Les effets sociaux et économiques de l'endettement public

Au sens moderne, le premier emprunt public a été réalisé au début du vingtième siècle pour financer la Première Guerre mondiale. Selon les classiques, le budget doit être équilibré. Les économistes modernes et les keynésiens, quant à eux, se concentrent sur les effets économiques de l'endettement public et soutiennent qu'il convient d'effectuer des ajustements en fonction de ces impacts économiques.

Raisons de l'endettement pour des motifs économiques

a) Combler les déficits budgétaires

b) Assurer le financement des dépenses de défense

c) Créer des effets stabilisateurs et protecteurs pour l'équilibre économique

d) Financer les grands investissements et les réformes

e) Assurer l'efficacité dans la répartition et l'utilisation des ressources

f) Orienter l'épargne vers des investissements spécifiques

g) Assurer le financement des dettes arrivées à échéance

• Effets sur la consommation :

a) Effet restrictif

b) Effet expansionniste

L'effet de l'endettement public sur le développement est avant tout lié à l'augmentation du revenu national par habitant. Si l'emprunt peut être orienté vers des investissements, il peut avoir un impact positif sur le développement. Dans les pays en développement, l'endettement extérieur a un impact économique plus positif que l'endettement intérieur. Bien que les dettes extérieures créent initialement des effets expansionnistes, lorsqu'elles sont mal gérées, elles peuvent également produire des effets restrictifs pendant la période de remboursement.

• Effets inflationnistes :

• Augmentation de la masse monétaire :

L'endettement public peut être financé par des emprunts auprès de la Banque centrale ou par la vente d'obligations. Si la Banque centrale augmente la masse monétaire en achetant des obligations d'État, cela peut entraîner de l'inflation. En effet, une circulation accrue de monnaie sur le marché peut provoquer une hausse de la demande et, par conséquent, une augmentation des prix.

• Augmentation de la demande :

Les dépenses publiques financées par l'endettement de l'État peuvent accroître la demande globale. Si cette augmentation de la demande dépasse la capacité de production, l'inflation peut apparaître en raison d'un déséquilibre entre l'offre et la demande.

• Anticipations :

Si les acteurs du marché pensent que l'endettement public entraînera de l'inflation, ces anticipations peuvent influencer les comportements de fixation des prix et des salaires, déclenchant ainsi l'inflation.

• Effets désinflationnistes ou neutres :

Utilisation efficace :

Si l'endettement public est orienté vers des investissements productifs (infrastructures, éducation, etc.), ces investissements peuvent, à long terme, accroître la production, améliorer l'équilibre offre-demande et maintenir l'inflation sous contrôle.

Injustice intergénérationnelle

L'emprunt transfère aux générations futures la charge qui aurait dû être supportée par l'impôt aujourd'hui. Les échéances de la dette et les domaines d'utilisation déterminent cette situation.

Effet de l'endettement sur la répartition des revenus

Si l'État emprunte sur le marché des capitaux au taux d'intérêt courant, c'est-à-dire s'il n'augmente pas le prix du capital en tant que facteur de production, l'endettement n'a pas d'effet perturbateur sur la répartition des revenus. En revanche, si l'État emprunte en faisant monter le taux d'intérêt courant sur le marché des capitaux, les individus réduisent leurs dépenses de consommation pour augmenter leur épargne afin d'obtenir des revenus plus élevés, et il est clair que des taux d'intérêt élevés favoriseront les épargnants au détriment de la répartition des revenus.

Effet de l'endettement sur la répartition des revenus

Si l'on considère que les impôts constituent la principale source de financement des dettes publiques, la structure du système fiscal devient importante.

Dans les systèmes fiscaux basés sur des impôts indirects et principalement axés sur la consommation, le financement des dettes publiques et des paiements d'intérêts, etc., proviendra généralement d'une catégorie différente de celle qui perçoit les revenus d'intérêts de la dette publique, ce qui entraînera des effets négatifs sur la répartition des revenus. En d'autres termes, les revenus d'intérêts et autres gains similaires des segments de la société en mesure de prêter de l'argent sont financés par des personnes ayant davantage besoin de soutien en termes de niveau de revenu.

Si le système fiscal est, par règle, basé sur des impôts directs et que les applications fiscales à caractère personnel sont majoritaires, la répartition horizontale des revenus en sera affectée, c'est-à-dire que des transferts se produiront au sein d'un même groupe de revenus.

L'augmentation des paiements d'intérêts due à l'endettement peut entraîner des problèmes tels que la baisse des dépenses sociales, comme les dépenses de santé dans le budget.

L'augmentation excessive de la charge de la dette des pays en développement finit par entraîner une perte de contrôle sur la gestion de la dette, et la hausse des taux d'intérêt due à la demande de ressources du Trésor entrave la croissance. Dans une économie qui se contracte à cause de la hausse des taux d'intérêt, de nouvelles instabilités peuvent parfois survenir à la suite du remboursement des dettes extérieures arrivées à échéance, rendant le pays en développement dépendant de la dette extérieure et des capitaux volatils. Une économie dépendante de capitaux volatils, sensibles aux développements politiques, perturbera les équilibres sociaux et économiques en faveur de la classe rentière.

Aujourd'hui, la vision classique des finances publiques selon laquelle l'emprunt est une recette publique extraordinaire semble avoir totalement perdu de son efficacité. À tel point qu'en raison de divers choix politiques et économiques, on constate que l'emprunt est fréquemment utilisé comme une source de financement facile et peu coûteuse, exactement comme s'il s'agissait d'une source de revenus ordinaire.

Parmi les principales raisons pour lesquelles l'emprunt est devenu une méthode de financement public fréquemment utilisée depuis la vision économique classique, on peut citer le développement des fonctions et des responsabilités du secteur public. Aujourd'hui, l'emprunt ne sert plus seulement d'outil de rééquilibrage en fonction de la conjoncture économique, mais contribue également activement à la réalisation de tous les autres objectifs de la politique budgétaire.

L'effet de l'endettement public sur la répartition des revenus dépend de la manière dont il est géré. Si l'emprunt est orienté vers des investissements productifs et des programmes sociaux, il peut améliorer la répartition des revenus. Cependant, si l'emprunt conduit à des paiements d'intérêts élevés et à de l'inflation, il peut rendre la répartition des revenus encore plus inégale.

Il est important que l'État gère sa politique d'endettement avec prudence, maintienne la charge de la dette à un niveau soutenable et utilise l'emprunt dans des domaines productifs. Avec une bonne gestion de la dette, l'emprunt, qui est une méthode efficace et pratique pour le financement public, présente des avantages importants pour les individus et le développement du pays lorsqu'il est utilisé à temps et à bon escient, mais peut créer des effets négatifs difficiles à compenser sur le plan économique et social lorsque le contrôle de la gestion de la dette est perdu.

Prof. Dr. Duran BÜLBÜL