L'effet des droits de douane : un tournant critique pour l'économie mondiale

Dans le jardin du département du Trésor américain à Washington, vous pouvez croiser une statue imposante : celle d'Alexander Hamilton. Après la guerre d'indépendance des États-Unis contre le Royaume-Uni, Hamilton, militaire de carrière, a servi pendant 6 ans en tant que premier secrétaire au Trésor des États-Unis, se faisant connaître pour avoir imposé des droits de douane élevés sur les importations d'alcool, notamment le whisky. D'ailleurs, Friedrich List, théoricien du protectionnisme allemand, s'était rendu aux États-Unis pour étudier ce système fiscal sur place.

Près de 250 ans plus tard, nous observons que la taxation des importations redevient le sujet numéro un de l'économie. Bien que la littérature économique traite les droits de douane principalement comme des facteurs de distorsion du marché, tout en reconnaissant leur utilité pour les caisses de l'État, elle admet également leurs effets différenciés sur les consommateurs et les producteurs. Par exemple, le consommateur est contraint de consommer moins de biens nationaux, souvent plus chers, au lieu de produits importés moins coûteux. Le producteur, s'il sait bien exploiter la situation, peut bénéficier de prix supérieurs à ses coûts de production, augmentant ainsi sa production et ses profits. L'objectif ici est à la fois de combler le déficit budgétaire et de stimuler la production intérieure.

L'évolution annuelle mondiale des droits de douane, pondérée par le panier commercial, dont la pérennité est impossible, est présentée dans le graphique ci-dessous.

À l'aube du XXe siècle, les taux de droits de douane mondiaux, qui atteignaient 30 %, ont été rapidement réduits après la crise de 1929 et la Seconde Guerre mondiale. Cependant, la baisse la plus significative a eu lieu après 2000, sous l'impulsion des politiques économiques néolibérales. Les taux annoncés par l'administration Trump en 2025 se rapprochent à nouveau de ceux du début des années 1900. Selon les estimations de JP Morgan, nous serons confrontés, après négociations, à une position tarifaire mondiale dépassant les 15 % fin 2025. Cela signifie un effet de coût dans le commerce international dépassant en moyenne 5 fois les niveaux actuels.

Les États-Unis parviendront peut-être à couvrir une partie de leur déficit budgétaire grâce à ces tarifs, mais une baisse de la consommation mondiale est attendue, à commencer par celle des consommateurs américains. En effet, les marchandises circuleront à des prix plus élevés, ce qui attisera les tendances inflationnistes. Toujours selon JP Morgan, la production mondiale, notamment celle des États-Unis, diminuera en 2026. Cette baisse de la valeur de la production, que nous conceptualisons également sous le terme de Produit Intérieur Brut, atteint 1 % aux États-Unis, 0,6 % dans l'UE, 0,5 % en Chine (ce qui est assez faible) et 0,6 % à l'échelle mondiale. Ce n'est pas un taux négligeable pour l'économie mondiale, et il est particulièrement effrayant que ces effets proviennent de l'incertitude commerciale (zone brune) pour le monde, les États-Unis et l'UE. Pour la Chine, l'impact est faible, tout comme l'incertitude. Ma prévision est que la croissance de l'économie mondiale tombera en dessous de 3 % l'année prochaine en raison du ralentissement du commerce international. Il s'agit d'une évolution qui abaisse la moyenne des dernières années et augmente la probabilité d'une récession économique.

Dans ce cas, l'objectif est-il atteint pour les États-Unis ? Non, l'impact principal sera ressenti par l'Occident, du moins en 2026. Il n'est pas difficile de prédire que l'incertitude commerciale augmentera également en Turquie, et que l'effet inflationniste s'ajoutera à celui déjà présent en interne. L'économie turque, actuellement en processus de désinflation, sera affectée par ce grand bouleversement de l'économie mondiale, tant en termes de commerce que d'investissements étrangers. On observe déjà que les marchés se rétrécissent dans le commerce. Ce rétrécissement va se poursuivre. D'un autre côté, si elle résout ses problèmes politiques et juridiques, elle pourra également tirer parti des opportunités d'investissements étrangers.

En ce sens, il est important de ne pas répéter l'erreur de politique monétaire commise en décembre 2021 (baisse rapide des taux d'intérêt) et de maintenir les coûts des intrants et les réserves (via les entrées de portefeuille) avec un taux de change qui n'est pas sous-évalué. Si le marché intérieur doit devenir prioritaire, ce qui est une prévision plausible, augmenter les salaires réels sera bénéfique pour tout le monde. Les initiatives visant à réduire le déficit budgétaire par le biais de l'impôt sur les sociétés et de l'imposition des hauts revenus fourniront également une infrastructure importante.

De plus, rétablir la relation de production intérieure qui équilibre le marché des exportations pourrait être utile pour synchroniser l'économie turque avec l'économie mondiale. Surtout en ce qui concerne le fait de disposer ou non d'une infrastructure capable de mériter les investissements étrangers « probables » et potentiels en provenance de Chine et de l'UE.

C'est là que réside tout le problème. C'est seulement alors qu'il pourrait devenir plus facile de résoudre les détails de l'inflation.

NOTE : Dans ce premier article, j'ai voulu faire germer un petit espoir, autant que possible.. Bonjour à tous..