Shadow banking, Chine et Turquie : Le techno-impérialisme mondial (II)

Le néolibéralisme, version actuelle du capitalisme, progresse depuis 45 ans sous diverses formes vers un stade de « techno-impérialisme ». Le préfixe « techno » peut être lié à la financiarisation sans précédent du capitalisme mondial, rendue possible par les avancées des technologies numériques. L'ampleur de cet impérialisme financiarisé s'explique par les déséquilibres mondiaux et les ravages ainsi que les inégalités majeures qu'il engendre au sein de toutes les classes moyennes et inférieures, en particulier la classe ouvrière.

Au cours des 20 dernières années, les déséquilibres mondiaux sont redevenus un risque majeur. Au premier semestre 2025, le déficit courant des États-Unis a atteint 4,6 % de leur PIB, soit son niveau le plus élevé depuis le pic d'avant la « crise financière mondiale de 2008 » (2006). En revanche, l'excédent courant de la Chine a grimpé à 3,5 % de son revenu national au cours des trois premiers trimestres de 2025, tandis que la zone euro a enregistré un excédent courant d'environ 2 %.

La civilisation chinoise, vieille de 3500 ans, est à nouveau perçue par l'Occident et l'Orient comme un pays clé. Dans ce contexte, la rencontre Chine-États-Unis n'a pas abouti à une fragmentation géopolitique, mais une partie des problèmes demeure. La Chine a répondu à l'offre de 150 avions Boeing des États-Unis par une demande d'achat de 200 appareils. Par ailleurs, elle a dû promettre l'achat annuel de produits agricoles (type soja) pour près de 20 milliards de dollars aux États-Unis, mais s'est contentée d'indiquer qu'elle ne ferait qu'évaluer un assouplissement des ventes de minéraux critiques utilisés dans les biens de haute technologie (dont elle contrôle 90 % au niveau mondial).

La Chine ne semble pas prête à prêter une oreille attentive à la note du G7 concernant la réduction de son excédent courant. En effet, la note suggère que si l'État chinois augmentait à nouveau ses dépenses publiques via l'éducation et la santé, la consommation des Chinois augmenterait, ce qui permettrait de réduire partiellement l'excédent courant (en réduisant l'épargne) — une solution présentée comme « bénéfique pour tous » !

LES DÉFICITS COURANTS SE PROPAGENT

Par ailleurs, dans un monde financiarisé, le nombre de pays présentant un déficit courant augmente rapidement (environ 50). Le nombre de pays en déficit courant dépasse de 50 % celui des pays en excédent. La Chine a laissé entendre qu'elle pourrait réduire une partie de son excédent courant de 1,2 billion de dollars, mais qu'elle ne renoncerait pas à la totalité. Le déficit courant des États-Unis atteint également un record historique de 1,2 billion de dollars. Cela signifie que les droits de douane mis en œuvre par l'administration Trump ne sont pas très efficaces ou ont un impact limité. D'ailleurs, des économistes du courant dominant, dont l'ancien économiste en chef du FMI (et ses collègues), mettent en garde les États-Unis : « ne vous reposez pas uniquement sur les droits de douane et le taux de change ». (G7 Economist Memo on Global Imbalances, Chong Enbai, G. Gopinath, A. Weber.)

Quant aux atouts techno-impériaux dont disposent les États-Unis... De 1980 à fin 2007 (crise mondiale de 2008), la financiarisation était marquée par une expansion menée par les grandes banques commerciales. Après la crise mondiale, le processus d'expansion des banques de l'ombre (shadow banks) et des banques centrales est devenu prédominant. C'est au cours de ce processus que le techno-impérialisme a pleinement émergé. En effet, on a assisté d'une part à l'injection massive de dollars et d'euros sur le marché par les banques centrales, comme la Fed et la BCE, en gonflant leurs bilans, et d'autre part à l'utilisation de ces actifs monétaires colossaux (environ 15 billions de dollars) via des activités de shadow banking.

Alors que les entreprises multinationales et transnationales (ETN) conservent les activités à haute valeur ajoutée telles que le développement de produits, la recherche et le marketing au centre (dans le Nord), elles ont condamné les fournisseurs des pays de la périphérie à des tâches à forte intensité de main-d'œuvre, à faible technologie, à faibles marges bénéficiaires et comportant un risque de change élevé. Les entreprises leaders (ETN) imposent à leurs réseaux une facturation en dollars. Environ la moitié des paiements SWIFT (et 3 sur 5 en dehors de la zone euro) sont effectués en dollars. Lorsque la Fed augmente ses taux, les cycles de conversion de trésorerie des fournisseurs des pays périphériques sont immédiatement perturbés et leurs coûts de financement explosent. Ces coûts peuvent, à terme, mettre en péril le financement du déficit courant américain.

LE « SHADOW BANKING » COMME MÉTHODE DE FINANCEMENT

Cependant, une autre méthode efficace pour financer le déficit courant américain a été développée ces dernières années : le « Shadow Banking ». Le blocage de la banque traditionnelle, la fuite face aux réglementations et la croissance du shadow banking sont frappants. Après la crise de 2008, des contrôles stricts (tels que Bâle III) ont été imposés aux banques commerciales traditionnelles. Le grand capital au centre (capital financier) s'est tourné vers le « shadow banking » (fonds spéculatifs, fonds de capital-investissement, fonds monétaires), un domaine non réglementé, sans règles et à effet de levier, afin d'obtenir des rendements plus élevés et plus rapides face à la tendance à la baisse des taux de profit.

Ce type de finance, via des fonds à effet de levier, des fonds de pension, des cryptomonnaies, etc., a commencé à gérer des actifs supérieurs à ceux du système bancaire. Ainsi, grâce aux capacités technologiques, la propriété s'est concentrée de manière colossale. Tout comme les trusts du début du XXe siècle... La différence s'explique par la puissance financière découlant de la détention de la technologie.

De plus, la fluidité entre l'argent à l'intérieur du système et l'argent à l'extérieur du système (discrepancy, erreurs et omissions nettes) a été développée grâce aux possibilités offertes par la technologie numérique. Le trio géant du système financier, à savoir BlackRock, Vanguard et State Street, qui détenait 6 % des actions du S&P (finance) en 2008, a vu ce taux dépasser 20 % en 2025.

Les systèmes financiers locaux des économies périphériques ont été totalement asservis aux politiques monétaires du centre (décisions de la Fed) et aux préférences de portefeuille. Les grandes entreprises locales des pays périphériques se sont intégrées en s'endettant sur les marchés financiers internationaux pour combler le déficit de trésorerie créé par l'exploitation dans la chaîne de production et les longs délais de paiement de 60 à 90 jours imposés par les entreprises leaders. Cependant, en raison des taux d'intérêt élevés et de la réduction des marges bénéficiaires, ces entreprises ont commencé à investir leur argent dans des titres de créance publics locaux à haut rendement (actifs financiers) plutôt que de réaliser des investissements productifs. Ainsi, les économies périphériques sont devenues des amortisseurs (tampons) des cycles de liquidité du centre. Que le techno-impérialisme en prenne note...

En Turquie, la chronicisation de l'inflation et l'insuffisance des taux d'intérêt/instruments de dépôt locaux pour protéger la valeur de la monnaie (problème de mesure de l'inflation) ont contraint les ménages et les entreprises à une « fuite de bilan ». Comme le transfert de devises à l'étranger via le système bancaire traditionnel est soumis à des limites légales et à un suivi, les cryptomonnaies (en particulier les stablecoins) sont devenues l'outil le plus rapide (outil de l'ombre) pour transférer les capitaux hors du système formel et informel en Turquie.

LE « POSTE ERREURS ET OMISSIONS NETTES » ET SA SIGNIFICATION

Les autorités économiques savent également qu'une part importante des fluctuations du poste « Erreurs et omissions nettes », qui indique les entrées et sorties d'argent mystérieuses dans les données de la balance des paiements de la Banque centrale, est due à ce trafic de cryptomonnaies/stablecoins. Outre le déficit courant atteignant 39 milliards de dollars au cours de la dernière année, le solde négatif de 33 milliards de dollars dans le poste erreurs et omissions nettes est frappant pour la Turquie.

Alors, où les centres du techno-impérialisme comme Tether et Nvidia (dont la capitalisation boursière dépasse celles du FTSE100, du CAC 40 et du DAX) investissent-ils ce grand capital monétaire ? Bien sûr, dans les bons du Trésor américain. Ainsi, le déficit courant et le déficit budgétaire colossaux des États-Unis (totalisant près de 3 billions de dollars) sont financés.

Pendant que la Russie, exclue du système SWIFT et freinée dans le commerce des armes, profite de l'appréciation du rouble grâce à la hausse des prix du pétrole, il existe une opinion selon laquelle il serait « un désastre total » pour la Chine d'écouter les économistes du courant dominant et de consacrer des ressources à la consommation. En effet, la Chine, d'une part, augmente son épargne grâce à ses réserves colossales pour se préparer à une éventuelle crise du techno-impérialisme, et d'autre part, elle réussit à prendre le leadership dans les biens de haute technologie bon marché et conformes aux objectifs climatiques mondiaux en développant les technologies vertes (véhicules électriques et panneaux solaires).

Le problème ici est la perte de compétitivité des monopoles occidentaux. Selon Michael Roberts, si la Chine applique un modèle entièrement axé sur la consommation et basé sur le libre marché, comme le recommandent l'Occident et le FMI, et liquide son secteur public, elle tombera sous le joug de la hiérarchie financière impérialiste. Il est difficile de ne pas être d'accord avec cela, surtout quand on considère la relation entre le déficit courant et les erreurs et omissions nettes en Turquie... À cet égard, l'attitude récente de l'Allemagne, avec ses investissements rapides dans l'armement et ses efforts de réduction des dépenses sociales, est révélatrice. Si l'Allemagne continue de maintenir son excédent courant en utilisant les chaînes de montage de ses usines automobiles pour la production d'armes (Volkswagen), elle risque non seulement de ne plus jamais revoir cet excédent courant, mais aussi de faire face à un déficit de plus-value qui érodera les salaires réels. Si le climat démocratique le permet, bien sûr.

Les déséquilibres mondiaux que nous soulignons depuis le début, bien qu'ils soient quelque peu retardés grâce à la Chine, nous entraînent à nouveau dans le cercle vicieux de la crise mondiale, il n'y a pas d'échappatoire ! Sachez que le monde ne sera plus le même après cela...

Nous poursuivrons l'analyse pour la Turquie...