Un avertissement : la fin de la rente de l'or ?

La pratique capitaliste fondée sur l'économie de marché des 250 dernières années veut que, lorsque les taux de profit commencent à baisser, le système passe à une phase de spéculation sur les matières premières via l'accumulation de plus-value existante. Plutôt que la recherche de rentabilité par l'or, c'est la préservation de la valeur qui prend le dessus. Dans l'histoire, augmenter la valeur d'échange d'abord par l'argent, puis par l'or, tout en provoquant une spéculation, a été une voie courante. Les habitudes culturelles et traditionnelles des ménages favorisent cette spéculation.

Nous pouvons considérer les achats d'or des ménages en Chine, en Inde et en Turquie à la fois sous l'angle culturel et sous celui de l'« investissement ».

Qu'en est-il des banques centrales ?

Leur souci est d'éviter l'érosion des réserves et de fournir un soutien monétaire de secours.

Cette période de regain d'intérêt pour l'or peut-elle être aussi efficace en termes d'étalon-or que les périodes du système monétaire-or (1870-1914) ou du système d'étalon de change-or créé à Bretton Woods (1944-1971) ? Le monde, qui a connu la Première Guerre mondiale juste après le système monétaire-or, est entré dans un processus stagflationniste exacerbé par le choc pétrolier après le système de Bretton Woods.

En raison de l'augmentation massive des flux de capitaux, nous avons assisté à une dépréciation très importante du dollar face à l'or. Par exemple, dans les années 1920, une once d'or valait environ 20 dollars ; aujourd'hui, elle a dépassé les 4000 dollars. Alors, cette multiplication par 200 a-t-elle une contrepartie dans l'économie et s'agit-il d'un niveau durable ? Non, car le revenu national des États-Unis, source de la grande plus-value, n'a été multiplié que par 35 en 100 ans. Au cours de cette période, la population a augmenté de 250 millions pour atteindre 360 millions, et le revenu par habitant a été multiplié par environ 10. Étant donné que la répartition des revenus est inégale, si l'on estime que cette multiplication par 10 ne s'est traduite que par une multiplication par 5 pour le citoyen moyen, nous sommes confrontés à une augmentation de l'or par 200 qui absorbe une partie de la plus-value mondiale.

En d'autres termes, la hausse de l'or est environ 40 fois supérieure à la hausse du revenu par habitant. L'investisseur dans l'or a obtenu une prospérité 40 fois supérieure à celle du citoyen moyen.

L'AVENIR DE L'OR ET LA SITUATION EN TURQUIE

Je pense que les États-Unis, qui possèdent la plus grande réserve (8133 tonnes), ne pourront pas se résoudre à laisser leur propre accumulation de capital dormir dans des coffres. C'est pourquoi l'avenir de l'or n'est pas très brillant. Dans le capitalisme, aucune marchandise ni matière première n'est plus précieuse que le profit du capital. Aucun instrument d'investissement faisant obstacle à la reproduction de la grande plus-value n'est exempté de cela.

Selon le postulat fondamental du néolibéralisme, le rôle des réserves est de détenir des fonds de réserve en préparation d'une crise de paiement. C'est là qu'intervient la « gestion des réserves ».

Il est frappant de constater que 47 % de l'augmentation des réserves de la Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) provient du stock d'or (environ 700 tonnes). Dans le monde, aucune banque centrale, à l'exception des États-Unis, ne maintient un tel taux de réserve d'or.

Se retirer du marché obligataire américain pour investir dans l'or et accroître la diversité des réserves est positif pour la TCMB, mais cela n'est pas durable. Car les cloches d'alarme ont déjà commencé à sonner pour l'or. Sachant que les États-Unis utilisent facilement leur propre monnaie pour les paiements internationaux, nous pouvons également comprendre qu'ils ont le pouvoir d'intervenir sur le dollar grâce à leurs réserves d'or.

L'or, dont l'once a chuté de 200 dollars la semaine dernière, reste très précieux, mais rien ne le garantit. Le report d'un an de la hausse des droits de douane grâce à l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine a eu un impact sur la baisse de la valeur de l'or. Car les acteurs du capitalisme, tout en autorisant la spéculation sur une matière première fondamentale, prévoient que cette situation ne pourra pas durer et qu'elle finira par rogner les profits. Car s'il est possible de produire une valeur ajoutée et, par conséquent, une plus-value bien supérieure à celle obtenue à partir de matières premières basées sur l'or, cette option sera privilégiée.

La croissance de l'intelligence artificielle et des investissements numériques est très rapide. Bien que l'on prétende que cette vitesse mènera à une « bulle », c'est-à-dire à une « surproduction », on peut facilement observer que nous n'en sommes pas encore à ce stade. Les investissements dans l'intelligence artificielle affichent une croissance proche de 20 % et ne représentent même pas encore 1 000 milliards de dollars. Dans les investissements numériques, le marché des cryptomonnaies représente une taille proche de 5 000 milliards de dollars. Tout cela constitue évidemment des valeurs importantes au sein de la grande plus-value mondiale. Mais il est clair qu'ils ont un chemin à parcourir, car ils s'imposent comme des domaines que le capitalisme perçoit comme des opportunités de profit. On observe déjà qu'en Suède et en Norvège, l'utilisation de l'argent liquide a disparu. Bien sûr, l'or n'est pas utilisé à la place ; ce n'est qu'une étape vers la transition vers la monnaie numérique. Les paiements par QR codes se généralisent. Des dérivés numériques de ces paiements arrivent également.

On attend d'une monnaie que sa valeur d'échange soit infinie et sa valeur d'usage nulle. Les pièces d'or et d'argent (bimétallisme) ont depuis longtemps cessé d'être des instruments conformes à cette définition. Car la majeure partie des réserves d'or sur Terre a été extraite, ce qui signifie que la liquidité de l'or apparaît comme une probabilité très faible.

À l'attention de la Banque centrale et des ménages...