Ils ont trouvé une société désorganisée et une opposition docile comme un agneau…

L'opposition aurait dû soulever un tollé suite à la conférence de presse du gouverneur de la Banque centrale. Comme aucun son n'en est sorti, il a incombé à tous les économistes, dont nous, d'écrire et de parler. Le lecteur se lasse des longs articles. Cependant, le sujet est d'actualité et ne peut être expédié brièvement. Énumérons les parties de ce long article une par une, sans perdre le lecteur dans la tranquillité du dimanche.

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• Pour le nouveau gouverneur de la Banque centrale, Mehmet Şimşek avait déclaré : « C'est un très bon macro-économiste, je m'en porte garant ». Autant que je puisse en juger, ce n'est peut-être pas un macro-économiste, mais il pourrait être un bon client de la chaîne Makro Market. Ou alors, il trompe délibérément le public.

• Le vice-gouverneur de la Banque centrale, Cevdet Akçay, a accusé le président et l'ancien ministre Nebati d'avoir tout gâché en affirmant que les liens entre taux d'intérêt, inflation et taux de change étaient rompus. Que signifie la rupture des liens ? Après avoir détruit même la fonction de mesure du dollar, comment peut-on assurer la stabilité des marchés ?

• Ils ont volé l'argent des salariés au salaire minimum au vu et au su de tous. Ils continuent de pointer du doigt le salaire minimum comme cause de l'inflation. Malgré l'augmentation de 2024, combien de l'argent des salariés au salaire minimum ont-ils évaporé au cours de l'année écoulée ? Tout est résumé ci-dessous…

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Lors de la conférence de presse du gouverneur de la Banque centrale, Fatih Karahan, avec ses adjoints, il avait désigné les salariés au salaire minimum et les personnes consommant plus de 25 mètres cubes de gaz naturel durant ces mois d'hiver comme responsables de l'inflation et boucs émissaires. La véritable bombe a explosé lors des questions-réponses. Le vice-gouverneur Cevdet Akçay, bien qu'aucune question n'ait été posée sur le sujet le plus sensible, a pris le micro. Il s'est posé la question lui-même et y a répondu :

« Le lien entre le coût moyen de financement mensuel et le taux d'intérêt des dépôts est rompu. Le lien entre le taux directeur et l'inflation est rompu. Le lien entre les taux d'intérêt et les taux de change est rompu. Depuis sept mois, nous rétablissons ces liens rompus. Plutôt que de modifier l'objectif d'inflation de fin d'année, il est plus sensé de mettre en œuvre des mesures qui nous rapprocheront de cet objectif. »

Ce que le vice-gouverneur de la Banque centrale, Akçay, a dit, tous les économistes sensés du pays le répétaient depuis plus de deux ans. Avec ces déclarations, Akçay a accusé sans hésiter l'ancien ministre Nureddin Nebati, l'ancien gouverneur de la Banque centrale, l'actuel président de l'Autorité de régulation et de surveillance bancaire (BDDK), Şahap Kavcıoğlu, et bien sûr le président Recep Tayyip Erdoğan, qui a donné l'ordre d'appliquer ces politiques, d'avoir « tout gâché ».

LES LIENS ROMPUS ET LEURS COÛTS

Ils ont dit qu'ils rétabliraient les liens rompus, mais cela ne sera pas possible. Tout d'abord, rappelons ce que sont les liens rompus et ce que nous disons depuis plus de deux ans. Examinons ensemble l'expression selon laquelle les liens entre les coûts de financement et les taux de dépôt, le lien entre le taux directeur et l'inflation, et le lien entre les taux d'intérêt et les taux de change étaient rompus.

Les banques offraient des taux de dépôt bien inférieurs à l'inflation et, curieusement, distribuaient des crédits avec des taux d'intérêt également bien inférieurs à l'inflation. Avec le KKM, l'instrument le plus absurde jamais inventé dans l'histoire financière mondiale, nous avons subventionné à la fois les coûts de financement des banques et tous ceux qui ont utilisé des crédits avec des taux d'intérêt bien inférieurs à l'inflation. Comment avons-nous fait cela ? Bien qu'il ne s'agisse pas d'une dette contractée par l'État ou le secteur public, nous avons financé les détenteurs de KKM en payant, sous le nom de différence de change mais en réalité sous forme d'intérêts juteux, depuis le Trésor et la Banque centrale.

Nous parlons d'une ampleur dépassant 1 000 milliards de lires, dont le coût pour le Trésor, avec les exonérations fiscales, atteint 1 500 milliards de lires. Ce déficit a non seulement créé de l'inflation, mais il a également été transféré de l'ensemble de la société vers les segments que nous avons énumérés ci-dessus. Le lien entre les coûts de financement et les taux de dépôt bancaires a été rompu, mais les bénéfices des banques ont explosé de manière incroyable. Alors, que s'est-il passé d'autre ? Pour supprimer le taux de change, nous avons également vendu plus de 200 milliards de dollars de devises par la porte dérobée. Nous avons rompu la relation entre le niveau du taux de change et l'inflation.

ILS ONT DÉTRUIT MÊME LA FONCTION DE MESURE DU DOLLAR

Seuls les exportateurs se plaignent. La véritable tragédie est la rupture de la relation entre le taux de change et l'inflation. Cela ne se contente pas de rendre les exportations difficiles et d'encourager les importations. Cela arrête tous les rouages de l'économie. J'ai honte d'expliquer cela à ceux qui dirigent et orientent l'économie du pays, mais répétons-le. Nous allons revenir au cours d'introduction à la théorie monétaire. Qu'est-ce que la monnaie ? Elle a trois fonctions fondamentales.

La fonction d'échange. La livre turque a cette fonction à l'intérieur des frontières de la République de Turquie. Lorsque vous payez avec de l'argent, vous pouvez acheter les biens ou services que vous voulez. Cette fonction de la TL n'est pas valable à l'étranger. Si vous donnez des livres turques, ils vous regarderont avec un air vide. Une autre fonction est la fonction d'épargne. Vous ne dépensez pas votre argent, vous l'accumulez. Vous recevez également des intérêts pour la « valeur temporelle » de cette épargne. L'intérêt que vous recevez n'a de sens que s'il protège ou augmente le pouvoir d'achat de l'argent que vous avez accumulé pour la période future. Si vous rompez cette relation, les gens n'épargnent pas, ils consomment, vous augmentez l'inflation, vous vous endettez davantage à l'étranger pour vos nouveaux investissements. La troisième et peut-être la plus importante fonction de la monnaie est la fonction de mesure. Combien coûte ce bien ou ce service ?

Dans notre pays, qui a connu une forte inflation pendant de nombreuses années, la fonction de mesure de la livre turque avait disparu. Pour vendre ou acheter un produit, il est impossible de donner un prix en livres turques, même pour trois mois plus tard, sans parler du long terme. Notre économie a cessé d'être une économie à monnaie unique pour devenir une économie à double monnaie. La fonction de mesure n'appartenait plus à la livre turque, mais au dollar. Dans le système capitaliste, le marché fonctionne avec le mécanisme des prix. Les consommateurs, les producteurs, les importateurs, les industriels qui vont investir, tout le monde prend des décisions en regardant les prix. La demande pour un bien va-t-elle augmenter, le monde des affaires va-t-il produire ce bien, ou ne va-t-il pas le produire et l'importer ?

Que vous soyez dans une économie à monnaie unique ou à double monnaie, si vous éliminez cette fonction de la monnaie à laquelle vous avez attribué la fonction de mesure, le mécanisme des prix ne fonctionne pas efficacement. Personne n'investit. Des mouvements spéculatifs commencent, diverses bulles se forment. Dans notre économie à double monnaie, en intervenant sur le dollar, nous avons autorisé au cours des deux dernières années une augmentation de la valeur du dollar d'environ la moitié de l'inflation. Je n'ai pas calculé avec l'inflation de l'ENAG, mais l'inflation que j'ai mesurée avec la livre turque, qui est au coude à coude avec l'ENAG depuis deux ans, était de 129,9 % en 2023. Lorsque j'ai mesuré le même panier d'inflation avec le dollar, l'inflation en dollars en Turquie est ressortie à 55 %. Après la livre turque, qui avait déjà perdu sa fonction de mesure, nous avons réussi à détruire la fonction de mesure du dollar. Le résultat est évident. Des bulles et des prix spéculatifs sont apparus partout, nous avons été confrontés à pire que l'inflation qui résulterait de la hausse du taux de change. Une énorme bulle immobilière et une bulle automobile se sont formées. À un moment donné, les prix des voitures d'occasion étaient devenus plus élevés que ceux des voitures neuves.

Il n'y a déjà pas d'État de droit dans notre pays. C'est une source d'instabilité en soi. En plus de l'absence de droit, la perte de la fonction de mesure de la monnaie de réserve acceptée dans le monde au sein de ce pays est une cause distincte et très efficace d'instabilité. Personne ne peut prendre de décision économique pour l'avenir. Personne n'investit. La fonction de mesure de la livre turque a disparu, le dollar l'a remplacée. Si sa fonction de mesure a également disparu, de quelle stabilité des prix parlez-vous et avec quelle tarification ? Qui décidera en fonction de quoi ?

En résumé : le vice-gouverneur de la Banque centrale, Cevdet Akçay, dit : « Nous essayons de rétablir ces liens rompus ». Peuvent-ils réussir ?

Je le dis avec regret, non.

Pour cela, vous devez à la fois réduire l'inflation, arrêter de supprimer les devises et permettre aux taux de change de s'ajuster en fonction de l'inflation (dévaluation), puis augmenter les taux d'intérêt en fonction de l'inflation réelle. Pour tout cela, pourrez-vous convaincre le président ? Il y a aussi les politiques budgétaires et fiscales qui ne relèvent pas de la responsabilité de la Banque centrale.

QUELLE INFLATION ?

Il y a une phrase que je ne me lasserai jamais d'écrire et de dire : « Si vous ne pouvez pas mesurer, vous ne pouvez pas gérer. »

Le premier objectif de la Banque centrale est la lutte contre l'inflation… C'est vrai, c'est ce qui devrait être. Pour que les relations rompues dont nous avons parlé plus haut redeviennent saines, il faut d'abord maîtriser l'inflation. Mais quelle inflation ? L'inflation maquillée de 65 % de l'institut TÜİK, ou les 129 % de l'ENAG qui reflètent la réalité ? Je suis sûr que TÜİK atteindra l'objectif d'inflation de 36 % de la Banque centrale à la fin de l'année avec deux coups de crayon. Et l'inflation de l'ENAG ? Je maintiens ma prévision de 140 % pour la fin de l'année, sous réserve de révision après mai.

Le taux d'intérêt que la Banque centrale dit ne pas augmenter pour le moment au nom de la lutte contre l'inflation est de 45 %, l'inflation actuelle de TÜİK est de 65 %, l'inflation future est de 36 %...

Pour une économie où la vérité est mesurée et où la confiance et la stabilité se forment lentement, vous pouvez convaincre les gens en disant : « Je vais réduire l'inflation de 65 % à 36 % et regardez, le taux d'intérêt de 45 % est magnifique ». Mais ces données sur l'inflation ne sont pas réelles. Supposons que ces données sur l'inflation soient correctes. Le diagnostic de la Banque centrale sur les causes de l'inflation est totalement erroné. Si le diagnostic est faux, la solution ne sera pas trouvée non plus.

LES CAUSES DE L'INFLATION

Le gouverneur de la Banque centrale, Fatih Karahan, a déclaré en regardant tout le monde dans les yeux qu'il y avait trois causes principales à l'inflation. La hausse des prix administrés. (La traduction turque de cette expression est l'augmentation des prix par l'État sur le carburant, les taxes, les frais, les amendes, et par conséquent l'augmentation des prix du téléphone, de la communication, de l'assurance. Autrefois, nous appelions cela des augmentations des prix des entreprises publiques, maintenant nous avons trouvé un nom chic. Prix administrés)

La deuxième cause la plus importante de l'inflation serait l'augmentation du salaire minimum au-delà des attentes. (Répétition du discours anti-travailleur de Mehmet Şimşek). À la fin de l'article, je prouverai à nouveau à quel point cette affirmation est vide. La troisième est la consommation par les gens de plus de 25 mètres cubes de gaz naturel pour se chauffer en janvier. Ils n'ont pas pu faire mourir de faim les bas revenus, ils essaient de rendre raisonnable le fait de les faire mourir de froid.

Les dépenses budgétaires, les trous noirs dans le budget, l'absurdité du KKM équivalant à 85 milliards de dollars qui pèse toujours comme un fardeau énorme et un trou noir sur la Banque centrale, les dépenses transférées du budget aux entrepreneurs proches du pouvoir, le déficit budgétaire de 2024, qui est ciblé à 2,5 billions de lires pour le moment mais dont il est évident qu'il sera beaucoup plus élevé… Ils n'ont pas parlé de leurs effets sur l'inflation. Pour le nouveau gouverneur de la Banque centrale, Mehmet Şimşek avait déclaré : « C'est un très bon macro-économiste, je m'en porte garant ». Autant que je puisse en juger, ce n'est peut-être pas un macro-économiste, mais il pourrait être un client de la chaîne Makro Market.

CEVDET AKÇAY ÉTAIT-IL BON ?

Quant à son adjoint Cevdet Akçay… Sa sortie lors de la conférence de presse de jeudi a été appréciée par beaucoup. Certains ont même dit : « Le gouverneur de la Banque centrale aurait dû être Cevdet Akçay ». Dans cet article et dans le discours que j'ai tenu sur ma propre chaîne YouTube, je précise que la sortie et les avertissements de Cevdet Akçay étaient appropriés.

Cependant, comme je ne connais pas ses opinions sur des sujets tels que la mesure réelle de l'inflation, les préférences en matière de dépenses publiques et les effets des déficits budgétaires sur l'inflation, de quelle partie de la société provient l'augmentation de la demande qui cause l'inflation, ce qui empêche l'augmentation de la production, les effets du KKM sur l'inflation, je ne peux pas dire : « Très bien, c'est la personne qui sera exactement le gouverneur de la Banque centrale ».

Mais je peux certainement dire ceci : Son calibre est bien, bien supérieur à celui de l'actuel gouverneur Fatih Karahan et de l'autre vice-gouverneur. Mais si Cevdet Akçay avait été gouverneur de la Banque centrale à la place de Fatih Karahan, son mandat de gouverneur aurait été encore plus court que celui de Hafize Gaye Erkan en raison de cette sortie.

COMBIEN DU SALAIRE MINIMUM S'EST ÉVAPORÉ ?

Mehmet Şimşek et le gouverneur de la Banque centrale pointent du doigt les augmentations « plus élevées que prévu » du salaire minimum comme cause de l'inflation. Soit ils ne savent pas calculer, soit, pour le dire très poliment, ils trompent le public en raison de leurs préférences politiques. Mehmet Şimşek et le gouverneur de la Banque centrale viennent d'arriver, ils ont ouvert une nouvelle page, n'est-ce pas… J'écris seulement sur la dernière année, 2023.

Je l'avais expliqué jeudi sur 12 Punto. Répétons-le. Le salaire minimum était de 8 500 TL au premier mois de 2023, et de 11 400 TL au cours du second semestre jusqu'à la fin de l'année. Le taux d'augmentation est de 34 %… Le taux d'inflation de fin d'année est de 65 % selon l'institut de maquillage TÜİK, et de 127,11 % selon l'ENAG. Le pouvoir d'achat des 11 400 TL à la fin de l'année est tombé à 5 022 TL au début de 2023. J'espère qu'il y a encore des employés à la Banque centrale qui savent compter. (11400/1+1.27 =5022) J'avais dit que j'expliquerais les détails dans mon article de dimanche. Voici.

Je ne vais pas entrer dans des calculs simples comme combien d'or un seul salaire minimum achetait, combien de pain il achetait. Soyons plus réalistes. Ne calculons pas sur les prix individuels, mais sur le niveau général de tous les prix. Essayons d'expliquer cela dans une langue que tout le monde peut comprendre.

Ayons un panier de consommation. Qu'il contienne toutes sortes de denrées alimentaires consommées par une famille pauvre, le loyer, le transport, le chauffage, le téléphone portable, les dépenses de santé, et aussi nos cartes que nous utiliserons pour les frais scolaires des enfants. Acceptons la valeur de ce panier de consommation à 100 lires en janvier 2023. Un travailleur au salaire minimum de 8 500 lires achète 85 unités de ce panier de consommation en janvier. Lorsque nous arrivons à la fin de l'année 2023, l'inflation de l'ENAG est de 127 %… Par conséquent, la valeur du panier de consommation de 100 lires monte à 227 lires. Le salaire minimum a également été augmenté en juillet, passant de 8 500 lires à 11 400 lires. Voyons, selon Mehmet Şimşek ou le nouveau gouverneur de la Banque centrale, quelle augmentation de la demande y a-t-il eu pour que l'inflation explose ? Le panier total que le salarié au salaire minimum achètera avec 11 400 lires (11400:227) est de 50… Le salarié au salaire minimum, qui achetait 85 paniers en janvier 2023, a vu sa consommation diminuer de 35 unités malgré l'augmentation de son salaire. 41 % de son salaire s'est envolé.

Venons-en à l'année 2024. Le salarié au salaire minimum a reçu son salaire augmenté fin janvier. Si nous regardons fin janvier, l'inflation de l'ENAG est de 129 %. Donc notre panier de 100 lires est devenu 229 lires. Et le salaire est de 17 002 lires. (17002:229) Le salarié au salaire minimum achète 74 paniers au lieu de 85 par rapport à janvier 2023. Physiquement, sa demande est passée de 85 paniers à 74 paniers et continuera de baisser à partir des mois à venir. Son revenu au début de 2024 a chuté à 87 % par rapport au début de 2023, 13 % se sont évaporés. Si nous faisons ce calcul depuis le début de 2022, la situation est encore plus grave. La quantité qu'il consomme a diminué, la demande a diminué. Alors que la vérité est si évidente et nue, notre ministre du Trésor et des Finances Mehmet Şimşek et notre nouveau gouverneur de la Banque centrale, qui a également étudié la macro-économie dans de très bonnes universités aux États-Unis, prétendent que les augmentations de salaire provoquent une augmentation de la demande et de l'inflation.

Ils ont trouvé des travailleurs désorganisés et sans syndicat, ils ont trouvé des retraités désorganisés, ils ont trouvé une opposition docile comme un agneau, ils poursuivent leurs politiques économiques sauvages qui appauvrissent le peuple et enrichissent une petite clique comme ils le souhaitent. Il y a beaucoup plus à écrire sur le rapport sur l'inflation de la Banque centrale. Par exemple, quelle est la ruse de renard derrière l'affirmation selon laquelle l'inflation baissera après mai ? Si la demande augmente et attise l'inflation, pourquoi la production n'augmente-t-elle pas ? Au prochain article…