La faute n'est pas aux spéculateurs, mais à vous

Ne vous méprenez pas sur le titre : je ne cherche pas à protéger les spéculateurs. Je les condamne. Mais les responsables de l'inflation que nous vivons et des hausses de prix spéculatives ne sont pas les opportunistes, ce sont les politiques économiques du gouvernement.

Au cours de la semaine, le gouverneur de la Banque centrale, Fatih Karahan, a publié un rapport sur l'inflation lors d'une conférence de presse. Il a annoncé que les prévisions d'inflation pour la fin de l'année avaient été relevées de 36 % à 38 %. Deux sections de cette déclaration ont retenu mon attention. L'une concerne le « Salaire minimum », l'autre les « Comportements de fixation des prix et les anticipations d'inflation… »

Le rapport de la Banque centrale contient la phrase suivante : « Il est estimé que l'absence de mise à jour des salaires soutiendra le processus de désinflation par le biais des salaires réels unitaires. »

Traduisons cette phrase difficile à comprendre pour en transmettre le message : « Si vous n'augmentez pas le salaire minimum, si les salaires réels reculent encore un peu et que vous serrez la gorge des travailleurs, vous soutiendrez notre politique de lutte contre l'inflation. Sinon, si l'inflation ne baisse pas, vous en serez les responsables. » Il y a là une légère menace, ou une excuse pour un futur échec.

De nombreux économistes, moi y compris, avons écrit et expliqué à maintes reprises, avec des études scientifiques et des statistiques à l'appui, que le salaire minimum n'est pas la cause fondamentale de l'inflation. Ils ont fait la sourde oreille.

Malgré des centaines d'études fondées sur des bases scientifiques, l'attitude de la Banque centrale ne change pas. Il est clair qu'ils n'aiment pas les personnes à faibles revenus et les travailleurs. Les politiques monétaires qu'ils appliquent le démontrent déjà. À ce stade, discuter des politiques de la Banque centrale n'est plus le travail des économistes. C'est celui des syndicats, des partis d'opposition et des électeurs. Il n'y a pas lieu de faire preuve de complaisance.

Venons-en à ce qui est, selon moi, l'aspect le plus important de cette déclaration. Je pense que Mehmet Şimşek et la Banque centrale ignorent ce qui se passe en Turquie et ne sont pas conscients de la source fondamentale du problème.

Le gouverneur de la Banque centrale a déclaré lors de la conférence de presse : « Nous suivons de près les comportements de fixation des prix et les anticipations d'inflation. »

En Turquie, les comportements de fixation des prix sont, pour ainsi dire, devenus incontrôlables. Ce qu'il faut faire, ce n'est pas surveiller ces comportements spéculatifs qui alimentent constamment l'inflation, mais identifier l'environnement qui les provoque et développer des politiques monétaires et budgétaires en conséquence.

Essayons d'expliquer ce qui se passe, peut-être trouveront-ils la « vérité ».

En période de forte inflation, on observe des tarifications opportunistes. De plus, les intermédiaires augmentent les prix par crainte de ne pas pouvoir remplacer les marchandises vendues au même prix. Il ne serait pas juste de qualifier cela d'opportunisme. Des comportements similaires ont été observés pendant les années de la Seconde Guerre mondiale, entre 1978 et 1980, ou dans la première moitié des années 1980. Même l'impôt sur la fortune (Varlık Vergisi), instauré pendant la Seconde Guerre mondiale pour les commerçants pratiquant la thésaurisation et les hausses de prix abusives, a été appliqué en grande majorité aux citoyens turcs non musulmans en raison du poids des commerçants au parlement. (À l'époque déjà, nous n'étions pas un pays réellement laïc. Qualifier les citoyens turcs non musulmans de « minorité » est une pensée méprisable et fasciste. Aujourd'hui, la situation est pire.) Quoi qu'il en soit, revenons à notre sujet. Aujourd'hui, il existe un problème racine bien pire que celui des époques passées qui déclenche les comportements de prix spéculatifs.

En Turquie, à la suite de la politique du « Nas » (préceptes religieux), les taux d'intérêt ont été abaissés. Lorsque le dollar a commencé à monter en flèche, un instrument absurde, le compte de dépôt protégé par le taux de change (KKM), a été inventé. Le taux de change a été réprimé. Soi-disant, l'inflation due à la hausse du taux de change n'a pas eu lieu, mais l'inflation basée sur des taux d'intérêt réels négatifs anormalement bas et une explosion des profits a pris le dessus. Le coût apparent de ce fléau du KKM, proche de 1 000 milliards de lires (dont 818 milliards de TL à la charge de la Banque centrale), a en réalité atteint 1 600 milliards de lires. Le dollar a été réprimé, mais avec l'inflation persistante, un transfert massif de revenus et de richesses a eu lieu des classes pauvres et moyennes vers les classes aisées.

SI L'INFLATION EST EN DOLLARS…

En raison du dollar réprimé, alors que l'inflation mondiale du dollar est de 3 %, l'inflation en dollars en Turquie, selon le panier de consommation que je mesure moi-même (qui évolue parallèlement à l'inflation de l'ENAG), a été de 53 % en 2023. En avril 2024, l'inflation annuelle en dollars en Turquie est de 32,5 %…

Qu'est-ce que cela signifie ? J'ai honte de l'expliquer aux dirigeants de la Banque centrale, mais… Si l'on met de côté la fonction de définition des politiques, l'argent a trois fonctions fondamentales : l'échange, l'épargne et la mesure… Dans notre pays, qui subit une inflation bien supérieure à la moyenne mondiale depuis près de 50 ans, la livre turque n'a plus de fonction de mesure. Après la période du « Nas », comme vous avez réprimé le dollar, le dollar n'a plus non plus de fonction de mesure.

L'inflation de l'institut statistique turc (TÜİK) ne reflète pas la réalité. En acceptant ces données d'inflation, personne ne peut conclure de contrats ou d'accords à terme en livres turques. Autrefois, ces contrats étaient indexés sur le dollar ou l'euro. Maintenant, comme le taux de change réprimé n'a plus de valeur de mesure, tous ceux qui ont le pouvoir de fixer les prix le font à leur guise. La fixation arbitraire des prix est devenue telle que nous sommes devenus plus chers que des pays dont le niveau de prospérité est bien supérieur à celui de la Turquie. Deux exemples : en Turquie, le menu Big Mac est plus cher qu'aux États-Unis. Selon cette situation, le revenu par habitant des Turcs, selon la parité de pouvoir d'achat, devrait être plus élevé qu'en Amérique.

Un autre exemple, les îles grecques… Vous mangez au moins deux fois plus de poissons et de fruits de mer dans les restaurants de poissons là-bas qu'ici. Poisson, poulpe, crevettes, calamars et mezzés froids. Vous buvez de l'ouzo là-bas et du rakı ici. Bien que vous mangiez au moins deux fois plus, vous payez la moitié, voire le tiers de la note que vous payez en Turquie. Selon cette situation, nous devrions vivre dans une prospérité bien supérieure à celle de la Grèce selon la parité de pouvoir d'achat. Lorsque le prix du dollar est faux et que l'inflation est délibérément mal calculée, tous les indicateurs macroéconomiques, à commencer par les données sur le revenu national, sont erronés. Vous volez les revenus des travailleurs, des retraités et des fonctionnaires.

Dans une économie où le taux de change est réprimé et où l'inflation annuelle en dollars est de 50 %, le mécanisme des prix ne fonctionne plus car le dollar n'a plus de valeur de mesure. Même sans intention spéculative, la fixation des prix vers un niveau supérieur devient institutionnalisée. Si vous ajoutez à cela des comportements opportunistes, un lahmacun est facturé entre 120 et 600 lires selon le quartier, une soupe de tête de veau entre 190 et 240 lires, une portion de döner 550 lires, une boule de glace entre 50 et 120 lires. Bien sûr, selon notre Mehmet Şimşek et la Banque centrale, les responsables de cette hausse des prix sont toujours les salariés au salaire minimum…

Ces messieurs vont maintenant dire : « Mais cette politique du Nas était irrationnelle, nous sommes passés à des politiques rationnelles. »

Non, vous n'êtes pas passés à des politiques rationnelles. Même si leur ampleur a diminué, des politiques irrationnelles persistent. L'application la plus monstrueuse de ces politiques du Nas était les taux bas et le KKM. Vous avez augmenté les taux, mais ils ne sont toujours pas réels. Aux États-Unis, l'inflation est de 3 %, les taux de 5 à 5,5 %… Chez nous, l'inflation mensongère du TÜİK est de 70 %, l'inflation réelle de l'ENAG est de 124 %, les taux sont de 55 à 60 %… C'est toujours négatif. Et vous ne vous êtes toujours pas débarrassés du KKM, la partie de la politique irrationnelle qui crée le coût le plus lourd, et vous n'avez pas fait le moindre pas pour vous en libérer.

Tant que le KKM perdurera, vous serez contraints de réprimer le taux de change. À mesure que le taux de change est réprimé, les monnaies locales et étrangères ne pourront plus remplir leur fonction de mesure. En conséquence, au lieu du mécanisme des prix censé assurer l'équilibre, des comportements de fixation des prix qui alimentent constamment l'inflation vers le haut deviendront institutionnalisés.

Oui, il existe des « spéculateurs et des opportunistes », mais ils ne sont pas la source du problème. Ces industriels et ces commerçants ne viennent pas de l'espace. C'étaient les mêmes personnes avant l'apparition des politiques du Nas. Cherchez le problème non pas chez les acteurs de l'économie, mais dans les politiques appliquées par l'État. Qualifier de « spéculatif-opportuniste » les comportements de fixation des prix qui alimentent constamment l'inflation et qui se sont institutionnalisés, c'est ne pas comprendre l'essence du problème et choisir la facilité.

Si vous voulez que les comportements de fixation des prix soient comme sur des marchés stables, la première chose à faire est de vous débarrasser d'une manière ou d'une autre du fléau du KKM qui vous force à réprimer le taux de change. Votre deuxième tâche devrait être d'annoncer que vous ignorez l'inflation du TÜİK, de mener une étude scientifique sur l'inflation des 4 dernières années en Turquie pour découvrir la vérité, et de faire en sorte que tous les indicateurs macroéconomiques soient interprétés en fonction de cette réalité. Cela ne fera pas baisser l'inflation, mais cela fournira la base nécessaire à l'application des politiques requises pour lutter contre l'inflation.

ANTICIPATIONS D'INFLATION

Vous avez écrit dans le rapport de la Banque centrale que vous « suivez de près les anticipations d'inflation »… Rappelons les anticipations d'inflation.

Banque centrale et marchés financiers : 36-40 %…

Organisations comme TÜSİAD, TOBB et entreprises : 50-60 %… (En réalité, les prix qu'ils pratiquent sont basés sur une inflation de 120 à 160 %, mais ils annoncent institutionnellement des anticipations d'inflation plus faibles pour éviter que les taux d'intérêt n'augmentent davantage.)

Enquête d'anticipation de l'Université Koç-Konda : Annuelle (avril 2024-avril 2025) 119 %, 31 décembre 2024 96 %…

J'avais annoncé au début de l'année que l'inflation de fin d'année varierait entre 120 et 140 %, mais que je réviserais mes prévisions après avoir observé les mois de mai et juillet. Bien sûr, pas sur la base du TÜİK, mais sur celle de l'ENAG et de l'inflation que je mesure moi-même…