La guerre s'invite dans nos cuisines, les réserves s'épuisent et les relations avec l'OTAN suscitent l'inquiétude

La guerre entame sa quatrième semaine. Cet article aurait pu être divisé en trois textes distincts. Mais tous sont liés à la guerre qui a éclaté avec l'attaque de l'Iran par l'alliance américano-israélienne. La crainte que la guerre ne s'étende à la Turquie est bien réelle.

La guerre a atteint les champs et les cuisines de la Turquie.

Les marchés financiers sont sur le qui-vive. Environ 16 milliards de dollars de capitaux volatils ont quitté le pays au cours du dernier mois. Pour éviter que la guerre ne se propage aux marchés financiers, les réserves de la Banque centrale ont fondu de 39 milliards de dollars.

Alors que Trump multiplie les critiques acerbes contre l'OTAN tout en couvrant la Turquie d'éloges, il est annoncé que la Turquie va établir un quartier général de corps d'armée avec l'OTAN à Adana et un commandement d'élément naval à l'entrée du détroit d'Istanbul. Alors que l'on parle de la dissolution de l'OTAN, le renforcement des relations avec l'Alliance soulève le risque d'une extension effective de la guerre à la Turquie.

Pendant ce temps, le PDG de BlackRock, le plus grand fonds d'investissement au monde, s'entretient en Turquie avec le président et les responsables économiques.

Tout cela mériterait des analyses séparées, mais ce sont des développements imbriqués qui doivent être évalués ensemble.

COMMENÇONS PAR LA CUISINE

La guerre a eu un impact sévère sur les prix du pétrole et du gaz naturel, ainsi que sur ceux des engrais. Au cours du dernier mois, l'augmentation du prix de l'urée, l'engrais le plus utilisé en Turquie, a atteint 60 %. Avant même que ces coûts ne se répercutent sur les coûts de production dans les champs, l'incendie fait rage dans les bazars, les marchés et les cuisines.

L'économiste İbrahim Kahveci l'a partagé sur son compte X. Au marché de gros d'Istanbul, les prix des fruits et légumes frais ont augmenté en moyenne de 47 % au cours du dernier mois. Le poivron, vendu 200 lires au marché de gros, atteint 300 lires sur les étals. La laitue, à 65 lires au marché de gros, se vend entre 100 et 120 lires. Et ce n'est pas seulement à Istanbul. J'ai également vérifié les prix à Izmir.

Le poivron « köy biberi » au marché de gros d'Izmir est passé de 120 à 190 lires en un mois, soit une hausse de 58 %. Le même poivron se vend 270 lires dans une grande chaîne de supermarchés à Izmir. Selon la variété, le prix des tomates a augmenté de 75 % à 100 % en un mois. Le prix de vente en magasin varie entre 100 et 200 lires le kilo. Peut-on imaginer des tomates à 200 lires et des poivrons à 300 lires ?

Si vous utilisez des engrais, les coûts élevés se répercutent sur les prix. Si vous n'en utilisez pas, la production chute, et les prix augmentent en raison de la pénurie. L'année dernière, nous avons subi à la fois la sécheresse et le gel. Cette année, les précipitations ont augmenté, mais entre le prix du gazole et celui des engrais, les prix des produits agricoles se sont envolés.

Il existe un problème majeur : une pression inflationniste formidable s'accumule. La stratégie de lutte contre l'inflation de notre gestion économique et de la Banque centrale consiste à augmenter les taux d'intérêt et, dans de telles périodes, à vendre les réserves de change de la Banque centrale. Mais cet incendie dans les cuisines et l'inflation alimentaire ne peuvent être évités par des mesures monétaires ou des politiques de hausse et de baisse des taux. Il est nécessaire d'apporter un soutien et des incitations très sérieux à l'agriculture. Cependant, il est difficile de dire que les soutiens et incitations qu'une gestion économique sans tradition de planification pourrait accorder, sans aucun plan ni programme, seraient très efficaces.

ILS NE REPARTENT PAS COMME ILS SONT VENUS

Alors que le premier mois de guerre s'achève, la Banque centrale a vendu 39 milliards de dollars au cours du dernier mois pour éviter une panique potentielle et freiner la hausse des devises. L'augmentation de nos réserves de change au cours de l'année écoulée était due aux capitaux volatils attirés par les taux d'intérêt élevés et à la hausse de la valeur de l'or détenu par la Banque centrale. Aujourd'hui, avec la guerre, les capitaux volatils s'enfuient et la valeur de l'or baisse.

La Banque centrale intervient sur le marché en vendant ses réserves de change. Elle ne se contente pas de vendre des dollars. Elle tente de garder le marché sous contrôle en vendant une partie de l'or dans ses coffres et en convertissant une autre partie en devises via des swaps.

Selon le tableau partagé par l'économiste İris Cibre sur X, les réserves d'or de la Banque centrale sont passées de 571,2 tonnes à 512,9 tonnes entre le 27 février et le 19 mars. La diminution de 58,4 tonnes des réserves d'or provient pour 28,4 tonnes de ventes et pour 30 tonnes de swaps contre de l'or.

Ces interventions permettent d'éviter la panique sur les marchés des changes.

Lorsqu'un incendie se déclare, on ne peut pas dire au pompier d'économiser l'eau. Ne peut-on pas contester la vente des réserves par la Banque centrale pour assurer la stabilité des marchés en raison de la guerre ?

Ce sujet est ouvert au débat. Il y a ceux qui disent : « Les réserves sont faites pour ces jours-là », et ceux qui critiquent : « Vous pouvez vendre une partie des réserves, mais vous avez aussi l'arme des taux d'intérêt. Avec cette politique, vous maintenez le rendement des capitaux volatils qui s'enfuient à un niveau élevé. »

Au cours du dernier mois, les étrangers (capitaux volatils) ont vendu pour 19 milliards de dollars d'obligations et d'actions. En échange de ces valeurs vendues en livres turques, ils ont acheté des dollars à bon prix, que la Banque centrale ne laissait pas monter, et sont partis.

Certains économistes disent à propos des capitaux volatils qui s'enfuient : « Ils repartent comme ils sont venus. » Non, ils ne repartent pas comme ils sont venus.

Grâce à la politique obstinée de la Banque centrale de maintenir le taux de change stable, ils repartent avec des gains d'intérêts énormes en plus de leur capital initial. Alors que les capitaux volatils s'enfuient, notre Banque centrale facilite leur sortie via le marché des changes et maintient leurs rendements élevés. Elle leur dit : « Revenez quand vous voulez. » (Tout comme lors de l'opération contre İmamoğlu le 19 mars de l'année dernière... Rappelons que la facture de cette opération pour l'économie s'est chiffrée en milliards de dollars.)

Pourtant, si la Banque centrale, avec la guerre, avait augmenté les taux d'intérêt d'un ou deux points et permis une hausse contrôlée en levant un peu la pression sur le taux de change, la fuite des capitaux volatils n'aurait pas atteint cette ampleur, et ceux qui partiraient le feraient en sacrifiant une partie de leurs gains.

TRUMP, L'OTAN ET BLACKROCK

Alors que les débats sur les capitaux volatils et les réserves de change de la Banque centrale font rage, le Forum économique mondial (WEF) a tenu une réunion sur la stratégie nationale pour la Turquie au bureau présidentiel de Dolmabahçe à Istanbul le week-end dernier, sous l'égide du président Erdoğan. Lors de cette réunion, les hauts dirigeants des plus grandes entreprises mondiales ont rencontré la gestion économique et la bureaucratie économique de la Turquie. Après la réunion, le président Erdoğan et Mehmet Şimşek ont rencontré Larry Fink, dirigeant de BlackRock, le plus grand fonds au monde avec 14 000 milliards de dollars d'actifs. Les détails de cette rencontre n'ont pas été communiqués à la presse.

Alors que les capitaux volatils et les fonds fuient les pays émergents sur les marchés mondiaux, la rencontre directe de BlackRock avec le président en Turquie pourrait envoyer des signaux positifs au marché. Nous pourrions en voir les résultats sur les marchés financiers très prochainement. Mais la question fondamentale est : en échange de quoi ?

Dans ce climat de confusion, des rapprochements importants se nouent dans les relations entre la Turquie et l'OTAN. La semaine dernière, il a été révélé qu'il était prévu d'établir un quartier général du Corps de réaction rapide de l'OTAN à Adana. Plus récemment, l'amiral à la retraite Cem Gürdeniz l'a partagé hier sur son compte X. Selon la déclaration du ministère de la Défense nationale du 24 mars, il est prévu d'établir un commandement d'élément naval de l'OTAN à Anadolu Kavağı, à l'entrée du détroit d'Istanbul. Selon Cem Gürdeniz, le déploiement par la Turquie d'un élément naval de l'OTAN à l'entrée du détroit d'Istanbul, capable de faire directement face à la Russie en mer Noire, est une mesure extrêmement risquée en termes d'équilibre stratégique. L'amiral à la retraite Mustafa Özbey a également fait une évaluation importante sur X à ce sujet :

« Le fait que Trump critique l'OTAN tout en couvrant la Turquie d'éloges n'est pas de bon augure. Surtout une telle structure dans le détroit d'Istanbul est un piège tendu par les États-Unis contre la Russie. Nous vivons une perte de raison. »

À la suite du passage de navires de guerre allemands par Istanbul vers la mer Noire, l'Empire ottoman avait été contraint de participer à la Première Guerre mondiale, ce qui avait finalement conduit à son effondrement. Installer l'OTAN dans le détroit d'Istanbul à une époque où l'on évoque une Troisième Guerre mondiale !

Je crains que l'histoire ne se répète. Je ne veux même pas y penser.