La joie d'un élève qui passe de 1/10 à 2/10

À trois semaines des élections, l'agence de notation internationale Fitch a relevé la note de crédit de la Turquie de « B » à « B+ », et a fait passer sa perspective de « Stable » à « Positive ».

Les partisans du gouvernement sont en liesse. Mais alors que Fitch procédait à cette évaluation, les choses allaient-elles vraiment mieux en Turquie ? Fitch estime que les perspectives de baisse de l'inflation et du déficit courant sont positives.

Laissons de côté la joie inutile et la vantardise nées de l'ignorance pour examiner ce que signifie cette note rehaussée. Nous sommes face à une situation comparable à celle d'un élève qui, ayant obtenu 1 sur 10 en mathématiques, voit sa note passer à 2 sur 10.

Avec sa gestion des trois dernières années, le gouvernement de l'AKP a fait chuter la Turquie au niveau de pays comme le Tadjikistan, la Mongolie, l'Angola, le Nicaragua ou le Kenya. La note est certes remontée d'un cran, mais nous restons dans la catégorie « Hautement spéculatif » et « Niveau non investissable ».

Pour mieux comprendre le sujet, rappelons les notes de Fitch et leur signification.

AAA, AA+, AA, AA- : Ces notes indiquent que vous êtes un pays de niveau investissable, avec une qualité de crédit élevée à très élevée.

A+, A, A- : Notes attribuées aux pays de niveau investissable de qualité moyenne supérieure.

BBB+, BBB, BBB- : Indique que vous êtes un pays de niveau investissable de qualité moyenne inférieure.

BB+, BB, BB- : Indique que vous êtes dans une catégorie spéculative et non investissable.

B+, B, B- : Indique que vous êtes un pays de niveau hautement spéculatif et non investissable. La Turquie possédait une note B, au milieu de cette catégorie. Elle est maintenant passée à B+. Mais la perspective reste dans la catégorie des pays hautement spéculatifs et non investissables…

CCC+, CCC, CCC-, CC, C : Catégorie des pays non investissables présentant un risque de faillite élevé, au bord de la faillite.

DD, D : Niveau non investissable, en défaut de paiement ou en faillite.

Entre 1992 et 1994, la Turquie était un pays investissable avec une note BBB. Avec la crise de 1994, elle est tombée dans la catégorie des pays non investissables au niveau BB. En 2002, nous étions au niveau B stable, notre note actuelle. Lorsque les négociations d'adhésion à l'UE ont commencé, il y a eu un bond significatif des investissements étrangers, mais la note de crédit n'a atteint les niveaux BBB, considérés comme investissables, qu'en 2013. Depuis 2017, nous sommes retombés dans la catégorie des pays non investissables, aux niveaux BB et B.

Il est absurde que le gouvernement, qui a fait chuter le pays du niveau BBB (investissable) au niveau B, cherche à y voir une réussite.

Malgré toutes les politiques de destruction du gouvernement de l'AKP, la Turquie, grâce à son industrie, ses exportations et sa position entre l'Europe et l'Asie, ne pouvait évidemment pas être comparée à des pays comme le Tadjikistan, la Mongolie, l'Angola, le Nicaragua ou le Kenya. Le fait que la note de crédit de la Turquie ait été abaissée au niveau de ces pays est une source de grande honte. Pour que la Turquie atteigne à nouveau le niveau directement investissable, sa note doit être relevée de 6 crans.

D'un autre côté, Fitch a-t-elle vraiment attribué cette note sur la base d'une attente de baisse de l'inflation et de réduction du déficit courant en Turquie ? C'est peut-être ce qu'elle a invoqué. Mais à mon avis, il n'y a pas le moindre signe que l'inflation va baisser. De toute façon, le TÜİK n'est pas crédible. Surtout en regardant le budget 2024, je peux facilement affirmer que l'inflation, loin de baisser, va augmenter cette année. J'avais déjà annoncé que, selon les calculs de l'ENAG et non ceux du TÜİK, l'inflation atteindrait 140 % cette année. Attendons de voir. Au cours des deux derniers mois, le déficit commercial s'est réduit, non pas grâce à une augmentation spectaculaire des exportations, mais en raison d'une diminution des importations. Cependant, je ne vois pas encore d'amélioration significative du déficit courant. Le déficit commercial a diminué de 49 % au cours des deux premiers mois de l'année. C'est une grande réussite, mais nous n'avons aucun signe qu'elle soit durable.

Selon mon interprétation, cette note envoie le message suivant aux investisseurs étrangers et à la Turquie : Pour les investissements directs étrangers, la Turquie n'est toujours pas un pays investissable. Mais la Turquie ne risque pas de faire défaut dans un avenir proche. Elle a la capacité d'emprunter à des taux réels élevés et de rembourser ses dettes. L'argent chaud peut venir s'il trouve des taux d'intérêt avantageux.