La Turquie a son fonds souverain, la Norvège aussi : un bébé naît avec 340 000 dollars de patrimoine en Norvège, et avec 3 900 dollars de dette en Turquie

Par leur sens et leur fonction, les fonds souverains sont des instruments qui permettent de transférer aux générations futures l'excédent de revenus généré par les ressources possédées par les pays. Ces ressources ne sont pas la propriété des dirigeants du pays ou du secteur privé. Il s'agit de ressources à propriété collective, telles que le pétrole, les mines et les ressources naturelles. Il en va de même pour les entreprises publiques génératrices de revenus. Les fonds souverains ne visent pas le présent, mais les générations futures. Ils existent dans les pays qui affichent un excédent courant, et non un déficit.

Par exemple, la source principale des fonds souverains de pays comme la Norvège, le Koweït, l'Arabie saoudite, le Qatar et les Émirats arabes unis est l'exportation de pétrole et de gaz naturel. Ces ressources permettent à ces pays de dégager un excédent commercial extérieur important et structurel.

Les fonds souverains de pays comme la Chine, Singapour et Hong Kong ont été constitués non pas à partir de ressources naturelles, mais grâce à des excédents commerciaux élevés et persistants depuis des années ainsi qu'à l'accumulation de réserves de change.

Le Fonds souverain de Turquie (TVF) a été créé dans le but d'attirer des capitaux internationaux vers les marchés boursiers et de développer certains secteurs. En raison des effets négatifs de la politique sur la bourse, au lieu de contribuer au développement du marché des capitaux et de générer des revenus, il s'est transformé en une structure qui génère de la dette. Rappelons également que ces emprunts sont exemptés de l'audit de la Cour des comptes.

Le Fonds souverain de Turquie comprend des entreprises créées au cours des 80 premières années de la République qui n'ont pas encore été privatisées, ou des entreprises dont la gestion est passée au secteur public. Le fonds est composé à 73 % de la Ziraat Bankası, de Halkbank et de Vakıfbank. Des entreprises telles que Turkish Airlines, BOTAŞ, Eti Maden, Turkcell, Türk Telekom, ainsi que des licences comme la loterie et les courses hippiques, font également partie du Fonds souverain de Turquie.

Alors que les fonds souverains d'autres pays fournissent des ressources aux générations futures grâce aux revenus qu'ils génèrent, notre fonds souverain s'endette. Dans un article publié sur le site Internet de la Fondation de recherche économique de Turquie (TEPAV), le Dr M. Coşkun Cangöz souligne que le stock de la dette du Fonds souverain de Turquie a atteint 4,5 milliards de dollars en 20 mois, entre février 2024 et septembre 2025. Je partage ici le graphique du Dr Coşkun Cangöz illustrant l'endettement du TVF.

LES FONDS DANS LE MONDE

Jetons un bref coup d'œil aux fonds souverains cités en exemple dans le monde.

Pays: Valeur (milliards de dollars)

Chine 2,3

Norvège 2,1

Singapour 1,3

EAU 1,3

Arabie saoudite 1,0

Koweït 0,9

Qatar 0,5

Turquie 0,360

LA NORVÈGE A SON FONDS SOUVERAIN, LA TURQUIE AUSSI…

En Norvège, la valeur totale du fonds souverain dépasse les 2 000 milliards de dollars. La dette publique totale de la Norvège s'élève à environ 250 milliards de dollars. Ainsi, le montant du fonds souverain est huit fois supérieur à la dette totale.

Avec une valeur dépassant les 2 000 milliards de dollars, la part par habitant du fonds souverain norvégien est de 340 000 dollars. Chaque nouveau-né norvégien vient au monde avec un patrimoine de 340 000 dollars.

Cet argent est bien sûr une part théorique et n'est pas versé en espèces au bébé lorsqu'il grandit. Le gouvernement norvégien utilise 3 % de la valeur totale du fonds pour soutenir le budget. Cette part constitue le fondement de la capacité de la Norvège à financer les services publics dont bénéficient tous les citoyens, tels que la santé, l'éducation, les retraites et les infrastructures. En d'autres termes, un nouveau-né norvégien, bien que ce ne soit pas sous forme d'argent liquide direct, ouvre les yeux sur le monde avec la garantie de l'un des filets de sécurité sociale les plus solides et de l'un des niveaux de vie les plus élevés au monde.

La Turquie possède également un fonds souverain. Sa valeur boursière totale est estimée à 360 milliards de dollars à la fin de l'année 2024. Une fois les passifs déduits, la taille de l'actif net est de 55 milliards de dollars. En 2024, il a annoncé un bénéfice net d'environ 11 milliards de dollars. Cependant, les citoyens turcs ne peuvent en aucun cas bénéficier du fonds souverain.

Le stock total de la dette du secteur public est de 12 964 milliards de lires. Selon le taux de change moyen du dollar en 2025, cela représente 328 milliards de dollars. Alors qu'un bébé naît avec 340 000 dollars de patrimoine en Norvège, un bébé naît avec 3 900 dollars de dette en Turquie.

Si vous décidiez de vendre tous les actifs du fonds souverain comme un commerçant en faillite qui ferme boutique, il vous resterait 55 milliards de dollars. Cela représente un sixième du stock de la dette publique de 328 milliards de dollars. Dans ce cas, un bébé en Turquie naîtrait toujours avec 3 200 dollars de dette, sans aucun actif public restant.