Lettre ouverte à Hafize Gaye Hanım : Trois messages subtils et une erreur majeure

Beaucoup en ont débattu, en ont parlé, et continuent de le faire, d'en discuter et de l'interpréter. Comment pourrait-il en être autrement ? Une gouverneure de la Banque centrale accorde une interview exclusive à une journaliste. Jusqu'à présent, nous n'avions jamais vu en Turquie un gouverneur de la Banque centrale donner un entretien privé. Je ne pense pas non plus qu'il existe d'exemple similaire dans le monde. Cela aura inévitablement des répercussions.  

« Elle n'a pas pu trouver d'appartement à louer à Istanbul et a emménagé chez sa mère » et « suivre l'inflation grâce à Sadık, le concierge de l'immeuble » ont été traités sous l'angle du fait divers. En réalité, derrière ces deux déclarations se cache une allusion subtile à la fois au TÜİK et à la gestion économique précédente, y compris celle du président. C'est là que se trouvent les points essentiels à aborder. Mais une autre déclaration attire l'attention. « Jusqu'où les citoyens devront-ils encore se serrer la ceinture dans la lutte contre l'inflation ? » en se distanciant ainsi des politiques impitoyables de Mehmet Şimşek. Nous avons évoqué trois messages subtils… et une erreur majeure.

« Il est mathématiquement absurde que les gens ne convertissent pas leurs devises en livres turques malgré ces taux d'intérêt » déclare-t-elle. C'est là, à mon avis, qu'elle fait fausse route. 

Ce sont là les points principaux des déclarations de la présidente de la Banque centrale. J'ai souhaité écrire une lettre ouverte à Hafize Gaye Hanım sur ces sujets. La voici. 

TAUX D'INTÉRÊT ET MARCHÉ IMMOBILIER : Ce n'est pas à moi de donner des leçons à une experte financière de votre niveau, mais rappelons quelques principes fondamentaux. En raison de votre emploi du temps chargé, je crains que vous ne voyiez plus la forêt à force de regarder les arbres. Sur les marchés monétaires et financiers, quels sont les instruments d'épargne et d'investissement ? Il s'agit des dépôts, des obligations du Trésor et du secteur privé, des bons du Trésor, des actions, des fonds d'investissement et des produits dérivés qui y sont liés. La clé de voûte du système est le taux d'intérêt. Avant votre arrivée, des politiques de taux d'intérêt si absurdes ont été appliquées dans ce pays que la plupart des instruments d'épargne et d'investissement financier cités plus haut ont été mis hors-jeu. L'immobilier est devenu l'instrument d'épargne et d'investissement financier le plus précieux. C'est pourquoi vous vous étonnez que les prix de l'immobilier à Istanbul soient plus élevés qu'à Manhattan. Ne soyez pas surprise. C'est l'une des raisons. Ou peut-être faites-vous semblant d'être surprise pour expliquer indirectement la réalité à la majorité de la population. Dans ce cas, je vous félicite.  

ARGENT SALE ET MARCHÉ IMMOBILIER : L'autre raison est que La Turquie n'a pas été placée sur la liste grise par le Groupe d'action financière (GAFI) de l'OCDE par hasard. Une quantité anormalement élevée d'argent sale, dont l'origine nous est inconnue, circule sur le marché. Une partie de cet argent apparaît dans la rubrique « erreurs et omissions nettes » de votre balance des paiements. Un autre indicateur est la hausse de la consommation, alors que 80 % de la population vit sous le seuil de pauvreté. Puisque la demande ne peut pas augmenter chez ceux dont les revenus diminuent, il est évident que des blanchisseurs d'argent, allant des barons de la drogue aux petits revendeurs de rue, en passant par les instituts de beauté de quartier, connaissent une prospérité croissante. Soit dit en passant, je vous suggère de ne pas vous concentrer uniquement sur les catégories dont le pouvoir d'achat a diminué dans la lutte contre l'inflation, mais de prendre également en compte ces segments et la forte hausse des bénéfices. Dans les indices de criminalité organisée, la Turquie occupe la première place en Europe et la 14e place mondiale... Les plus grands barons de l'argent sale au monde font la loi en Turquie. Le secteur le plus utilisé pour le blanchiment d'argent est le marché immobilier. L'octroi de la citoyenneté en échange de l'achat de logements par des étrangers ne fait qu'aggraver la situation. Les détails du marché immobilier et de la rubrique « erreurs et omissions nettes » de la balance des paiements de la Banque centrale ont dépassé les proportions que les financiers et les économistes peuvent expliquer. C'est devenu une affaire de police. Veuillez également en tenir compte.

LES PRIX ET Sadık Abi : La partie de l'entretien que j'ai préférée est celle où vous comparez les prix avec ceux de Sadık Abi, le concierge de l'immeuble. Vous dites clairement : « Les prix que vous mesurez ne reflètent pas le marché » affirmez-vous.  Je voudrais vous donner un conseil fraternel à ce sujet. « Ce qui ne se mesure pas ne se gère pas. »

La mission de la Banque centrale est d'assurer la stabilité des prix et de lutter contre l'inflation. Vous ne pouvez pas lutter efficacement contre un phénomène que vous ne mesurez pas correctement.  Dans ce pays, personne ne fait confiance à l'inflation annoncée par le TÜİK. Votre critique du TÜİK à travers l'exemple de Sadık, le concierge de l'immeuble, est excellente. Je vous en félicite. Mais comparez également l'inflation de l'ENAG avec celle du TÜİK. Lorsque l'inflation de l'ENAG se situe à 129 %, vous ne pouvez pas trouver la vérité avec les 62 % du TÜİK. Répétez souvent la phrase suivante : « Ce qui ne se mesure pas ne se gère pas. »

MATHÉMATIQUEMENT ABSURDE : Vous avez exprimé votre étonnement quant au fait que les gens ne convertissent pas leurs devises en livres turques malgré ces taux d'intérêt, qualifiant cela de mathématiquement absurde. Bien que je comprenne les critiques sur le ton léger de l'interview, je ne m'y attarderai pas. Mais c'est précisément là que vous avez commis une erreur majeure dans votre entretien. Et ce, pour deux raisons...

Dans ce pays, pour éviter que le dollar ne grimpe, des mesures totalement absurdes ont été prises, aussi bien avant votre arrivée qu'après. D'abord, 128 milliards de dollars ont été vendus. Ensuite, 200 milliards de dollars supplémentaires ont été écoulés. Et cela n'a pas suffi. Le Trésor et la Banque centrale ont pris en charge les intérêts que les banques auraient dû payer pour les dettes non contractées par le public, connues sous le nom de KKM, et la charge des obligations en devises du secteur privé a été une fois de plus transférée sur le dos des citoyens modestes. Depuis sa mise en place, nous parlons d'une charge estimée à 1 600 milliards de lires. Nous ne connaissons pas le chiffre exact. Nous faisons des estimations. Si vous le publiez, nous le saurons. Pour ces raisons, il n'y a pas d'harmonie entre le taux de change et les prix du marché. Non seulement la livre turque, mais aussi le dollar a vu sa fonction de mesure altérée. En plus du TÜİK et de l'ENAG, je mesure moi-même l'inflation en Turquie avec un panier différent, à la fois en livres turques et en dollars. Alors que les gens en Turquie subissent une inflation de 132 % en livres turques, le dollar n'a augmenté que de 54 % et l'inflation vécue par ceux qui gagnent en dollars en Turquie est de 49 %...  Aux États-Unis, l'inflation pour ceux qui gagnent en dollars est de 3 %... Alors que le taux de change est réprimé à ce niveau, vous demandez aux gens de vendre leurs devises et de revenir à la livre turque.

Mais le pire, c'est ceci...

Vous, Si vous dites : « Je suis surprise que les gens ne passent pas des devises étrangères à la livre turque, c'est mathématiquement absurde », vous commettez une grave erreur. Dans ce pays, ceux qui ont fait confiance à la gestion économique concernant les taux de change et la bourse ont toujours fini par être déçus. Et en très peu de temps, tout ce qui a été annoncé s'est produit à l'inverse. Vous pouvez cibler l'inflation, même si ce n'est pas un ciblage de taux de change. Mais tous vos prédécesseurs à la présidence ont promis de ramener l'inflation à 5 %.

LE LOUP PASSE L'HIVER MAIS N'OUBLIE PAS LE FROID QU'IL A SUBI

Notre collègue journaliste et économiste Alaaddin Aktaş l'a expliqué avec un excellent proverbe dans le journal Ekonomim. « Le loup passe l'hiver mais n'oublie pas le froid qu'il a subi. » Laissez-moi vous rappeler ce que nous avons vu dans ce pays.

En décembre 2021, en disant « nous allons continuer à baisser les taux d'intérêt », ils ont fait grimper le taux de change et, avec une absurdité comme le KKM (compte de dépôt à terme protégé contre les variations de change) en pleine nuit, ils ont ruiné les citoyens. Les spéculateurs avaient déjà eu vent de ce qui allait arriver et ne risquaient rien, mais les citoyens, eux, ont été dépouillés comme des pigeons.  Ils ont fait passer le dollar de 9 à 18 livres, avant de le faire chuter à 12 livres en une seule nuit. 

« Si le dollar atteint 3 TL, je brairai sur la place Taksim, crachez-moi au visage » ont déclaré des conseillers principaux du président. Lorsque le dollar a atteint 6 livres, ils ont poursuivi en justice ceux qui disaient « le dollar dépassera les 10 livres », alors que le jour de l'audience, le dollar était à 12 livres. 

Surtout, il y avait cette interview que le gendre avait accordée à Ahmet Hakan. « Recevez-vous votre salaire en dollars ? » demandait-il, pensant faire preuve d'esprit. « Je ne regarde pas le dollar » avait-il dit.  Je l'ai écrit à l'époque, c'est toujours sur Facebook. « Le gendre ne regarde pas le dollar, mais l'économie est arrivée à un point tel qu'il s'enfuira sans se retourner dès que possible » Moins de 10 jours plus tard, il a déclaré que « les traces des chiens se sont mélangées à celles des chevaux » et a démissionné via les réseaux sociaux sans même en informer son beau-père. 

En tant que gouverneure de la Banque centrale, votre parole est très importante et précieuse. Si, en qualifiant quelque chose d'absurde sur le plan mathématique, le taux de change échappe à tout contrôle, vous vous retrouverez dans une situation embarrassante. Et vous ne vous contenterez pas d'être embarrassée, vous causerez également du tort à beaucoup de gens. Vous finirez, même sans le vouloir, par aider les spéculateurs dans leurs opérations de manipulation du marché. Nos politiciens chevronnés resteront assis à leur place, mais ils vous sacrifieront sans hésiter.

Comme vous le dites, le taux d'intérêt est évalué en fonction de l'inflation future, et un taux de 50 % est approprié pour un objectif d'inflation de 36 %. Mais dans ce pays, les gens sont trompés depuis des années par le conte de fées de l'inflation cible. Vous pouvez réduire les 62 % de l'institut statistique TÜİK à 36 % sur le papier, mais ce qui compte, c'est de savoir à quel niveau vous pourrez réduire les 129 % de l'ENAG ou l'inflation réelle que subit Sadık, votre concierge. Avez-vous également examiné les postes de dépenses et les déficits budgétaires du budget 2024 ?  Avec ce budget, il ne semble pas facile de réduire l'inflation. Et je pense que beaucoup de gens trouvent mathématiquement absurde le taux d'intérêt de 50 % proposé dans l'environnement d'inflation réelle actuel. En tant que citoyen dévasté par l'inflation, je vous souhaite de réussir  dans votre mission.