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Note de crédit : Ils se réjouissent là où ils devraient avoir honte

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S&P a relevé la note de crédit de la Turquie de B+ à BB- (moins). Elle a également qualifié la perspective de stable. Cela signifie que « pays hautement spéculatif » nous avons quitté ce statut. « Pays spéculatif » nous avons été promus à ce rang. Notre gestion économique et les médias partisans sont très heureux. Face aux vents de mensonges qui soufflent, il est utile de rappeler une fois de plus ce que signifient ces notes de crédit.

De nombreuses organisations, grandes et petites, évaluent et notent les pays et les entreprises. Parmi elles, trois agences sont les plus influentes. S&P, Fitch et Moody’s… Auparavant, Fitch et Moody’s avaient déjà relevé la note de crédit de la Turquie d'un cran.

Dans mon article du dimanche 10 mars 2024 sur 12 Punto intitulé « La joie d'un élève qui voit sa note passer de 1 à 2 sur 10 » je disais :

« À trois semaines des élections, l'agence de notation internationale Fitch, a relevé la note de crédit de la Turquie de "B" à "B+", et a également relevé la perspective de la note Passage de « stable » à « positif » relevé. La direction économique et les médias partisans sont très heureux »

Maintenant qu'il a augmenté d'un cran... « La joie d'un élève qui voit sa note passer de 2 à 3 sur 10 » augmentons nous aussi la note.

Nous pourrions dire ceci : si vous veniez d'arriver au pouvoir, en un an ou deux, le pays passerait du statut de « pays hautement spéculatif » à celui de simplement « Pays spéculatif » si vous nous faites passer à ce statut, « Ils ont encore beaucoup à faire, mais ils sont sur la bonne voie » dirions-nous. Mais ce n'est pas le cas, vous êtes au pouvoir depuis 22 ans. En 22 ans, faire passer la note du pays de B à BB n'est pas un exploit.

Vers la fin de cet article, je présenterai la signification de ces notes ainsi que les groupes de pays dans lesquels nous nous situons, à l'aide de graphiques et de tableaux. Auparavant, je souhaite faire cette évaluation. Nous sommes là où nous devrions avoir honte, et non nous réjouir. Le niveau que nous aurions dû atteindre en 22 ans n'était pas d'obtenir un 2 ou un 3 à un examen de mathématiques, mais un 9 ou un 10. C'était d'avoir une note de pays au niveau AA ou AAA. Car le peuple turc vous a donné tout ce que vous avez demandé.

NOUS AVONS DONNÉ TOUT CE QUE VOUS AVEZ DEMANDÉ…

Nous faisons partie des 20 plus grandes économies mondiales. Mais cette taille découle d'une population élevée. Nous ne sommes pas puissants, nous sommes lourds. Selon les agences de notation, nous sommes dans la même catégorie que l'Albanie, l'Arménie, le Bangladesh, la Jamaïque, le Turkménistan, le Honduras, la Macédoine du Nord, l'Afrique du Sud et l'Ouzbékistan. Pourtant, en 22 ans de pouvoir, ce peuple vous a donné tout ce que vous avez demandé. Tout d'abord, il vous a donné une majorité absolue. Il vous a donné la majorité parlementaire. Ce n'était pas suffisant, et à cause de l'incompétence de l'opposition face à un changement constitutionnel douteux, il n'a pas bronché et vous a accordé un pouvoir d'homme seul, sans contrôle sur la gestion du pays. Et avec ces pouvoirs, il vous a donné des ressources sans précédent.

Ne comptons pas les dettes extérieures du secteur privé.

Au cours des 22 dernières années, vous avez fait passer la dette publique extérieure de 87 milliards de dollars à 241 milliards de dollars. Vous l'avez augmentée de 154 milliards de dollars.

Vous avez contracté une dette intérieure équivalente à 137 milliards de dollars.

Vous avez réalisé près de 80 milliards de dollars de privatisations.

En outre, vous avez accordé 175 milliards de dollars de garanties du Trésor pour les aéroports, ponts, autoroutes et hôpitaux construits et exploités par le secteur privé.

Rien que pour le secteur public, vous avez utilisé 154 + 137 + 80 + 175 = 546 milliards de dollars de ressources hors taxes.

Au cours des 22 dernières années, 260 milliards de dollars d'investissements directs étrangers, hors capitaux volatils, et 70 milliards de dollars d'investissements immobiliers sont arrivés.

Si l'on ajoute ces montants, les ressources utilisées hors taxes s'élèvent à, 546 + 260 + 70 = 876 milliards de dollars…

Alors, qu'a fait l'ancienne Turquie, que vous n'aimez pas, en 80 ans…

131 milliards de dollars de dette extérieure, incluant les secteurs public et privé, plus 89 milliards de dollars de dette intérieure, plus 14 milliards de dollars d'investissements directs étrangers, soit un total de 234 milliards de dollars. Tous les investissements que vous voyez, les infrastructures, les superstructures, les usines que vous avez vendues, tout a été réalisé avec ces ressources.

D'un côté 234 milliards de dollars, de l'autre 876 milliards de dollars…

En plus de cela, vous avez collecté 3 500 milliards de dollars d'impôts. Vous avez utilisé près de 4 400 milliards de dollars de ressources en 22 ans.

Qu'avez-vous apporté à la Turquie… Faire passer la note de crédit de B+ à BB-…

L'HISTORIQUE DE LA NOTE DE CRÉDIT DE LA TURQUIE…

Le graphique le montre très clairement. (Source : compte X du Prof. Dr. Hakan Kara)

La Turquie est évaluée par les agences de notation depuis 1992. Entre 1992 et 1994, sous la coalition Süleyman Demirel-Erdal İnönü, notre note était de BBB, soit un niveau d'investissement recommandé. Par la suite, avec Tansu Çiller, la Turquie est tombée dans la catégorie des pays hautement spéculatifs. En 2002, notre note de crédit actuelle était au niveau B stable.. Lorsque les négociations d'adhésion à l'UE ont débuté, il y a eu un bond significatif des investissements étrangers, indépendamment des notes de crédit, mais la note n'a tout de même pas pu atteindre le niveau BBB, considéré comme un niveau d'investissement recommandé. Le plus haut niveau atteint a été BB+ en 2013. Cela signifie deux crans au-dessus du BB- actuel, mais toujours « Pays spéculatif »… Depuis 2017, nous sommes revenus à un simple B, soit un« Pays hautement spéculatif »» nous étions tombés dans cette situation.

SIGNIFICATION DES NOTES DE CRÉDIT ET AVEC QUELS PAYS LA TURQUIE EST-ELLE ÉGALÉE

Nous le voyons très clairement dans le tableau.

Quels pays se trouvaient dans notre ancienne catégorie de note B+ ?

Bahamas, Bahreïn, Sénégal, Fidji, Bosnie-Herzégovine, Jordanie, Rwanda

Quels pays se trouvent dans notre nouvelle catégorie de note BB- ?

Albanie, Arménie, Bangladesh, Jamaïque, Turkménistan, Honduras, Macédoine du Nord, Afrique du Sud, Ouzbékistan,

NOTE DE CRÉDIT ET SITUATION DE LA POPULATION

Il est certes positif que les agences de notation attribuent une note élevée, mais cela ne suffit jamais à démontrer la bonne santé de l'économie d'un pays. Ce qui importe ici, ce n'est pas le niveau de prospérité du pays, mais sa capacité à rembourser ou non les dettes qu'il a contractées. Avec les politiques économiques mises en œuvre dans le pays, vous pouvez aggraver considérablement la répartition des revenus, plonger la population dans la misère et exploiter jusqu'à la moelle une part importante de la société. L'essentiel est de savoir si vous êtes en mesure de rembourser votre dette.

D'ailleurs, S&P l'a écrit explicitement dans la justification de son annonce de relèvement de note :

« ...les plans ambitieux des autorités pour réduire l'inflation, qui reste élevée, gérer les attentes salariales des travailleurs et rééquilibrer l'économie turque... »

Si l'on traduit cela en langage clair : « N'augmentez pas les salaires en fonction de l'inflation passée, mais en fonction des prévisions d'inflation future (au maximum 25 %). Même si les prévisions d'inflation future sont de 25 %, continuez à nous offrir un taux d'intérêt de 50 %. Vous pouvez aussi le baisser à 45 %... »

MON ANALYSE SUR LA NOTE ACTUELLE

Suite au relèvement de la note de la Turquie au niveau B+ avant les élections locales, j'avais fait le commentaire suivant dans mon article du 10 mars 2024 sur 12 Punto.

« Cette note envoie le message suivant aux investisseurs étrangers et à la Turquie : Pour les investissements directs étrangers, la Turquie n'est toujours pas un pays où il est possible d'investir. Mais la Turquie ne risque pas de faire défaut dans un avenir proche. Elle a la capacité d'emprunter à des taux réels élevés et de rembourser ses dettes. L'argent chaud peut venir s'il trouve un taux d'intérêt approprié. »

En effet, depuis cette date, plus de 15 milliards de dollars d'argent chaud ont afflué vers la Turquie. Les réserves de change ont encore augmenté. Cependant, nous ne sommes toujours pas dans la position d'un pays où l'investissement direct est viable. Une baisse durable de l'inflation reste pour l'instant une perspective lointaine... Même si l'inflation diminue relativement un peu, une amélioration du bien-être de la société est hors de question sous ce gouvernement.