La facture du KKM pour l'économie est connue ! Le montant est stupéfiant...

Mis en place fin 2021 pour calmer la flambée du dollar, le système de dépôts protégés contre les variations de change (KKM) avait été conçu pour protéger les détenteurs de dépôts en livres turques contre les fluctuations du taux de change. Après avoir atteint un sommet en 2022 avec un volume de 140 milliards de dollars, le KKM est entré dans un processus de sortie progressive au cours de l'année écoulée.

Selon les informations d'Ekonomim, le volume du système est tombé à 11,8 milliards de dollars, tandis que sa part dans le total des dépôts est passée de 26,2 % à 2 %.

LA CHUTE BRUTALE DE LA LIVRE

Au cours des quatre années d'application du KKM, la livre turque a subi des dépréciations successives et importantes face au dollar :

2021 : 44 %

2022 : 29 %

2023 : 37 %

2024 : 16 %

Ces baisses brutales ont entraîné une explosion des paiements de compensation de change pris en charge par le Trésor.

LES CRITIQUES DES ÉCONOMISTES

Malgré les vives objections des milieux économiques, le KKM est resté en vigueur pendant une longue période. Voici quelques-unes des évaluations faites à l'époque :

Dr Mahfi Eğilmez : « Le KKM n'a pas réduit la demande de devises, il l'a seulement différée. Il a créé une charge colossale sur les finances publiques et a été substitué aux réformes structurelles. Cela a empêché la construction d'une confiance durable. »

Prof. Dr Emre Alkin : « C'était une politique de pansement. À court terme, cela a freiné le taux de change, mais à moyen et long terme, cela a affaibli le Trésor et la Banque centrale. Si le coût de 60 milliards de dollars avait été investi ailleurs, il aurait pu générer beaucoup plus de valeur ajoutée. »

Prof. Dr Hakan Kara : « Le KKM a conduit à l'inefficacité de la politique monétaire. Il a réduit le pouvoir des décisions sur les taux d'intérêt sur le marché et a fait augmenter la prime de risque au lieu de la réduire. »

Esen Çağlar : « Le plus gros problème du système était qu'il créait une répartition inéquitable des revenus. Les grands détenteurs de dépôts ont bénéficié de manière disproportionnée des paiements de compensation de change. »

Uğur Gürses : « Le KKM était un produit en livres turques indexé sur les devises. Alors qu'il était censé renforcer la livre, il a en réalité renforcé les anticipations qui pourraient accélérer la sortie de la monnaie nationale. »

CHANGEMENT DE POLITIQUE ET VOIE DE SORTIE

Après les élections de mai 2023, le président de l'AKP et chef de l'État, Recep Tayyip Erdoğan, a abandonné la politique de taux bas et d'inflation élevée pour se tourner vers des politiques monétaires plus traditionnelles. Les taux directeurs ont été rapidement relevés. Avec le recul de l'inflation de 75 % à 33,5 % (selon les données du TÜİK), un processus de baisse des taux a été entamé.

Le ministre du Trésor et des Finances, Mehmet Şimşek, a déclaré l'autre jour : « Grâce à notre stratégie de sortie et à notre politique monétaire restrictive, le solde du KKM diminue de manière stable. » Les évaluations provenant du secteur bancaire suggèrent que le système pourrait prendre fin complètement plus tôt que prévu.

IL A PERDU SON ANCIENNE ATTRACTIVITÉ

La limitation des rendements du KKM à 40 % du taux directeur a fait que le système a cessé depuis longtemps d'être une véritable alternative aux dépôts en livres turques. L'ouverture de nouveaux comptes KKM et les renouvellements pour les entreprises ont été totalement arrêtés au début de cette année.

LE DÉBUT DU KKM ET SA FACTURE POUR L'ÉCONOMIE

Le système de dépôts protégés contre les variations de change a été annoncé au public le 20 décembre 2021 par le ministre du Trésor et des Finances de l'époque, Nureddin Nebati. M. Nebati avait déclaré : « Nos citoyens protégeront leurs dépôts en livres turques en toute sérénité. L'État sera la garantie contre la volatilité des taux de change. » L'objectif était de réduire la demande de devises et de renforcer la confiance dans la livre turque.

À ce jour, selon les calculs effectués par Reuters sur la base des rapports de la Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) et des données budgétaires, le coût du système pour la Turquie a atteint 60 milliards de dollars.

LA SITUATION ACTUELLE DES COMPTES KKM

La semaine dernière, le solde total des comptes KKM a diminué de 11,6 milliards de livres pour tomber à 477 milliards 586 millions de livres. Ainsi, la part du KKM dans le total des dépôts est tombée à 2,04 %.