Le casse-tête de l'échéance et du niveau d'investissement

À court terme, la valorisation des marchés continue d'être façonnée par les risques géopolitiques. Avec la baisse des cours boursiers, le ratio cours/bénéfice (P/E) actuel du BIST-100 est tombé à 7,1. La Bourse d'Istanbul continue de se négocier avec une décote de 57 % par rapport aux bourses des pays émergents. Les replis de l'indice offrent de nouvelles opportunités pour se repositionner et acquérir à bas prix des actions à forte compétitivité.

En ce qui concerne les instruments d'investissement alternatifs, les fonds basés sur les devises et l'or se distinguent plutôt que les actifs eux-mêmes, tandis que les obligations américaines à 10 ans, qui ont atteint des sommets, révèlent également de nouvelles opportunités sur les marchés étrangers. La question la plus critique concernant les transactions liées à ces opportunités est peut-être : quelle échéance, quel niveau ? Economim a demandé à un groupe d'experts d'estimer les niveaux d'achat et de vente à court, moyen et long terme pour la bourse et d'autres instruments d'investissement, et d'expliquer pourquoi chaque niveau est important.  

DE NOUVELLES OPPORTUNITÉS ÉMERGENT EN BOURSE

Uğur Aydın, Directeur de la recherche chez ALB Yatırım :

Les risques géopolitiques ont fait souffler un vent de panique sur les marchés en octobre. Après avoir atteint son sommet historique de 8 562 points le 3 octobre, l'indice BIST-100 s'est éloigné d'environ 13 % de ce pic, sous l'effet de l'augmentation des risques géopolitiques et des ventes de panique déclenchées par la clôture des positions à crédit.

Bien que l'augmentation des risques géopolitiques semble être une justification des ventes, il s'agissait davantage d'un prétexte pour réaliser des bénéfices après un rallye ayant commencé à 4 400 points et atteint 95 %. Le fait que les actions se rapprochent de leurs objectifs à 12 mois et que leurs rendements potentiels soient limités constituait l'une des raisons rationnelles de la vente.

Alors que les rendements potentiels des actions étaient limités, le fait que les taux de dépôt à 3 mois atteignent 45 % par an et se rapprochent des attentes d'inflation (IPC) à 12 mois a favorisé les actifs sans risque. D'autre part, les achats étrangers observés à la Bourse d'Istanbul en juin et juillet ont laissé place à des ventes à partir d'août, ce qui a joué un rôle important dans la perte de vitesse de l'indice.

À l'avenir, la normalisation de la prime de risque pays, la sortie du système KKM, l'établissement du processus de désinflation, l'augmentation des réserves de change et le rétablissement de l'appétit mondial pour le risque pourraient ramener les achats étrangers en bourse. Cependant, il semble plus probable que cela s'étale dans le temps et se réalise dans une perspective à moyen et long terme. Par ailleurs, avec la saison des bilans actuelle, en plus de l'augmentation de la performance opérationnelle et des taux de rentabilité des entreprises, le ratio P/E actuel du BIST-100 a chuté à 7,1 avec la baisse des prix des actions. Le maintien de la décote de la Bourse d'Istanbul sur la base des multiples par rapport à sa moyenne historique et aux autres marchés boursiers des pays émergents peut signifier que les replis de l'indice créent une opportunité pour se repositionner ou effectuer des ajouts. Dans ce contexte, le niveau de 6 500, où se rapproche également la moyenne mobile sur 200 jours, peut être suivi comme une limite inférieure importante lors des baisses causées par les préoccupations géopolitiques. Dans le cadre des projections macroéconomiques et des valorisations financières actuelles, notre attente maximale pour l'indice cette année, selon les prix cibles à 12 mois, est de 9 200 points. Cependant, nous pensons qu'avec l'augmentation des bénéfices des entreprises lors de la saison des bilans et les révisions des prix cibles pour 2024, les objectifs moyens de l'indice BIST-100 pourraient monter vers la bande 11 000-12 000 et, si les conditions sont favorables, le niveau de 12 000 pourrait devenir un objectif important à long terme.

LES TAUX D'INTÉRÊT, UNE ALTERNATIVE À COURT TERME

Parmi les instruments d'investissement alternatifs, les instruments de taux d'intérêt et l'or se sont récemment distingués. Il est considéré comme la probabilité la plus élevée dans les conditions actuelles que l'inflation reste élevée tout au long du premier semestre 2024 et commence à baisser après juin. Cette situation pourrait entraîner le maintien des taux de dépôt à un niveau élevé tout au long du premier semestre 2024. Dans ce cadre, les dépôts peuvent constituer une alternative à court terme.

L'OR DOIT TOUJOURS FIGURER DANS LES PORTEFEUILLES

D'autre part, l'or, dont les achats en tant que valeur refuge sont déclenchés par les incertitudes mondiales et les développements géopolitiques inattendus, sera toujours un actif à inclure dans les portefeuilles. Je suis d'avis qu'à partir du troisième trimestre de l'année prochaine, en plus du scénario de début de baisse des taux par les grandes banques centrales, des facteurs de risque géopolitiques inattendus pourraient mettre à l'ordre du jour un positionnement au-dessus de 2 000 dollars pour le prix de l'once d'or. Le potentiel de hausse de l'once, combiné à l'effet des hausses pouvant être observées sur la parité dollar/TL, pourrait également entraîner de nouveaux sommets historiques pour l'or gramme. En conclusion, chaque repli des prix de l'or peut être considéré comme une opportunité à moyen et long terme.

La bourse est toujours décotée de 57 %

Cemal Demirtaş, Directeur général adjoint de la recherche chez Ata Yatırım :

L'orientation de la nouvelle gestion économique vers des politiques rationnelles et ses déclarations visant à assurer la transparence ont rafraîchi la confiance des investisseurs. Par la suite, les politiques relativement plus constructives suivies, notamment sur les questions géopolitiques et les relations internationales, ont soutenu le vent derrière l'indice. Ainsi, l'indice BIST-100, qui était à 4 580 points le 26 mai, a atteint 8 513 points au 3 octobre, soit une hausse de 86 %.

La bourse, qui a passé le mois d'octobre à essayer d'assimiler les niveaux actuels, accumule de la force pour un nouveau mouvement à la hausse. Comme nous l'avons indiqué dans notre rapport de stratégie publié le 18 octobre, nous prévoyons que l'indice BIST-100 pourrait atteindre le niveau de 11 000 points avec un potentiel de prime de 38 % au cours des 12 prochains mois.

Avec une sélection d'actions sélective, des rendements allant jusqu'à 75-80 % peuvent être obtenus avec une hausse possible de 38-45 % sur le BIST-100. À court terme, les niveaux de 8 000-9 000, et à 1 an, les niveaux de 11 000-12 000 peuvent être visés pour l'indice BIST-100.

Compte tenu du fait que la bourse turque se négocie avec une décote de 57 % par rapport aux bourses des pays émergents, le potentiel de hausse de l'indice BIST-100 est élevé à long terme avec la diminution de la prime de risque pays. L'évolution des investissements directs et des entrées d'investissements de portefeuille au cours des 3 à 5 prochains mois sera déterminante pour que le marché trouve sa direction.

Parmi les instruments d'investissement alternatifs, les taux d'intérêt en TL, les taux d'intérêt sur devises, les euro-obligations turques, les investissements en actions étrangères et l'or se distinguent. Nous trouvons raisonnable de détenir 40 % d'actions dans les portefeuilles. Des achats d'actions sélectifs peuvent notamment faire la différence.

Bien que les taux d'intérêt semblent un peu plus attrayants par rapport au passé, ils peuvent rester en dessous de notre attente de rendement boursier moyen de 38 %. Néanmoins, ils peuvent être préférés par les investisseurs sensibles au risque. De même, nous prévoyons que les rendements des devises et de l'or pourraient rester inférieurs à ceux de la bourse. C'est pourquoi nous privilégions les actions pour nos choix à long terme. Cependant, en tenant compte des fluctuations possibles de l'économie, nous pensons que la présence d'un peu d'intérêts et de devises dans les portefeuilles joue un rôle d'équilibrage.

OPPORTUNITÉ POUR ACQUÉRIR À BAS PRIX DES ACTIONS À FORTE COMPÉTITIVITÉ

Arda Coşar, Directeur de la trésorerie chez Ahlatcı Yatırım :

L'indice, qui s'approchait du niveau de 8 600, a reculé pendant deux semaines avec le flux d'informations concernant la guerre Israël-Hamas au Moyen-Orient, la possibilité de propagation et une éventuelle opération terrestre. Bien qu'il ait accéléré une fois de plus avec les nouvelles informations selon lesquelles l'opération terrestre était reportée, il est retombé au niveau de 7 500 avec les vives critiques émanant de la politique intérieure. Tous les scénarios concernant la guerre sont toujours sur la table et conservent largement leur validité.

D'autre part, la hausse rapide des taux obligataires américains influence également les bourses majeures, en particulier celle des États-Unis, et la probabilité que cette pression se poursuive est assez élevée.  

Par conséquent, une tendance où la volatilité liée au flux d'informations augmente sur les marchés pourrait prévaloir. Si l'indice glisse en dessous de 7 500, il pourrait reculer avec une nouvelle pression vendeuse d'abord vers 7 000, et s'il casse également ce niveau à la baisse, vers la bande 6 500-7 000. Si ce mouvement se produit, il est possible de dire que ce seront des niveaux très appropriés pour acquérir à bas prix des actions à forte compétitivité.

D'un autre côté, avec un flux d'informations positif réduisant l'effet des scénarios de guerre, nous pourrions également voir l'indice autour de 9 000 avec une prévision optimiste. 

Actuellement, une présence d'actions d'environ 50 % peut être maintenue dans les portefeuilles. Il est utile d'allouer environ 20 % de la présence en actions aux grandes banques privées. Ce taux peut être augmenté lors des cassures en dessous de 7 000 dans l'indice. Les économies restantes peuvent être évaluées en or et en devises pour rechercher un équilibre. Une autre alternative peut être recherchée dans les taux obligataires américains à 10 ans qui ont atteint des sommets ou dans les fonds basés sur ceux-ci.

LA PRESSION VENDEUSE POURRAIT S'ÉTENDRE SUR LE LONG TERME

Fondateur de Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık A.Ş. :

Les marchés sont volatils ces derniers jours. Au début du mois d'octobre, l'indice a formé une forte résistance à ce niveau en testant le niveau de 8 500. Cependant, ce niveau n'a pas pu être franchi. Notons ici que le niveau de 8 500 est devenu une résistance critique pour l'indice. D'autre part, aux mêmes niveaux, l'indice s'était trop éloigné de ses moyennes et un besoin de repli s'était formé. En effet, ce repli est en train de se produire. Le support à surveiller en tant que majeur en bas sera la zone de 7 100-7 200, qui est la moyenne sur 22 semaines. Des acheteurs pourraient arriver à ce niveau. Cependant, pour que ces acheteurs se renforcent et qu'il y ait un mouvement haussier plus permanent, une permanence au-dessus du niveau de 8 000 sera nécessaire. Tant qu'il restera en dessous du niveau de 8 000, l'indice BIST-100 restera sous pression. En revanche, si l'indice BIST-100 tombe en dessous du niveau de 7 100, la pression vendeuse pourrait s'étendre sur le long terme et il pourrait y avoir un risque de baisse vers la moyenne sur 50 semaines au niveau de 6 000.

Dans les domaines alternatifs, par exemple pour l'or, la résistance de 1 990 peut être surveillée. Si ce point est franchi, un mouvement vers la résistance de 2 080 peut se produire. La résistance de 2 080 est un niveau critique. En cas de franchissement de ce niveau, nous pourrions voir des niveaux plus élevés. En bas, il y a des supports à 1 950 et 1 880. Un support plus fort et à moyen terme était au niveau de 1 800.

Pour le pétrole Brent, les niveaux de 84-85 dollars peuvent être des supports assez renforcés. Le niveau proche de 91 dollars est une zone où se trouve la moyenne sur 22 mois et il a du mal à franchir ce niveau. Si le niveau de 91 dollars est franchi, 96 dollars sera une résistance importante. Si des tendances se forment en dessous du support de 84 dollars pour le pétrole, un processus de relâchement à moyen terme pourrait se produire. En revanche, si 96 dollars sont franchis, un processus de hausse à moyen terme pourrait se produire.

8 560 EST UN POINT DE RÉSISTANCE IMPORTANT 

Baki Atılal, Directeur général adjoint d'A1 Capital :

Le niveau où l'indice BIST-100 a complété ses objectifs de drapeau et de Fibonacci à long terme est celui des 8 500. C'est pourquoi il est techniquement très normal qu'il entre dans une correction à ces niveaux. Le flux d'informations a également été le prétexte de la correction. Comprendre cela est important pour comprendre quelle tendance graphique l'indice a tendance à former à moyen terme.

Lorsque nous regardons le graphique mensuel du BIST-100, nous voyons qu'il est déjà entré dans un processus de correction de 5 mois auparavant. En regardant les barres formées précédemment et ce mois-ci, la question de savoir si l'indice évoluera dans une bande horizontale qui durera au minimum 2-3 mois peut se poser et est dans le domaine des probabilités. C'est pourquoi la clôture du mois d'octobre sera importante.

On s'attendait à ce que la correction de Fibonacci et le support horizontal fort des niveaux de 7 560 et 7 450 fonctionnent, et avec les derniers développements, ces supports ont été cassés. Et en dessous du niveau de 7 450, 6 800 est devenu le support et l'objectif principal. Par conséquent, nous suivrons les niveaux de 6 800-7 450 pour les achats progressifs, les niveaux de 7 850-8 560-10 120 pour les ventes, et pour les hausses permanentes vécues au-dessus du niveau de 7 400 pour le court, moyen et long terme, nous suivrons 8 560, que nous suivons comme sommet historique, comme point de résistance important.

Si une période de repos et d'accumulation de force suffisante est assurée dans la plage de la bande horizontale, des formations techniques s'étendant jusqu'aux niveaux de 11 000 dans l'indice après le premier objectif à court terme de 9 600 au-dessus de 8 560 pourraient se produire.

En termes de risques géopolitiques, l'or est perçu comme la valeur refuge la plus sûre. Avec le risque géopolitique, nous pouvons nous attendre à ce que la tendance haussière commençant à partir du support à court terme de 1 810 se rapproche de l'objectif de 2 000 et 2 071. Avec la diminution des risques géopolitiques, l'inflation élevée sur les marchés mondiaux et le niveau des taux obligataires augmenteront à nouveau la pression vendeuse sur l'or. Comme nous avons déjà déclaré qu'il est trop tôt pour parler de baisse des taux à la FED et à la BCE, le niveau de 1 810 est à court terme, et les niveaux de 1 670 et 1 611 sont des supports principaux à moyen et long terme.

Lorsque nous regardons en tant que résistance, alors que les résistances à court terme sont la bande 2 000-2 071, nos objectifs à moyen et long terme sont les niveaux de 2 250 et 2 500.

Le pétrole Brent semble avoir recommencé à se nourrir des risques géopolitiques. Alors que le pétrole Brent, déjà affecté par les contraintes d'offre et les changements dans les stocks américains, a le niveau de 82,50 en dessous du support de 88,70 à court terme, le niveau de 70 dollars en dessous de 82,50, qui est la moyenne mobile sur 50 jours, attire l'attention comme supports à moyen et long terme. Lorsque nous regardons en tant que niveaux de résistance, le niveau de 93,90 est une résistance à court terme, le niveau de 103,40 est une résistance à moyen terme et le niveau de 110,40 est une résistance à long terme.

LES EURO-OBLIGATIONS PEUVENT ÊTRE PRÉFÉRÉES AUX DEVISES

Ali Barbaros Demirer, Directeur du département de conseil en investissement chez Deniz Yatırım :

L'indice, dont la volatilité a augmenté avec le thème des risques géopolitiques, rend difficile la prise de décision des investisseurs avec les incertitudes à court terme.

Pour les positions à court terme, 7 150 et 7 400 sont deux niveaux de support critiques que nous suivons dans l'indice. On peut s'attendre à ce que des achats de réaction viennent de ces niveaux. Cependant, nous pensons que la pression vendeuse à court terme ne prendra pas fin sans une permanence au-dessus du niveau de 8 000. Nous pouvons dire que les bilans du 3ème trimestre annoncés jusqu'à présent sont assez solides et supérieurs aux attentes. Pour cette raison, nous maintenons l'idée que les replis de l'indice créent toujours des opportunités pour les investisseurs à moyen et long terme. Par conséquent, nous suivons la bande 7 100-7 400 dans le sens de l'achat à moyen et long terme.

Cependant, malgré toutes les opportunités, nous devons souligner que le poids du risque dans les portefeuilles doit être équilibré avec des dépôts à court terme. Nous pensons que la perspective sur les devises indique toujours un rendement inférieur à l'inflation. Précisons que les investisseurs ayant des actifs en devises peuvent augmenter un peu plus leurs rendements via les euro-obligations.

L'or, quant à lui, augmente son attrait sous l'effet de l'augmentation des risques géopolitiques. Cependant, les investisseurs doivent être prudents quant au fait qu'une forte baisse pourrait être observée avec un changement possible dans la perception du risque.

LE MOUVEMENT HAUSSIER DE L'ONCE D'OR POURRAIT S'ACCÉLÉRER

Çağlar Toros, Stratège de recherche chez İnfo Yatırım :

L'indice, qui a passé les deux semaines précédentes avec une perte d'environ 11 %, a commencé la semaine avec un appétit pour le risque élevé et est repassé au-dessus du niveau de 8 000. Le flux d'informations selon lequel l'éventuelle opération terrestre venant du Moyen-Orient était reportée et les attentes accrues avec les solides bilans du troisième trimestre annoncés ont créé un effet accélérateur.   

À court terme, nous suivrons le niveau de 7 925 comme pivot en base TL, les niveaux de 8 080-8 170-8 330 comme résistance, et les niveaux de 7 830-7 675-7 585 comme support. Avec le thème de l'inflation qui se poursuit, les rendements des instruments sans risque restent en taux négatif. Comme la bourse conserve son potentiel de rendement, l'indice pourrait entrer dans la fin de l'année autour de 375-400 dollars.      

D'autre part, en cette période où les passages vers les valeurs refuges s'accélèrent, d'éventuelles déclarations sur un ton accommodant concernant la politique monétaire à venir de la part des États-Unis pourraient orienter l'once d'or plus rapidement à la hausse. 

Alors que la tension au Moyen-Orient provoque également une perte de valeur partielle sur la TL, la hausse de l'once d'or et du taux de change a également déclenché l'or gramme à la hausse. Pour l'once d'or, les niveaux de 1 976-1 983 doivent être suivis comme résistance à court terme, et le niveau de 1 962 comme support principal. Pour l'or gramme, les niveaux de 1 780-1 800 apparaissent comme résistance, et les niveaux de 1 774-1 769 comme support.

NIVEAU D'ACHAT POUR L'OR GRAMME

Mehmet Bilal Bircan, Directeur de l'unité de recherche et de stratégie chez İnvestAZ :  

La perception du risque accrue crée une pression vendeuse sur les bourses locales et mondiales. Par conséquent, nous nous attendons à ce que les valorisations en bourse continuent d'être façonnées par les risques géopolitiques à court terme. En conséquence, alors que les niveaux de support de 7 700 et 7 500 se distinguent à court terme pour l'indice BIST-100, les niveaux de résistance de 8 200, 8 350 et 8 500 peuvent être suivis lors des clôtures au-dessus de 8 000.

D'autre part, la poursuite des applications de resserrement dans les politiques monétaires soutient l'indice à moyen et long terme. Bien que le passage à la zone de taux réel positif soit un facteur de pression pour la bourse à moyen et long terme, la tendance haussière peut être maintenue avec le rééquilibrage macroéconomique et le fait que les actifs en TL redeviennent attrayants pour les investisseurs étrangers. Dans un tel scénario, nous pouvons dire que les niveaux de 9 500 pour la fin de l'année pour l'indice BIST-100, et la bande 11 500-12 000 à la fin de 2024 sont dans le domaine des probabilités.

L'or, qui est en tête des actifs refuges, apparaît comme un instrument d'investissement alternatif à court terme. Le niveau de 1 750 TL peut être suivi comme niveau de support à court terme pour l'or gramme. En fonction de la perception du risque, nous pouvons voir des valorisations de l'or gramme approchant les niveaux de 1 850 TL. À moyen et long terme, on peut s'attendre à ce que la pression à la baisse sur l'once d'or se poursuive avec l'effet du dollar qui gagne en valeur et l'hypothèse que les risques géopolitiques disparaissent. Dans une telle situation, les prix en dessous du niveau de 1 650 peuvent être évalués comme une opportunité d'achat pour l'or gramme. Lors des hausses, le niveau de 2 100 apparaît comme résistance pour le moyen et long terme.

LES FONDS D'INVESTISSEMENT BASÉS SUR LES DEVISES ET L'OR PEUVENT ÊTRE PRÉFÉRÉS

Ceyhun Yavaş, Spécialiste de recherche chez Dinamik Yatırım Menkul Değerler :

Bien que de nouveaux sommets aient été testés dans l'indice, la densité des positions à crédit, le fait que le nombre croissant d'investisseurs soit composé en grande partie de personnes ayant des économies inférieures à 100 000 TL, le fait que la hausse des prix des actions affaiblisse la liquidité et le flux d'informations négatif ont provoqué de fortes corrections.  

À moyen et long terme, les niveaux de 7 400 et 7 200, et à court terme, les niveaux de 7 500-7 700 se distinguent. Lors des hausses

les niveaux de 7 900-8 000 et 8 100 peuvent être suivis

Lorsque nous regardons la situation des instruments d'investissement alternatifs, nous suivons des valorisations modérées proches de l'horizontale pour le dollar, et orientées à la hausse pour l'or en raison des risques géopolitiques. Plutôt que les deux instruments d'investissement, les fonds d'investissement basés sur ceux-ci peuvent être préférés. En outre, les euro-obligations peuvent être préférées pour les investissements à moyen terme. Nous sommes d'avis que les rendements ne sont pas encore à des niveaux suffisants pour les obligations et les obligations du secteur privé.

PEUT MAINTENIR LES EFFETS DES ÉLECTIONS LOCALES LIMITÉS

Conseil en stratégie et investissement chez Yatırım Finansman :

Alors que l'appétit mondial pour le risque diminue avec la hausse des taux d'intérêt et les risques géopolitiques, les bourses majeures sont également entrées dans un processus de correction. À court terme, nous avons observé des prises de bénéfices à partir de la zone des 8 500 dans l'indice BIST-100 en interne. Selon les données hebdomadaires, les étrangers semblent également accompagner ces ventes. Maintenant, les yeux sont tournés vers les états financiers du troisième trimestre. Les résultats donneront l'un des signaux les plus clairs concernant la direction de l'indice.

Tout en fixant notre objectif de fin d'année pour l'indice entre 9 000 et 9 500, nous considérons 7 600-8 000 comme la plage d'achat. Malgré les inquiétudes selon lesquelles les risques géopolitiques et les prochaines élections locales pourraient réduire quelque peu l'intérêt des étrangers à moyen terme, les mesures visant à mettre fin au KKM et la tendance inflationniste peuvent contribuer à ce que la bourse conserve son attrait.

Dans un tel scénario, nous pouvons parler des niveaux de 9 500-10 500. À long terme, nous maintenons notre scénario selon lequel nous pourrons suivre les effets positifs sur les marchés de l'entrée des banques centrales mondiales, en particulier la Fed, dans la baisse des taux, en plus du processus de désinflation où les incertitudes diminuent un peu plus.

Les instruments d'investissement alternatifs sont des instruments qui peuvent être préférés avec un rendement à des fins de protection par rapport au risque de marché ; à ce stade, les niveaux d'achat et de vente peuvent être ajustés en prenant également pour base l'équilibre inflation-rendement. Lorsque nous examinons l'or, nous avons observé que les risques géopolitiques croissants ces derniers jours soutiennent la demande pour le métal jaune, qui a la qualité d'actif sûr. L'once d'or, avec les achats de réaction venant du niveau de 1 810, a montré une hausse de 10,3 % en peu de temps et a testé le niveau de 1 997. Les taux obligataires américains, qui ont été élevés ces derniers temps, les attentes selon lesquelles au moins une hausse de taux supplémentaire sera effectuée du côté de la Fed jusqu'en 2024, et la poursuite de la perspective forte de l'indice dollar apparaissent comme les éléments fondamentaux limitant la hausse de l'once d'or. Les replis qui se produiront en cas de diminution des risques géopolitiques peuvent être évalués comme des opportunités d'achat de ce côté. D'autre part, l'attente que les banques centrales mondiales mettent fin à leurs cycles de resserrement au second semestre 2024 est l'opinion dominante. Dans une telle situation, nous pensons que les hausses possibles de l'or peuvent être évaluées comme une opportunité de vente.

Source de l'actualité: 12punto