Les économistes commentent la décision de la Banque centrale de relever ses taux de 500 points de base

La Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) a porté son taux directeur à 40 %, soit une hausse de 500 points de base. Les experts ont indiqué que la Banque centrale pourrait porter le taux à 45 % en décembre et ainsi clore son cycle de resserrement monétaire.

« JE NE M'ATTENDS PAS À UNE HAUSSE AVANT LES ÉLECTIONS LOCALES »

Évaluant cette hausse de 500 points de base, le Prof. Dr. Emre Alkin, a exprimé son pronostic selon lequel la Banque centrale ne relèvera plus ses taux avant les élections locales, déclarant : « Il ne se passera rien jusqu'en janvier. S'il n'y a pas de hausse en décembre, il n'y en aura pas avant les élections locales. Jusqu'à la fin des élections locales, l'objectif d'inflation de 36 % pour 2024, présenté dans le programme à moyen terme et maintenu par la Banque centrale, ne changera pas. Comme il ne changera pas, la Banque centrale dira : "Voici un taux d'intérêt réel de 40 %, je vous donne 2 points de plus". Nous constatons également une certaine confusion dans les déclarations. Les textes de la Banque centrale sont généralement complexes, mais ils n'agissent pas pour briser les attentes rationnelles. Ici, ils créent une attente rationnelle. Le message envoyé est qu'il n'y aura pas de hausse de taux avant les élections locales. Mais s'ils font une nouvelle hausse de 5 points en janvier, comme pour plaisanter, cela entrerait en contradiction avec les principes de la banque centrale. Le rôle de la Banque centrale est de dire : "J'appliquerai ces mesures dans ces conditions". Elle n'a pas pour mission de surprendre les citoyens, les chefs d'entreprise ou les investisseurs. »

« UN TAUX D'INTÉRÊT DE 45 % SERAIT PLUS RAISONNABLE »

Le Prof. Dr. Sadi Uzunoğlu, rappelant que les attentes du marché tablaient sur une hausse de 250 points, a déclaré : « Un taux de 45 % pourrait mieux démontrer la détermination de la banque centrale dans la lutte contre l'inflation. Car l'inflation attendue par le marché est d'au moins 40 %. Vous avez atteint 40 %, il est donc nécessaire de passer à un taux d'intérêt réel positif au-delà de ce seuil. Par conséquent, passer à un taux d'intérêt réel positif est important, notamment pour stopper la demande de devises et mettre fin à cette tendance haussière constante des taux de change. Je pense que la décision de la Banque centrale est très juste, c'est-à-dire qu'ils ont procédé à une très bonne hausse des taux. C'est comme il se doit, mais je fais partie de ceux qui soutiennent qu'ils ne devraient pas fermer boutique à 40 %. Si nous voulons vraiment lutter sérieusement contre l'inflation, un taux d'intérêt de 45 % me semble plus raisonnable. »

« IL FAUT QUE LA HAUSSE DES TAUX S'ARRÊTE À CES NIVEAUX »

Félicitant la Banque centrale pour cette décision difficile, Mert Yılmaz, directeur général adjoint d'İnfo Yatırım, a fait l'analyse suivante : « C'est une décision vraiment difficile, je félicite la Banque centrale. C'est une surprise pour le marché, mais l'objectif d'inflation de la Banque centrale à 12 mois est de 36 %. Le taux directeur actuel est de 40 %. Ils ont rendu le taux d'intérêt réel positif, en faveur d'un rendement réel. Il faut que la hausse des taux s'arrête à ces niveaux ; si elle ne s'arrête pas, cela pourrait entraîner différents problèmes dans la période à venir, notamment sur l'activité du canal du crédit, l'accès des entreprises au crédit et la croissance. Je pense qu'avec une probabilité de 51 %, la Banque centrale a terminé ses hausses de taux avec cette réunion. Je pense qu'ils feront l'impasse sur le mois de décembre. Une hausse pourrait encore survenir en décembre, mais je pense qu'elle sera inférieure à 500 points. »

"NOUS POURRIONS VOIR UNE NOUVELLE HAUSSE DE 500 POINTS DE BASE À LA PROCHAINE ÉTAPE"

Le Prof. Dr. İbrahim Ünalmış, directeur du Centre de recherche financière de l'Université Bahçeşehir, a commenté la décision de la TCMB, supérieure aux attentes, en ces termes :

« Il y aura probablement une nouvelle décision à la hausse lors de la réunion du Comité de politique monétaire (PPK), suivie d'une politique d'attente. Les conditions financières montrent que nous sommes entrés dans une période de resserrement depuis novembre. Une nouvelle décision à la hausse pourrait intervenir en décembre. Nous pouvons dire que la prochaine étape sera également de 500 points de base et que les conditions financières se resserreront davantage.

Le côté liquidité est important. Mon estimation est que les mesures de resserrement se poursuivront. Sinon, cela affaiblit le mécanisme de transmission. »

"LE RESSERREMENT QUANTITATIF VA SE POURSUIVRE"

Le Prof. Dr. Ege Yazgan, recteur de l'Université Bilgi, a évalué la décision de la Banque centrale comme suit :

« En plus des décisions sur les taux d'intérêt, il y aura des décisions concernant la liquidité. Par ailleurs, il est indiqué dans les décisions que les mesures de resserrement quantitatif se poursuivront pour réduire la liquidité. Je considère que c'est une bonne décision. Le resserrement se poursuivra jusqu'à la fin de l'année, peut-être un dernier mouvement à la hausse, puis une politique d'attente. »

"IL EST TROP TÔT POUR DIRE QUE TOUS LES RISQUES ÉCONOMIQUES ONT ÉTÉ ÉCARTÉS"

Seltem İyigün, économiste pour la Turquie et le Moyen-Orient chez Coface, a fait des évaluations sur la décision de la TCMB, qui dépasse les attentes du marché. İyigün, qui avait anticipé une hausse de 300 points de base, a déclaré :

« Si l'on évalue la situation en fonction de la dynamique de l'inflation, on peut dire que la décision est appropriée. Je pense qu'ils continueront à relever les taux par la suite. Mon attente pour le pic des taux d'intérêt se situe à 45 %. La raison principale en est que le point culminant en mai prochain sera de 75 % et que nous ne sommes pas encore entrés dans une période de baisse très durable des indicateurs de momentum de l'inflation et des attentes d'inflation à 12 mois.

Il est trop tôt pour dire que tous les risques économiques ont été écartés, car il y aura des ajustements du salaire minimum avant la période électorale. D'autre part, il existe également une attente quant à savoir dans quelle mesure la politique budgétaire se resserrera après les élections. Nous pourrions voir une nouvelle série de hausses d'impôts. Cela pourrait contribuer à la hausse de l'inflation. »

"LE TEXTE DE LA DÉCISION DE LA TCMB ENVOIE LE MESSAGE QUE LES RÉSULTATS DES MESURES PRISES COMMENCENT À ÊTRE OBTENUS"

Özlem Derici Şengül, directrice de recherche au CEFIS de l'Université Bilgi et cofondatrice de Spinn Danışmanlık, a commenté la hausse des taux et le texte de la décision :

« C'est une décision assez forte en termes de perception. Lorsque le taux d'intérêt réel positif est entré en jeu, les attentes du marché avaient baissé. Mon attente était également revenue à des pas de 250 points de base. Cependant, la TCMB a signalé sa détermination en augmentant les taux au-delà des attentes du marché. Bien que la décision prise n'ait pas créé de volatilité soudaine et dramatique pour le marché, elle aura des effets très importants sur le secteur réel et les ménages.

La TCMB donne une orientation très claire. La raison pour laquelle elle ne dit pas explicitement qu'elle est arrivée à la fin (du resserrement) et qu'elle continuera à un rythme plus lent, réside probablement dans les expressions suggérant que les résultats des mesures prises commencent à être obtenus. Cependant, la vitesse de ce processus reste inconnue. »

"LA TCMB VA STABILISER LES TAUX AUTOUR DE 45 % ET PASSER À UNE PHASE D'OBSERVATION"

Serkan Gönençler, économiste en chef chez Gedik Yatırım, a déclaré ce qui suit concernant le moment où la TCMB mettra fin à ses mesures de resserrement de la politique monétaire :

« Je ne considère pas la décision de la TCMB comme une surprise. Nous pensions que la Banque centrale pourrait vouloir prendre une longueur d'avance sur le marché et saisir cette opportunité afin d'ancrer les attentes d'inflation. Je ne pense pas que (le resserrement) soit arrêté. En fait, ils ont donné des messages très clairs sur le fait qu'il allait se poursuivre, mais ils disent que le rythme du resserrement sera ralenti. Ils disent aussi qu'il sera arrêté prochainement. Je comprends par là qu'ils vont relever les taux encore une ou deux fois, les stabiliser autour de 45 %, puis passer à une phase d'observation. »

Source de l'actualité: 12punto