Les entreprises américaines font sensation lors de la saison des résultats du 3e trimestre

Il ne serait pas exagéré de dire que les entreprises américaines ont prouvé une fois de plus qu'elles excellent dans leur capacité à générer des profits durables.

Malgré des conditions macroéconomiques difficiles et des attentes en dents de scie, 2023 semble être une année marquée par la croissance des bénéfices au sein du S&P 500. De plus, si les analystes de Wall Street ont raison, 2024 sera une année encore meilleure.

La saison des résultats touche presque à sa fin et, à vrai dire, les performances des entreprises jusqu'à présent ne semblent pas mauvaises du tout. 82 % des entreprises de l'indice ayant publié leurs résultats ont dépassé les attentes, surpassant la moyenne quinquennale de 77 %.

De surcroît, bien que beaucoup s'attendaient à un effondrement des bilans, les analystes prévoient que les entreprises américaines connaîtront une augmentation de 1 % de leur rentabilité sur l'ensemble de l'année 2023.

Une grande partie des entreprises cotées au S&P 500 ont augmenté leurs bénéfices cette année ; huit des 11 secteurs ont vu leurs profits croître et ont, jusqu'à présent, surperformé l'indice.

En examinant de plus près les détails des entreprises opérant dans ces secteurs, nous pouvons constater que quelques entreprises à très forte capitalisation (mega cap) soutiennent la performance globale.

Par exemple, dans les secteurs de la communication et des biens de consommation de base, la croissance d'environ 40 % observée dans ces domaines peut être principalement attribuée à Meta Platforms (META) pour la communication et à Amazon (AMZN) pour les biens de consommation de base.

Si l'on exclut ces deux géants du calcul, le taux de croissance des résultats tombe à 29 % pour la communication et à 23 % pour les biens de consommation de base. Il faut admettre que ces chiffres restent tout à fait honorables.

Bien sûr, il ne faut pas oublier la technologie. La croissance des bénéfices de 11 % du secteur est bonne, mais il est difficile de dire qu'elle explique à elle seule la croissance globale de l'indice.

Les « sept magnifiques » d'aujourd'hui, composés d'Alphabet, Apple, Microsoft, Meta Platforms, Nvidia et Tesla, pourraient être responsables d'une grande partie des gains de la bourse américaine cette année.

Mais la force réelle dans d'autres domaines du marché s'étend au-delà de ces leaders ; sous un autre angle, alors que les actions de ces leaders du marché ont progressé parallèlement à leurs performances fondamentales (voire davantage dans certains cas), d'autres actions n'ont pas beaucoup augmenté. Cela signifie que les valorisations des petites entreprises technologiques se sont en réalité contractées. Cependant, la croissance des bénéfices du secteur reste très solide.

D'un autre côté, si les revenus ont pu croître de 2,3 % au troisième trimestre, cela reste inférieur à la croissance des bénéfices. Cela ne signifie qu'une chose : des marges bénéficiaires plus larges.

En examinant les secteurs, seules les marges des secteurs des matériaux, de la santé et de l'énergie se sont réellement contractées, ce qui signifie que les bénéfices ont augmenté plus lentement que les revenus ou ont diminué plus rapidement. Dans les secteurs des matériaux et de l'énergie, les revenus avaient tendance à diminuer avec la baisse des prix des matières premières, ce qui a effectivement été le cas.

ET ENSUITE ?

Dire que les entreprises américaines ont ramé à contre-courant cette année serait exagéré, car la récession qui semblait inévitable ne s'est pas encore produite. Néanmoins, ce fut une année préoccupante pour les bourses et les entreprises.

Généralement, lorsque des problèmes se profilent à l'horizon, les entreprises ont tendance à agir rapidement pour assainir leurs activités, améliorer leur efficacité et réduire les charges là où elles le peuvent. Une fois la tempête passée (ou peut-être après avoir changé de direction), les revenus commencent à se cumuler sur une base de coûts plus faible.

Et si certaines des dépenses réduites étaient des coûts fixes (c'est-à-dire non liés à l'augmentation des ventes), il s'agirait d'économies de coûts permanentes, et les nouveaux revenus se transformeraient en profits encore plus importants. Pensez-y ainsi : les améliorations de marges réalisées par les entreprises cette année se répercuteront probablement sur l'année prochaine et celle d'après. C'est un excellent signe pour la croissance future.

En nous tournant vers l'avenir, nous avons vu que les analystes pensent désormais que 2023 sera une année de croissance surprenante des bénéfices, bien que modeste. À moins de trois mois de la fin de l'année, la probabilité que cette prévision se réalise est assez élevée. Et l'année prochaine, les choses pourraient devenir encore plus intéressantes.

Si les analystes ont raison, cette augmentation de 12 % des résultats serait l'un des taux de croissance les plus rapides de la dernière décennie. Seule l'année 2018 a connu une croissance plus rapide, mais en disant cela, nous ignorons le rebond de 2021 après la stagnation des résultats durant la période COVID.

Cette attente est incroyable, surtout si l'on considère que les taux d'intérêt sont plus élevés, que les conditions du commerce mondial sont plus difficiles et que deux guerres sont en cours.

Source de l'actualité: 12punto