Visite de JPMorgan auprès de 20 banques turques : l'accent mis sur la faiblesse institutionnelle...

Les analystes de recherche institutionnelle de JPMorgan, dont Zafar Nazim et Lorenzo Parisi, ainsi que l'économiste Fatih Akçelik, ont rencontré 20 banques et entreprises en Turquie. Dans la note préparée après ces entretiens, il est souligné que l'élan macroéconomique est contrebalancé par la faiblesse institutionnelle et des valorisations d'entreprises proches de leur juste valeur.

Selon la note publiée par JPMorgan après les entretiens avec les autorités, relayée par BloombergHT, il est indiqué qu'après le retour aux politiques orthodoxes et la résolution des déséquilibres macroéconomiques, la Turquie a enregistré une performance solide en matière d'endettement au cours de l'année écoulée, tout en précisant que cela n'a pas amélioré les fondamentaux des entreprises.

'LA DOLLARISATION POURRAIT ÊTRE DÉCLENCHÉE'

Tout en soulignant que bon nombre d'entreprises turques sont sous pression en raison de la valorisation réelle de la livre turque et d'une demande intérieure faible, affectée par la baisse du pouvoir d'achat due aux pressions inflationnistes élevées, il a également été noté que les fondamentaux de la dette des entreprises restent à un niveau sain.

Alors que l'élan macroéconomique devrait se poursuivre à court terme, la question de la dollarisation continuera d'être surveillée. Les analystes de JPMorgan, qui ont noté la tendance des résidents nationaux en Turquie à convertir leurs dépôts en devises et leurs comptes KKM en dépôts en livres turques, ont également averti que si la politique actuelle en matière de livre turque se poursuit pendant une longue période, elle pourrait, à un moment donné, déclencher une dollarisation.

'LES TECHNIQUES DE MARCHÉ SE DÉTÉRIORENT'

Alors que JPMorgan a procédé à des évaluations détaillées des fondamentaux de nombreuses entreprises, les recommandations concernant leurs euro-obligations ont également été mises à jour.

Dans l'évaluation, il a été souligné que la pression sur les émissions de financement des entreprises devrait diminuer, mais que les techniques de marché se détériorent.

Rappelant que les entreprises turques ont émis un montant record de 19,6 milliards de dollars d'euro-obligations au cours des 12 derniers mois, les analystes de JPMorgan ont souligné qu'en conséquence, le positionnement des investisseurs est passé d'un niveau neutre ou de surpondération à un niveau de sous-pondération.

Les analystes de JPMorgan ont également partagé les recommandations suivantes concernant les euro-obligations :

• Akbank-Surpondérer

• Euro-obligation Limak Port échéance 2036-Surpondérer

• Euro-obligation Coca Cola İçecek échéance 2029-Neutre

• Euro-obligation Arçelik échéance 2028-Neutre

• Euro-obligation Ford Otosan échéance 2029-Neutre

• Euro-obligation Garanti BBVA échéance 2027-Neutre

• Euro-obligation İş Bankası échéance 2028-Neutre

• Euro-obligation Port de Mersin échéance 2028-Neutre

• Euro-obligation TAV Holding échéance 2028-Neutre

• Fonds souverain de Turquie-Neutre

Source de l'actualité: 12punto