Deux fonds spéculatifs créés par Ziraat Portföy, filiale de la banque publique Ziraat Bankası, se retrouvent au cœur d'allégations de délit d'initié et de conflit d'intérêts. Le professeur Ümit Özlale, qui a porté l'affaire sur le devant de la scène, a révélé que les fonds spéculatifs ZJI et ZJB, initialement créés en étant fermés à la Plateforme électronique de distribution de fonds de Turquie (TEFAS), ont agi presque exclusivement dans le but d'accumuler des actions de Ziraat GYO.
M. Özlale a annoncé qu'ils interrogeraient la direction économique sur les flux financiers et les processus décisionnels de ces fonds lors des débats budgétaires qui débuteront la semaine prochaine à la Grande Assemblée nationale de Turquie (TBMM).
LES PREMIERS INVESTISSEURS SONT-ILS DES CADRES SUPÉRIEURS ?
Au cœur des allégations soulevées par M. Özlale se trouve la question de savoir qui a investi dans ces fonds durant la période initiale où ils étaient fermés à la TEFAS. Affirmant qu'il existe de sérieux doutes sur le fait que les premiers investisseurs des fonds ZJI et ZJB soient des cadres supérieurs de la Ziraat Bankası et leurs proches, M. Özlale a souligné qu'à la fin du mois de mai 2026, le portefeuille des deux fonds était composé à plus de 80 % d'actions de Ziraat GYO.
Soulignant que les deux fonds ont agi de manière parfaitement identique, M. Özlale a déclaré : « C'est comme si quelqu'un avait murmuré à l'avance aux investisseurs de ces fonds que les actions de Ziraat GYO allaient augmenter de manière astronomique. Si des cadres de la banque ou des personnes liées figurent parmi les premiers investisseurs, comment le conflit d'intérêts entre leurs investissements personnels et les informations et pouvoirs découlant de leurs fonctions a-t-il été évité ? »
UNE HAUSSE DE 350 % ET LE MÉCANISME DES « LETTRES DE GARANTIE »
Rappelant que les actions de Ziraat GYO ont gagné plus de 350 % en valeur en peu de temps, entre le milieu de l'année 2024 et les premiers mois de 2025, M. Özlale a indiqué que cette concentration excessive dans les fonds spéculatifs a même conduit la Turquie à risquer une rétrogradation dans l'indice international MSCI.
Interrogeant également le mécanisme financier derrière cette hausse extraordinaire des actions, M. Özlale a demandé si TERA et la société publique Türkiye Sigorta A.Ş. étaient impliquées dans le processus. M. Özlale a rapporté l'allégation critique qui circule sur les marchés en ces termes :
« Comment le prix de Ziraat GYO, et donc celui de ZJI et ZJB, a-t-il pu augmenter de manière extraordinaire en moins d'un an ? TERA ou Türkiye Sigorta A.Ş. pourraient-ils avoir acheté une très grande quantité d'actions Ziraat GYO ? Il existe des allégations importantes selon lesquelles, dans cette affaire de fonds, TERA aurait obtenu une lettre de garantie de la Ziraat Bankası en échange d'actions « hormonées » (artificiellement gonflées) présentes dans son portefeuille, et aurait utilisé cela pour fournir des liquidités. »
LES PROFITS ONT-ILS ÉTÉ RÉCOLTÉS ET LES PERTES TRANSFÉRÉES AUX NOUVEAUX INVESTISSEURS ?
L'aspect le plus frappant de l'affaire est l'ouverture des fonds à un public plus large d'investisseurs qualifiés via la TEFAS après la hausse. Selon les données de la TEFAS en date du 22 octobre 2026, il apparaît que les deux fonds ont perdu près de 30 % de leur valeur au cours de la dernière année.
Face à ce tableau, M. Özlale a souligné que les investisseurs ayant rejoint le fonds ultérieurement pourraient avoir été lésés, et a déclaré que les questions suivantes attendaient des réponses :
Les fonds ZJI et ZJB ont-ils été ouverts aux autres investisseurs via la TEFAS seulement après que la hausse de 350 % a été achevée ?
Quand les premiers investisseurs du fonds sont-ils sortis, et ont-ils subi la perte de 30 % de l'année dernière, ou ont-ils retiré leurs gains au sommet ?
Les paiements aux premiers investisseurs ont-ils été effectués avec l'argent des nouveaux investisseurs arrivés plus tard dans le fonds ?
« LE PROPRIÉTAIRE EST LE CITOYEN, LE SPK ET LA DIRECTION DE LA BANQUE DOIVENT S'EXPLIQUER »
Rappelant que la Ziraat Bankası fait partie du Fonds souverain de Turquie et que son véritable propriétaire est le citoyen, Ümit Özlale a souligné qu'il fallait faire la lumière sur la question de savoir si les ressources et les informations publiques ont été utilisées au profit de certains groupes.
Deux fonds qui ne sont pas si libres : ZJI et ZJB. Ziraat Portföy possède deux fonds spéculatifs appelés ZJI et ZJB, initialement créés en étant fermés à la TEFAS. Il existe de sérieuses allégations selon lesquelles les premiers investisseurs de ces fonds seraient des cadres supérieurs de la Ziraat Bankası ou leurs proches. Cependant, ces fonds ne sont pas si « libres » ! Comme vous le verrez ci-dessous, ils agissent de manière totalement identique. Alors, comment est-ce possible ? Les fonds ZJI et ZJB de Ziraat Portföy sont deux fonds spéculatifs créés pratiquement et uniquement pour acheter des actions de Ziraat GYO. C'est comme si quelqu'un avait murmuré à l'avance aux investisseurs de ces fonds que les actions de Ziraat GYO allaient augmenter de manière astronomique. À tel point qu'à la fin du mois de mai 2026, les actions de Ziraat GYO représentaient plus de 80 % du portefeuille des deux fonds. Par conséquent, une augmentation des actions de Ziraat GYO signifiait que les fonds ZJI et ZJB augmentaient presque dans la même proportion. Rappelons-nous : c'est précisément à cause de cette concentration dans ces fonds spéculatifs que notre rétrogradation dans l'indice MSCI a été évoquée. L'action Ziraat GYO a gagné plus de 350 % de valeur entre mi-2024 et les premiers mois de 2025. Bien sûr, les fonds ZJI et ZJB en ont largement profité. Posons la question : si des cadres supérieurs de la banque ou des personnes liées figurent parmi les premiers investisseurs des fonds ZJI et ZJB, comment ces cadres ont-ils évité le conflit d'intérêts entre leurs investissements personnels et les informations et pouvoirs découlant de leurs fonctions ? Abordons un autre point critique : comment le prix de Ziraat GYO, et donc celui de ZJI et ZJB, a-t-il pu augmenter de manière extraordinaire en moins d'un an ? TERA ou Türkiye Sigorta A.Ş. pourraient-ils avoir acheté une très grande quantité d'actions Ziraat GYO ? Ce sujet est important car il existe des allégations importantes selon lesquelles, dans cette affaire de fonds, TERA aurait obtenu une lettre de garantie de la Ziraat Bankası en échange d'actions « hormonées » présentes dans son portefeuille, et aurait utilisé cela pour fournir des liquidités. Continuons : les fonds ZJI et ZJB ont-ils été ouverts à un public plus large d'investisseurs qualifiés via la TEFAS après cette hausse ? Quand les premiers investisseurs sont-ils sortis ? Qui a été payé avec l'argent nouvellement arrivé ? Cette question est également importante car, selon les données de la TEFAS consultées le 22 octobre, les deux fonds ont fait perdre près de 30 % de leur valeur au cours de la dernière année. Alors nous devons aussi poser cette question : les premiers investisseurs des fonds ZJI et ZJB ont-ils subi cette perte, ou ont-ils retiré leurs gains plus tôt ? Rappelons-nous : la Ziraat Bankası fait partie du Fonds souverain de Turquie. En d'autres termes, en tant que citoyens de ce pays, nous en sommes les propriétaires. C'est précisément pour cette raison qu'il est d'autant plus important que la direction de la Ziraat Bankası et le SPK examinent et expliquent les réponses aux questions ci-dessus, les dates d'entrée et de sortie des investisseurs, les transactions et les processus décisionnels. Nous poserons également ces questions à leurs destinataires lors des débats budgétaires qui débuteront la semaine prochaine.
— Prof Dr. Ümit Özlale (@UmitOzlale) 24 octobre 2026
Source de l'actualité: 12punto
