Déclaration du ministère du Trésor et des Finances sur les « paiements d'intérêts » : Il est naturel que les paiements paraissent temporairement élevés

Le ministère du Trésor et des Finances a publié une déclaration suite aux évaluations faites dans l'opinion publique concernant les paiements d'intérêts pour la période de janvier 2026.

Dans la déclaration, il est indiqué : « Suite aux évaluations faites récemment dans l'opinion publique concernant les paiements d'intérêts pour la période de janvier 2026, il a été jugé nécessaire de faire la déclaration suivante. Le paiement d'intérêts élevé réalisé en janvier ne découle pas d'une augmentation soudaine des coûts d'emprunt ou des hausses de taux d'intérêt au cours de la période du programme.

53 % du paiement d'intérêts effectué en janvier provient de la différence d'inflation payée à l'échéance des titres de dette intérieure de l'État (DİBS) indexés sur l'IPC, dont la première émission a eu lieu il y a 10 ans. La caractéristique des titres indexés sur l'IPC est que les taux de coupon sont bas, mais que le taux d'inflation réalisé au fil des ans est ajouté au principal. La différence d'inflation accumulée est payée en bloc à la date d'échéance. Par conséquent, dans les périodes où l'inflation est élevée, il est naturel que les paiements relatifs à ces types de titres arrivant à échéance paraissent temporairement élevés ».

Précisant qu'une augmentation temporaire des paiements d'intérêts sur les instruments de dette indexés sur l'IPC a été observée en raison de l'environnement inflationniste de ces dernières années, la déclaration ajoute ce qui suit :

« Par conséquent, l'augmentation en janvier ne signale pas une hausse soudaine des taux d'intérêt dans la période actuelle, mais reflète la répercussion des dynamiques d'inflation passées sur le budget via la structure des échéances. En raison de l'environnement de forte inflation observé ces dernières années, une augmentation temporaire des paiements d'intérêts sur les instruments de dette indexés sur l'IPC a été constatée. Cependant, cette augmentation ne provient pas d'un changement structurel de la charge d'intérêts, mais de la répercussion technique et comptable de l'inflation accumulée au cours de la période passée. Avec la concrétisation des gains dans le processus de désinflation, il est prévu que les paiements d'intérêts reviennent à des niveaux plus équilibrés et prévisibles. En effet, les indicateurs ne signalent pas une détérioration permanente de la charge d'intérêts : le ratio des charges d'intérêts par rapport au revenu national a atteint une moyenne de 4,4 % sur la période 2002-2025. Il est prévu que ce ratio diminue à 3,5 % en 2026 et à 3,3 % à la fin de la période du Programme à moyen terme (OVP). »

Notant que les émissions d'obligations à 10 ans indexées sur l'IPC ont été progressivement réduites et que l'émission de ces titres a cessé à partir de 2024, la déclaration précise : « Alors que le ratio des dépenses d'intérêts par rapport aux recettes fiscales était en moyenne de 25,9 % sur la période 2002-2025, il devrait tomber à 19,9 % en 2026 et à 18,3 % à la fin de la période de l'OVP.

Le ratio des dépenses d'intérêts par rapport aux dépenses totales de l'administration centrale a été en moyenne de 17,7 % sur la période 2002-2025, et il est prévu qu'il diminue à 14,5 % en 2026, puis à 13,9 % à la fin de la période de l'OVP. La stratégie d'emprunt public continue d'être menée dans un cadre prudent, prévisible et durable, en tenant compte des conditions du marché, des perspectives macroéconomiques et des facteurs de risque. Dans ce contexte, les émissions d'obligations à 10 ans indexées sur l'IPC ont été progressivement réduites au cours de la période du programme et l'émission de ces titres a cessé à partir de 2024 ».