Avertissement du FMI sur la croissance du crédit

Le Fonds monétaire international (FMI) a publié les chapitres analytiques de ses rapports sur les Perspectives de l'économie mondiale et sur la Stabilité financière mondiale. Dans la section pertinente du Rapport sur la stabilité financière mondiale, les vulnérabilités liées au crédit privé institutionnel en pleine croissance et les risques potentiels pour la stabilité financière ont été évalués.

Le rapport indique que les crédits privés apportent des avantages économiques importants en fournissant un financement à long terme à des entreprises trop grandes ou trop risquées pour les banques, mais trop petites pour les marchés publics. Toutefois, il est précisé que les entreprises bénéficiant de crédits privés ont tendance à être plus petites et plus risquées que leurs homologues sur les marchés publics.

Le rapport souligne qu'il est difficile d'évaluer les risques globaux pour la stabilité financière liés aux crédits privés en raison de l'absence de données nécessaires, tout en précisant que, malgré ces limites, ces risques semblent actuellement sous contrôle.

Le rapport souligne que, compte tenu de la taille du crédit privé et de son rôle dans la création de crédit, il pourrait devenir macro-critique et amplifier les chocs négatifs pour l'économie.

RECOMMANDATIONS FORMULÉES

Le rapport recommande aux autorités d'encourager une approche de surveillance et de réglementation plus interventionniste à l'égard des fonds de crédit privé, de leurs investisseurs institutionnels et des fournisseurs de levier financier.

Il est conseillé de combler les lacunes en matière de données et d'améliorer les exigences de reporting afin de permettre une évaluation plus complète des risques, tout en appelant à une surveillance étroite de la liquidité.

En outre, dans un article de blog rédigé par des responsables du FMI sur le sujet, il est souligné que le marché du crédit privé en pleine croissance doit être surveillé de plus près : « La croissance rapide de cette partie opaque et hautement interconnectée du système financier pourrait accroître les vulnérabilités financières, compte tenu de sa surveillance limitée. »

L'article indique que le marché du crédit privé, où des institutions financières non bancaires spécialisées, telles que des fonds d'investissement, prêtent aux emprunteurs institutionnels, a dépassé les 2 100 milliards de dollars au niveau mondial l'année dernière en termes d'actifs et de capital engagé, précisant qu'environ les trois quarts de ce montant se trouvent aux États-Unis.

RALENTISSEMENT DANS CERTAINES ÉCONOMIES

Par ailleurs, la section publiée du Rapport sur les perspectives de l'économie mondiale rappelle que les banques centrales du monde entier ont considérablement augmenté leurs taux directeurs au cours des deux dernières années.

Le rapport note que, bien que l'on ait pu penser que des taux d'intérêt plus élevés entraîneraient un ralentissement, voire une récession, la croissance mondiale est restée stable, tout en notant que certaines économies ont ralenti.

Le rapport examine les effets de la politique monétaire entre les pays et au fil du temps, à travers les marchés hypothécaires et immobiliers.

Le rapport souligne que les changements survenus sur les marchés hypothécaires et immobiliers depuis la crise financière mondiale et pendant la pandémie de COVID-19 pourraient avoir limité l'impact des taux directeurs élevés dans de nombreux pays jusqu'à présent. Il insiste sur le fait que plus les taux resteront élevés longtemps, plus la probabilité que les ménages, jusqu'ici relativement protégés, ressentent des difficultés augmentera.