Bernstein préconise la vente à découvert des actions Tesla

Les analystes financiers ont attribué une note de « sous-pondération » (Underweight) à Tesla (TSLA) et fixé un objectif de cours de 150 $.

Jeudi, les actions Tesla ont clôturé en hausse de 1,4 %, affichant une progression de 97 % depuis le début de l'année.

« D'un point de vue financier, l'année 2023 a posé des défis importants pour Tesla. Le bénéfice par action pour 2023 est resté environ 50 % en dessous des prévisions établies en début d'année. Malgré cela, le cours de l'action de l'entreprise a presque doublé depuis le début de l'année », ont-ils déclaré.

Bernstein identifie le défi majeur de Tesla comme étant un problème de demande sur le marché, dû à une gamme de produits limitée et coûteuse, principalement composée des véhicules Model 3 et Model Y.

Leurs analyses financières montrent que la gamme de véhicules de Tesla approche de la saturation du marché et fait face à une concurrence accrue sur le marché des véhicules électriques, ce qui entraîne des réductions de prix nécessaires qui pèsent sur les marges bénéficiaires.

Les analystes financiers estiment que ce problème persistera et prévoient que Tesla ne lancera aucun nouveau véhicule majeur avant 2026. Ils considèrent que le futur Cybertruck possède un potentiel de marché restreint et pourrait impacter négativement les marges brutes de l'entreprise de 100 points de base en 2024.

De plus, les analystes financiers estiment que les prévisions de bénéfices pour 2024 sur les marchés financiers sont « trop optimistes ».

« Pour stimuler les ventes, Tesla a dû réduire considérablement ses prix au cours de l'exercice 2023, et nous pensons que d'autres baisses de prix seront nécessaires au cours de l'exercice 2024 », ont-ils ajouté.

Comme le souligne Bernstein, Tesla a réduit ses prix de 16 % au cours de l'exercice 2023 pour obtenir une augmentation de la production d'environ 485 000 véhicules par rapport à l'année précédente, ce qui a exercé une pression significative de 750 points de base sur les marges bénéficiaires brutes de l'automobile.

Selon les calculs des analystes financiers, il est attendu que Tesla augmente sa production de plus de 400 000 véhicules, maintienne des prix relativement stables et augmente ses marges bénéficiaires brutes automobiles de plus de 200 points de base.

Les analystes financiers restent sceptiques face à ces prévisions et tablent sur un bénéfice par action de 2,59 $, contre une estimation consensuelle de 3,34 $ pour l'exercice 2024.

« Compte tenu de la divergence entre la performance financière de Tesla au cours de l'exercice 2023 et le cours de son action, les investisseurs peuvent se demander 'pourquoi maintenant et qu'est-ce qui changera en 2024 ?'. Nous pensons que la valorisation boursière de Tesla est soutenue par les attentes de croissance, même si les marges bénéficiaires se sont affaiblies », ont-ils déclaré.

« Nous prévoyons que les estimations de livraisons et de revenus pour 2024 et 2025 seront considérablement revues à la baisse. Bien que les ajustements importants à la baisse des bénéfices par action n'aient pas affecté le cours de l'action Tesla cette année, nous pensons qu'un ralentissement de l'histoire de croissance pourrait impacter le ratio cours/bénéfice de l'entreprise (actuellement environ 75 fois les bénéfices de 2023, ce qui est nettement plus élevé que d'autres actions de croissance ayant des marges bénéficiaires plus élevées). »

Les actions Tesla ont progressé de 0,3 % lors des échanges de pré-marché vendredi.