Bloomberg : Erdoğan a gagné les investisseurs étrangers, les Turcs en paient le prix

Bloomberg s'est penché sur les politiques économiques mises en œuvre en Turquie ces dernières années.

Selon les informations relayées par 10 Haber, les prix des denrées alimentaires en Turquie ont augmenté de plus de 50 % sur une base annuelle depuis le début de l'année 2022.

« LES GENS NE PARLENT QUE DES PRIX »

L'analyse souligne les points suivants :

À Istanbul ou à Ankara, les conversations entre les gens ne tardent pas à dériver vers les restaurants et les supermarchés. Mais ces jours-ci, les gens ne parlent guère de nourriture, ils ne parlent que des prix. En raison de l'abandon des politiques économiques conventionnelles par le président turc Recep Tayyip Erdoğan, qui a choisi la croissance à tout prix, le pays a connu l'un des taux d'inflation les plus élevés au monde ces dernières années. Le revirement politique, survenu un peu plus d'un an après qu'Erdoğan a consolidé son pouvoir lors d'une nouvelle victoire électorale, aide à attirer une partie des investisseurs étrangers qui avaient fui face à la chute de la livre turque.

Chaque grande histoire de retournement sur les marchés émergents a inévitablement son revers. Malgré les déclarations des autorités affirmant que le pire est derrière nous, de nombreux citoyens pensent que l'inflation des ménages va encore s'accélérer et que les coûts d'emprunt vont augmenter. Erdoğan et les gouvernements qui l'ont suivi ont sorti des millions de personnes de la pauvreté pour les élever vers la classe moyenne en plus de vingt ans. Ce qui est risqué aujourd'hui, c'est que les citoyens ayant profité de l'explosion du crédit se retrouvent tellement étranglés que cela pourrait porter un coup critique à une économie de 1 000 milliards de dollars.

Les retraités travaillent pour un revenu complémentaire

L'inflation a atteint près de 76 % en mai par rapport à l'année précédente. La Banque centrale prévoit que le rythme de hausse des prix sera réduit de moitié d'ici la fin de l'année, mais les Turcs ne partagent pas cet optimisme. Les prix des denrées alimentaires ont augmenté de plus de 50 % sur une base annuelle depuis le début de l'année 2022.

Elif Bulut fait partie des millions de Turcs ayant bénéficié d'une retraite anticipée (EYT) comme cadeau électoral. Âgée de 54 ans, elle complète ses revenus en travaillant comme secrétaire dans une entreprise de décoration et se qualifie désormais de « blessée ». En travaillant 10 heures par jour, elle gagne un peu plus que le salaire minimum et tente de suivre la hausse des prix.

« C'EST NOUS QUI DEVONS AVALER LA PILULE AMÈRE »

« C'est nous qui devons avaler la pilule amère », déclare Bulut, qui vit dans la capitale, Ankara. « Je ne crois pas aux mensonges selon lesquels l'économie s'améliore. Je ne le ressens absolument pas. Peut-être que les investisseurs étrangers, eux, le ressentent. » Des politiques monétaires et budgétaires plus strictes sont essentielles pour maintenir la renaissance des actions et obligations turques. L'indice BIST 100 a enregistré l'une des meilleures performances mondiales, avec un rendement supérieur à 40 % en dollars depuis la réélection d'Erdoğan en mai dernier. Les obligations en lire ont attiré un afflux record de 6,5 milliards de dollars d'investissements étrangers le mois dernier.

LES INVESTISSEURS SE TOURNENT VERS LE CARRY TRADE

Emprunter en dollars pour investir dans la monnaie turque est également devenu une stratégie privilégiée par les investisseurs étrangers. Le mois dernier, il s'agissait de l'opération de carry trade la plus rentable sur les marchés émergents. Bloomberg Economics estime qu'environ 20 milliards de dollars ont afflué dans le pays depuis fin mars via des opérations de carry trade, où les investisseurs empruntent là où les taux d'intérêt sont bas pour investir là où ils sont élevés.

« L'INFLATION RESSEMBLE DÉSORMAIS À UNE QUESTION POLITIQUE »

« Les investisseurs sont plus convaincus que le citoyen moyen du pays, car ils sont confrontés au fardeau de l'inflation qui est normal », explique David Austerweil, directeur adjoint du portefeuille des marchés émergents chez Van Eck Associates Corp. « Il faut beaucoup plus de temps pour regagner la confiance de la population d'un pays. L'inflation ressemble désormais davantage à une question politique. »

Le FMI a déclaré l'année dernière que près de 30 % de la population était sortie de la pauvreté depuis le début des années 2000. Erdoğan, âgé de 70 ans, a mis de côté la sagesse conventionnelle avec une manœuvre de cinq ans visant une politique monétaire ultra-accommodante, favorisant la croissance en alimentant l'argent bon marché. L'inflation a grimpé et la monnaie a chuté à des niveaux records, mais la classe moyenne a profité des faibles coûts d'emprunt pour acheter des biens immobiliers, des voitures ou accumuler des devises étrangères. Beaucoup n'ont pas encore remboursé ces crédits, désormais beaucoup plus coûteux.

L'EXPLOSION DU CRÉDIT A ÉTÉ FREINÉE

Le président a nommé une équipe économique plus favorable aux marchés après sa victoire électorale l'année dernière, au milieu des avertissements selon lesquels le pays était au bord d'une crise de la balance des paiements. Il a chargé Mehmet Şimşek, ancien économiste de Merrill Lynch et ami de longue date, de concevoir une révision économique en tant que ministre des Finances. L'explosion du crédit a été stoppée par le durcissement des règles d'octroi de prêts. La Banque centrale a relevé son taux directeur de 8,5 % à 50 %. Depuis mai dernier, les coûts des crédits à la consommation ont doublé pour atteindre 72 %. Les taux d'intérêt des cartes de crédit, dont les Turcs sont largement dépendants, ont également augmenté. En conséquence, les créances douteuses ont commencé à augmenter.

IL A RETIRÉ SON ENFANT DE L'UNIVERSITÉ FAUTE DE POUVOIR PAYER LES FRAIS

Murat Köse, fonctionnaire dans une université publique à Ankara, explique qu'il essaie de rembourser le prêt immobilier contracté pendant la période de l'argent bon marché tout en évitant de trop utiliser sa carte de crédit en raison de la hausse des coûts d'emprunt. Le plus grand changement a été de retirer sa fille de l'université, car il ne pouvait plus payer les frais de scolarité. « Si nous n'avions pas acheté la maison, nous serions probablement dans la rue maintenant. Les prix des denrées alimentaires sont le pire. Nous ne pouvons pas manger de viande correctement, peut-être une ou deux fois par mois », a déclaré Köse, 46 ans.

Les Turcs ne sont pas seuls à ressentir les effets de la baisse du revenu disponible. Des marchés émergents comme l'Égypte aux pays plus développés d'Europe, les habitudes de consommation changent en raison de l'inflation et des taux d'intérêt élevés, ce qui a également des conséquences politiques. Comme aucune élection importante n'est prévue pour les quatre prochaines années, les investisseurs étrangers profitent du passage à une économie plus orthodoxe, couplé à l'un des taux d'intérêt nominaux les plus élevés au monde.

LES TAUX POURRAIENT ÊTRE BAISSÉS PRÉMATURÉMENT

Le ministère des Finances a annoncé une série de mesures d'austérité et travaille désormais sur de nouvelles réglementations fiscales pour aider à lutter contre l'inflation. Le gouverneur de la Banque centrale, Fatih Karahan, a déclaré que la stabilité des prix contribuerait à terme à rétablir le bien-être social. Cependant, Wolfango Piccoli, coprésident du cabinet de conseil Teneo, affirme qu'il existe un risque que la patience d'Erdoğan s'épuise face aux effets sociaux du changement de politique économique. Selon Piccoli, cela pourrait inciter la Banque centrale à baisser les taux prématurément pour éviter une réaction politique.

LE SALAIRE MINIMUM VA-T-IL AUGMENTER ?

Erdoğan a indiqué que les perspectives s'amélioreraient plus tard dans l'année à mesure que le pays prendrait des mesures concernant les taux d'intérêt. Dans une déclaration le week-end dernier, il a affirmé qu'il « faudra attendre le quatrième trimestre » pour se débarrasser complètement de l'inflation élevée. Un autre problème est de savoir ce que fera le gouvernement pour atténuer le coût de la vie après la hausse de 49 % du salaire minimum en début d'année. En Turquie, plus de la moitié de la population active gagne le salaire minimum ou un montant légèrement supérieur. Les regards sont tournés vers les ministres pour savoir s'ils procéderont à une nouvelle augmentation en juillet, conformément aux années précédentes.

Il est souligné que ne pas augmenter le salaire minimum serait un signe supplémentaire pour les investisseurs de la détermination du gouvernement à freiner l'inflation. En avril, le ministre du Travail, Vedat Işıkhan, a déclaré que le salaire minimum ne serait pas augmenté, mais des banques, dont Goldman Sachs, considèrent toujours cela comme un risque. Mehmet Tutarlı, 28 ans, qui gère l'usine de saucisses et de pastirma de sa famille, a déclaré : « Si le gouvernement augmente le salaire minimum, les gens pourraient dépenser davantage et l'activité économique augmenterait. Mais cela ne durerait que quelques mois. »