Déclaration de la Deutsche Bank sur l'économie turque
La Deutsche Bank a déclaré que le rallye attendu des titres à revenu fixe locaux en Turquie n'est que retardé, prévoyant une hausse significative au cours des six prochains mois. La banque a expliqué en cinq points pourquoi la performance des obligations est restée faible.
12punto
Deutsche Bank a indiqué qu'elle continue de croire que le rallye attendu des titres à revenu fixe locaux en Turquie n'est que retardé et que nous devrions assister à une hausse significative au cours des six prochains mois.
Dans son évaluation, la Deutsche Bank a noté que les obligations turques ont eu du mal à performer ces dernières semaines, déclarant : "Il existe des raisons valables pour expliquer pourquoi les titres à revenu fixe locaux n'ont pas mieux performé jusqu'à présent. Cependant, nous continuons de croire que le rallye attendu des titres à revenu fixe locaux n'est que retardé et que nous devrions assister à une hausse significative au cours des six prochains mois."
Selon les informations publiées dans Dünya, la Deutsche Bank a souligné qu'initialement, les obligations à long terme avaient largement sous-performé conformément à ses attentes, mais que récemment, une augmentation des rendements obligataires a également été observée sur les échéances plus courtes.
Par ailleurs, la Deutsche Bank a affirmé qu'il y avait cinq raisons à ces développements et a énuméré les causes comme suit :
"-Le processus de désinflation n'est pas sans heurts.
-La Banque centrale a procédé à des hausses de taux agressives. Le début du cycle d'assouplissement est de plus en plus repoussé.
-Le carry élevé rend les devises étrangères une alternative attrayante. En effet, les rendements implicites en devises étrangères à 12 mois se situent près de 47 %, bien au-dessus des rendements obligataires actuels (entre 28,5 % et 42 %).
-Les titres à revenu fixe turcs ne sont pas le premier choix pour exprimer une opinion haussière sur l'EMFI (indice des marchés émergents). Au lieu de cela, les investisseurs préfèrent les pays à bêta élevé comme ceux d'Europe centrale et orientale ou l'Afrique du Sud.
-Valorisation coûteuse : les titres à revenu fixe locaux turcs ne sont pas bon marché. En examinant notre modèle de juste valeur fondamentale, nous trouvons les obligations à 2 et 5 ans environ 200 points de base trop chères. Seules les obligations à terme, sous l'effet de la sous-performance continue sur la courbe, se négocient actuellement près de leur juste valeur."