Erhan Aslanoğlu prédit la décision de la Banque centrale sur les taux : « Ce ne sera pas une surprise »

La Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) annoncera demain sa décision sur les taux d'intérêt pour le mois d'avril, à l'issue de la réunion du Comité de politique monétaire (PPK).

Dans une tribune publiée sur ekonomim, Erhan Aslanoğlu a partagé ses prévisions sur la manière dont la Banque centrale pourrait ajuster ses taux. Aslanoğlu a également évoqué l'importance de la lutte contre l'inflation et la portée de la décision à venir.

Voici l'article d'Aslanoğlu :

« L'un des points les plus importants à l'agenda des marchés cette semaine sera la réunion du Comité de politique monétaire de la Banque centrale pour le mois d'avril. Même si les messages reçus suggèrent une probabilité plus élevée de poursuivre le resserrement par des mesures de liquidité plutôt que par une hausse des taux, il ne serait pas très surprenant que la Banque centrale augmente son taux directeur.

Ceux qui épargnent en TL sont perdants depuis longtemps

Depuis les élections, l'une des questions fondamentales des marchés est de savoir si les politiques économiques vont prendre un nouvel élan dans la lutte contre l'inflation. Ici, bien sûr, la politique monétaire revêt une importance particulière. La politique monétaire est le moteur de la lutte contre l'inflation. Jusqu'à récemment, nous avons tous observé que le mécanisme de transmission monétaire ne fonctionnait pas bien et que, malgré les hausses de taux, les objectifs de lutte contre l'inflation n'étaient pas atteints. En examinant les rendements réels des instruments d'investissement financier publiés la semaine dernière, nous pouvons clairement constater à quel point la politique monétaire est restée faible. Même si le taux d'intérêt réel négatif a commencé à diminuer ces derniers temps, il faut noter que dans un environnement où les épargnants investissant en livres turques ont été pénalisés et ont subi des pertes importantes non seulement au cours de la dernière année, mais pendant près de 2,5 ans, même l'apparition d'un taux d'intérêt réel positif ne suffira pas à changer immédiatement et rapidement le comportement des épargnants.

Après une longue période, les taux d'intérêt réels semblent être redevenus positifs pour les instruments d'investissement en TL (dépôts, obligations, etc.). Avec les récentes hausses de taux, les intérêts de 50 % et plus payés même sur une épargne limitée ont commencé à générer un taux d'intérêt réel que l'on peut qualifier de solide, alors que les attentes d'inflation à 12 mois se situent autour de 36 %. Cette situation a commencé à donner ses premiers signaux en matière d'orientation vers l'épargne. Bien que l'indice de confiance des consommateurs de Bloomberg HT ait augmenté, l'indice de propension à la consommation, l'une des sous-catégories de l'indice, a montré une forte baisse. Nous observons une tendance similaire dans l'indice de confiance des consommateurs TÜİK-TCMB. Si cette tendance se poursuit et se renforce, un affaiblissement plus net de la demande intérieure et une possibilité d'obtenir des résultats plus probants dans le mécanisme de transmission de la politique monétaire apparaîtront.

MAINTIENT UNE PERCEPTION ÉLEVÉE DE L'INFLATION

Un autre facteur déterminant l'efficacité de la politique monétaire sera les attentes d'inflation des ménages. Bien que l'enquête auprès des participants au marché de la Banque centrale indique une attente d'inflation entre 35 et 40 % sur la période de 12 mois, l'inflation du secteur des services, qui approche les 100 % selon les chiffres officiels, risque de créer des doutes dans l'esprit des citoyens quant à la réalité d'un rendement positif. Le boycott lancé la semaine dernière contre le secteur de la restauration montre à quel point les prix des services influencent la perception de l'inflation par la société. C'est pourquoi la politique monétaire doit atteindre rapidement son point le plus fort et réduire la transmission à l'inflation d'éventuels développements tels que les hausses des taux de change ou des prix du pétrole en freinant la demande. Nous pensons qu'une éventuelle hausse des taux lors de la réunion du comité monétaire de la TCMB demain pourrait être positive pour augmenter les chances de succès de la lutte contre l'inflation. Faire preuve de cette détermination augmentera encore les attentes de ralentissement de l'économie. Malheureusement, un affaiblissement de la demande intérieure pendant un certain temps semble être une condition préalable importante pour sortir de la spirale inflationniste. La satisfaction de ces conditions est nécessaire, mais bien sûr pas suffisante, dans la lutte contre l'inflation. Comme cela a été fréquemment exprimé ces derniers jours, il est d'une grande importance que le secteur public prenne des mesures d'austérité fortes, en particulier dans la politique budgétaire, et intensifie la lutte contre l'économie informelle. La détermination politique et la confiance qui en découle constituent une autre condition importante. Le fait que les risques géopolitiques croissants dans le monde ne s'aggravent pas et qu'aucune pression inflationniste importée ne provienne de ce côté reste un autre élément important de cette lutte.

En résumé, nous sommes sur un chemin difficile. Si nous parvenons à nous y engager, il sera également d'une grande importance de protéger les entreprises et les ménages qui seront davantage mis à l'épreuve pour des raisons indépendantes de leur volonté, et de tenter de résoudre le problème de la répartition des revenus. »