Mahfi Eğilmez explique la balance des paiements : « Entrées de fonds non identifiées »

L'économiste Mahfi Eğilmez explique la balance des paiements dans sa chronique. Comparant la situation économique de la Turquie en 2023 et 2024, Eğilmez a également évoqué les investissements en capital étranger. 

Voici l'article d'Eğilmez :

« La balance des paiements est, au sens large, un rapport statistique préparé pour obtenir des enregistrements systématiques des transactions économiques effectuées par des résidents d'une économie avec des résidents d'autres économies au cours d'une période donnée. Ce qui compte ici, ce sont les transactions effectuées par les résidents en Turquie avec des résidents d'autres pays. La nature de la monnaie utilisée dans ces transactions ou la nationalité des personnes effectuant ces transactions n'a pas d'importance.

Le sous-solde le plus important de la balance des paiements est la balance des transactions courantes. Elle comprend le commerce des biens et services (exportations et importations) ainsi que les comptes de revenus primaires et secondaires[i] inclus dans les comptes de la balance des paiements. Dans le compte des transactions courantes, si les revenus dépassent les dépenses, il y a un excédent courant ; si les dépenses dépassent les revenus, il y a un déficit courant.

Les dernières données disponibles concernent le mois de février 2024. Selon celles-ci, le déficit courant sur 12 mois s'est établi à 31,8 milliards de dollars. En d'autres termes, à la suite des échanges, achats et prestations de services effectués par les résidents en Turquie avec des résidents étrangers, la Turquie a enregistré un déficit de 31,8 milliards de dollars sur la période de 12 mois. En février 2023, le déficit courant sur 12 mois était de 56,4 milliards de dollars. On peut donc dire que le déficit courant de la Turquie est entré dans une phase de baisse significative.

Le tableau ci-dessous présente les données de la balance des paiements de manière comparative (Source : TCMB)

Selon le tableau, le déficit courant a chuté à 30 % du niveau du déficit courant des deux premiers mois de l'année dernière. C'est une évolution positive. Plus positif encore, cette baisse n'a pas été obtenue uniquement par une augmentation des exportations ou des revenus primaires, mais aussi par une diminution des importations. Il convient toutefois de noter que la restriction imposée sur les importations d'or a également eu un impact significatif sur la baisse des importations.

ENTRÉES DE FONDS DONT L'ORIGINE NE PEUT ÊTRE DÉTERMINÉE

On observe un recul des investissements directs étrangers. Les investissements directs, qui étaient de 1 616 millions de dollars au cours des deux premiers mois de 2023, sont tombés à 1 150 millions de dollars au cours des deux premiers mois de 2024. En revanche, les investissements de portefeuille (dont le principal poste est la bourse) sont passés de 2,1 milliards de dollars à 8,1 milliards de dollars. On peut en déduire que l'appétit des investisseurs étrangers pour la Turquie a augmenté, mais que cette hausse de l'appétit concerne des investissements à court terme plutôt qu'à long terme.

Au cours des deux premiers mois de 2023, il y avait un poste positif d'erreurs et omissions nettes de 1,4 milliard de dollars. En d'autres termes, il y a eu une entrée de 1,4 milliard de dollars en Turquie dont l'origine n'a pas pu être déterminée au cours de cette période. Au cours des deux premiers mois de 2024, nous avons été confrontés à une erreur et omission nette négative de 6,9 milliards de dollars. Cela signifie qu'au cours des deux premiers mois de 2024, il y a eu une sortie de 6,9 milliards de dollars de la Turquie dont l'origine et la destination n'ont pas pu être déterminées.

MOINS D'ARGENT DÉPENSÉ POUR LE DÉFICIT COURANT PAR RAPPORT À 2023

Alors que la Turquie a dépensé 14 milliards de dollars de ses réserves pour financer son déficit courant au cours des deux premiers mois de 2023, elle en a dépensé 12,4 milliards au cours des deux premiers mois de 2024. La baisse du déficit courant réduit également le montant des réserves utilisées à des fins de financement.

En résumé, la baisse observée du déficit courant au cours des deux premiers mois indique une évolution positive en termes de position de change et de besoin de financement extérieur. En revanche, cette baisse est également un signal avant-coureur d'un ralentissement de la croissance. La baisse des importations de la Turquie, qui doit importer une part importante d'intrants pour pouvoir produire, peut également être considérée comme un indicateur de la baisse amorcée de la production. »