Ole Hansen : Les banques centrales continueront d'acheter beaucoup d'or l'année prochaine

Le prix de l'once d'or a progressé après trois ans, soutenu par les attentes accommodantes concernant la Réserve fédérale américaine (Fed), les risques géopolitiques et le recul de l'indice du dollar.

Alors que les attentes concernant le début de politiques monétaires accommodantes de la part des banques centrales en 2024 se renforcent, les marchés mondiaux ont été marqués par les signaux de la Fed sur d'éventuelles baisses de taux l'année prochaine, ainsi que par des données économiques soutenant les espoirs d'un « atterrissage en douceur ».

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors de la dernière réunion sur les taux d'intérêt que les responsables de la banque pensaient que le taux directeur était probablement à son sommet ou proche de l'être, tout en précisant qu'ils ne souhaitaient pas exclure totalement la possibilité de nouvelles hausses, même s'ils ne les jugeaient pas appropriées pour le moment.

Alors que le renforcement des attentes accommodantes soutient le prix de l'once d'or, le recul des taux obligataires a continué de peser sur le coût d'opportunité de l'or.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans, qui avait terminé l'année 2022 à 3,88 %, a dépassé les 5 % avant de refluer pour terminer l'année 2023 à un niveau quasi identique, soit 3,8810 %.

Par ailleurs, l'inquiétude quant à une possible extension du conflit israélo-palestinien a accru la demande pour les valeurs refuges.

La saison des mariages en Inde, la période de Noël dans le monde occidental et l'arrivée de la nouvelle année en Chine ont également contribué à la hausse de la demande.

Le prix de l'once d'or, qui a atteint un niveau record de 2145,12 dollars au cours de l'année, a progressé de 13,11 % pour s'établir à 2062,74 dollars, réalisant ainsi sa plus haute clôture annuelle de tous les temps. L'or a ainsi redonné le sourire aux investisseurs après trois ans.

Les analystes ont souligné que les incertitudes persistantes concernant Taïwan du côté de la Chine renforcent également le statut de valeur refuge de l'or.

Les mesures prises par les banques centrales asiatiques pour protéger leurs monnaies au cours de l'année ont également figuré parmi les facteurs soutenant l'or.

Les craintes d'un ralentissement de l'économie mondiale en 2023 ont également soutenu l'or. Le risque de récession mondiale ainsi que les inquiétudes et incertitudes concernant l'orientation des politiques monétaires ont exercé une pression à la hausse sur le prix de l'once d'or.

Les informations selon lesquelles la Banque centrale de Chine continue d'augmenter ses réserves d'or ont contribué à la performance élevée du métal jaune, tandis que les investisseurs se sont tournés vers l'or comme valeur refuge après les faillites de la SVB et de la Signature Bank.

L'once d'or avait progressé pour la dernière fois en 2020

Le prix de l'once d'or, qui avait terminé l'année 2020 sur une hausse de 25,2 %, avait clôturé 2021 en baisse de 3,8 % et 2022 en baisse de 0,3 %.

En 2021 et 2022, les politiques monétaires plus restrictives des banques centrales des pays développés avaient pesé sur le prix de l'once d'or. En 2021, la réduction des incertitudes après la reconduction de Jerome Powell à la présidence de la Fed, incitant les investisseurs à délaisser les valeurs refuges, a été un autre facteur ayant pesé sur l'or.

Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Capital, a déclaré à l'agence Anadolu que l'or et l'argent pourraient bénéficier en 2024 de rendements obligataires faibles et de coûts de financement réduits.

Prédisant que la hausse de l'once d'or pourrait se poursuivre l'année prochaine sous l'effet de trois facteurs, Hansen a cité l'accélération de la demande d'or par les fonds spéculatifs, la poursuite des achats d'or physique par les banques centrales à un rythme soutenu, et l'augmentation des coûts de portage.

Hansen a souligné que le nombre de baisses de taux attendues avec l'orientation de la Fed vers une politique plus souple est étayé par les messages d'un « atterrissage en douceur », mais qu'un « atterrissage brutal » ou une récession pourrait déclencher un besoin de baisses de taux encore plus importantes.

Indiquant que malgré la hausse des taux obligataires, les achats records d'or par les banques centrales au cours des deux dernières années sont la raison principale pour laquelle l'or a réussi à progresser, Hansen a ajouté : « Avec la reprise de la demande d'ETF sur l'or, la poursuite de la demande des banques centrales et le soutien potentiel d'un dollar plus faible, nous prévoyons que le prix de l'once d'or pourrait atteindre un nouveau niveau record de 2300 dollars. »

Barbara Lambrecht, analyste matières premières chez Commerzbank, a également déclaré que l'or a été l'une des matières premières les plus performantes sur les marchés boursiers cette année.

Précisant que la probabilité d'une baisse des taux par la Fed a déjà entraîné une hausse significative des prix de l'or, Lambrecht a indiqué que les baisses de taux à venir seraient favorables à l'or, et que l'once pourrait ainsi monter jusqu'à 2150 dollars au second semestre 2024.

Exprimant qu'une reprise de la demande d'investissement est probable avec les baisses de taux attendues de la Fed, Lambrecht a toutefois nuancé : « En revanche, les prix locaux élevés de l'or pourraient affecter négativement la demande en Chine et en Inde, les deux plus grands consommateurs d'or d'Asie. En effet, les consommateurs d'or, notamment en Inde et en Chine, sont généralement sensibles aux prix. »

Lambrecht a conclu : « L'expérience des dernières années montre que les banques centrales continueront d'acheter beaucoup d'or l'année prochaine, même s'il sera difficile d'atteindre les volumes exceptionnellement élevés de cette année et de l'année dernière. »