Prof. Dr. Hakan Kara : « La TCMB veut gagner du temps jusqu'aux élections »

L'ancien économiste en chef de la Banque centrale de la République de Turquie (TCMB), le Prof. Dr. Hakan Kara, a déclaré lors de sa présentation intitulée « Approches de politique macroéconomique et résultats », organisée par le Forum de recherche économique (EAF) en partenariat avec l'Université Koç et la TÜSİAD, qu'un retour aux politiques conventionnelles était en cours au sein de la gestion économique. Il a affirmé : « Bien que la Banque centrale augmente ses taux, les taux de dépôt et de crédit ne suivent pas. Pourtant, il y a un resserrement. L'accent est trop mis sur la liquidité. Les taux d'intérêt sont élevés, mais la demande ne l'est pas. Ils ne parviennent pas à augmenter les taux des crédits commerciaux et essaient donc de maintenir les taux de dépôt à un niveau bas. La liquidité entre en jeu là-bas, il n'y a pas de concurrence. La rupture des liens dans la transmission est due à une réglementation complexe. La Banque centrale veut gagner du temps jusqu'aux élections ».

« TANT QUE LE KKM FONDRERA... »

Évoquant également la diminution du risque de crise de la balance des paiements après les élections, M. Kara a déclaré : « Ces inquiétudes ont disparu. Cependant, dans la situation globale, il reste un point important à corriger. La position de change du secteur public s'est considérablement détériorée. Tant que les Dépôts protégés contre les variations de change (KKM) fondront, il sera difficile pour la Banque centrale d'améliorer sa position nette. Dans l'ensemble, il y a eu une amélioration de 70 milliards de dollars de la position de change publique depuis les élections. En regardant les CDS, nous avons convergé avec les pays qui nous ressemblent. Si cela continue, des hausses de notation pourraient survenir. Nos notes de crédit sont actuellement au niveau de 2001. Nous ne méritons pas cela ».

« ELLE GÈRE ACTIVEMENT LE CHANGE »

Par ailleurs, soulignant que la TCMB applique un régime de change très strict, M. Kara a ajouté : « Elle gère activement le change. Il existe un régime de change sous contrôle strict. Elle permet une hausse en cas de tension. Le risque de subir une attaque spéculative est faible ».

Concernant les mesures à prendre, Hakan Kara a précisé : « Pour la période à venir, deux choses sont nécessaires : accroître le resserrement monétaire et maintenir la coordination entre la politique monétaire et budgétaire. Jusqu'à présent, cette coordination n'était pas très bonne. Nous avons perdu le premier semestre 2024. Si les conditions financières se resserrent, deux choses se produiront dans ce régime de change ultra-contrôlé. Il y aura une sortie et une simplification ».

« IL Y AURA UN RALENTISSEMENT AU SECOND SEMESTRE »

Abordant également les prévisions de croissance, Hakan Kara a déclaré : « Il y aura un ralentissement au second semestre de l'année. La croissance annuelle tombera à 2 %. Je suis plus optimiste que le marché concernant les transactions courantes. Le déficit courant continuera de s'améliorer rapidement dans la période à venir. Nous prévoyons également que les importations d'or tomberont à 12 milliards de dollars. Je pense que le déficit courant sera inférieur à 20 milliards de dollars cette année. La Banque centrale pourra gérer le taux de change plus facilement. Si les flux de capitaux s'améliorent, la liquidité en devises sera également bonne ».

Indiquant que la demande intérieure continuera de ralentir au cours de cette période, M. Kara a ajouté : « Il y a une détérioration du côté de l'inflation depuis 15 ans. Il y a un resserrement indéniable, mais il faut en faire plus. Une fois que le secteur des services commence à augmenter, c'est comme un transatlantique, il est difficile de changer de direction. Il ne sera pas facile de briser cela ».

Concernant les anticipations d'inflation, M. Kara a souligné que les prévisions de 36 % pour la fin de cette année et de 14 % pour 2025 sont des taux très ambitieux, ajoutant : « Mais il ne faut pas se focaliser sur les chiffres. La crédibilité de la TCMB à ce sujet est très faible. En fin de compte, nous n'avons pas réussi à convaincre les gens. Ce n'est pas le moment de la communication, mais de l'action. Depuis 7 ans, les prévisions de la TCMB restent systématiquement inférieures aux réalisations ».

« IL FAUT FAIRE DES ÉCONOMIES DANS LA POLITIQUE BUDGÉTAIRE »

Insistant sur la nécessité de renforcer la coordination entre la politique monétaire et budgétaire, M. Kara a conclu : « Le volet de la politique monétaire fera ce qu'il faut, mais il faut faire des économies dans la politique budgétaire. Sinon, elle n'est pas crédible. Le secteur public doit d'abord faire ses propres économies et créer un système fiscal équitable en élargissant l'assiette fiscale. Si cela est visible, nous serons heureux. Je ne suis pas très optimiste quant aux prévisions officielles concernant l'inflation à long terme ».