Saut soudain du dollar/TL le vendredi : la Banque centrale freine-t-elle les capitaux à court terme ?
Selon Bloomberg, la CBRT cherche à décourager les opérations de carry trade visant des gains d'intérêts à court terme, en raison des hausses marquées du taux de change observées les vendredis ces dernières semaines. Les autorités se montrent prudentes face aux capitaux volatils susceptibles de créer une instabilité sur le marché.
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Alors que la livre turque continue de subir une dépréciation réelle ces derniers mois, des mouvements de change notables sont observés certains jours de la semaine. Des hausses soudaines du taux de change dollar/TL sont particulièrement constatées les vendredis. Bloomberg a suggéré que ce mouvement n'est pas fortuit et pourrait être une manœuvre délibérée de la Banque centrale (CBRT) visant à limiter les entrées de capitaux spéculatifs à court terme.
Dans une analyse publiée par l'agence financière basée aux États-Unis, il est souligné que la dépréciation de la livre turque observée les vendredis est trois à quatre fois plus élevée que celle des autres jours de la semaine.
UN OBSTACLE À LA STRATÉGIE DE CARRY TRADE
Selon l'analyse de Bloomberg intitulée « La CBRT vise à repousser les opérations de carry trade à court terme », la forte dépréciation observée les vendredis met en échec une stratégie de carry trade populaire visant à obtenir des revenus d'intérêts à court terme sur la livre turque.
Dans cette stratégie, les investisseurs prévoient d'acheter des livres le jeudi soir, de percevoir des intérêts pendant le week-end, puis de sortir du marché le lundi. Cependant, les fortes hausses du taux de change le vendredi rendent cette opération non rentable.
LA LIVRE TURQUE, UN OUTIL ATTRAYANT POUR LE CARRY TRADE
Le fait que le taux directeur en Turquie approche les 50 % et que le taux de change soit relativement stable sous le contrôle de la Banque centrale rend la livre turque attrayante pour le carry trade. En effet, les rendements du carry trade ont atteint en mai leur plus haut niveau depuis la période suivant 2021.
Depuis le 18 avril, le montant des capitaux spéculatifs entrés dans le pays par ce biais a atteint 3,4 milliards de dollars.
LES AUTORITÉS INQUIÈTES DE LA VOLATILITÉ
Selon des sources ayant requis l'anonymat auprès de Bloomberg, les autorités s'inquiètent des risques potentiels liés aux entrées de capitaux à court terme. Il est indiqué que ces types de mouvements de capitaux ne sont pas encouragés en raison de la volatilité qu'ils pourraient engendrer sur les marchés.
Erkin Işık, économiste en chef de QNB Bank, a fait une évaluation allant dans le même sens : « Les autorités ne sont pas très désireuses d'attirer les entrées de carry trade à court terme. Elles ont déjà fait l'expérience du fait que les sorties rapides par ce canal entraînent des fluctuations du taux de change et des réserves ».