Prévisions de Citi pour les taux d'intérêt de la CBRT à la fin de l'année

Citi Research a publié son évaluation de l'économie turque et de la politique monétaire à la suite des données sur l'inflation du mois d'août. Le rapport souligne que, malgré l'affaiblissement de la demande intérieure, aucun progrès significatif n'a été réalisé dans le processus de désinflation et que les pressions inflationnistes restent résistantes.

La banque a annoncé qu'elle ne s'attendait pas à ce que la Banque centrale de la République de Turquie (CBRT) modifie son taux directeur lors de la réunion du Comité de politique monétaire de septembre. Selon Citi, la marge de manœuvre pour des baisses de taux au second semestre restera limitée et le taux directeur devrait terminer l'année 2026 à 35 %.

DÉTÉRIORATION DES ANTICIPATIONS D'INFLATION

Le rapport fait également référence aux données de l'enquête auprès des participants au marché de la CBRT. Selon ces données, les prévisions de croissance du PIB pour 2026 ont reculé pour le cinquième mois consécutif. La prévision de croissance pour la fin de l'année, qui était de 3,84 % en mars, a été ramenée à 3,1 %.

Les analystes de Citi ont noté que, malgré la baisse des prévisions de croissance, les pressions sur les prix n'ont pas diminué dans la mesure souhaitée. Le rapport indique que l'anticipation d'inflation à 12 mois a augmenté de 159 points de base depuis son niveau le plus bas en février, atteignant 23,69 %.

Le fait que l'anticipation d'inflation à 24 mois ait dépassé le seuil de 18 % pour la première fois depuis janvier 2025 figure également parmi les points soulignés dans le rapport. Selon Citi, cette situation indique un affaiblissement non seulement de la trajectoire de l'inflation à court terme, mais aussi de l'ancrage des anticipations.

En août, l'IPC annuel s'est établi à 31,51 %. Ce taux est resté légèrement inférieur aux attentes du marché, qui étaient de 31,60 %, et à la prévision de 31,70 % de Citi. Le rapport précise que l'évolution relativement calme des prix alimentaires et la tendance modérée du groupe habillement ont contribué à cet écart limité.

En revanche, il est indiqué que les indicateurs d'inflation sous-jacente restent autour de 30 % sur une base annuelle, tandis que l'inflation des services se maintient à des niveaux proches de 40 %. Citi a estimé que les données corrigées des variations saisonnières n'indiquent pas d'amélioration notable de la tendance de l'inflation sous-jacente.

Le rapport interprète également l'alignement par la CBRT de son coût de financement sur le taux repo à une semaine de 37 % comme une mesure d'assouplissement limitée de la politique monétaire. Citi a soutenu que, malgré l'affaiblissement de la demande intérieure, la résistance de l'inflation montre que les chocs sont davantage structurels et liés à l'offre que temporaires.

La banque prévoit que l'inflation terminera l'année à un niveau proche de ses niveaux actuels, légèrement au-dessus du niveau de 30,9 % prévu pour la fin de l'année 2025.

Source de l'actualité: 12punto