Rapport de la Deutsche Bank sur la Turquie : « L'inflation va augmenter, les taux vont baisser »

Le géant allemand Deutsche Bank a publié sa nouvelle note macroéconomique intitulée « Turquie (TCMB) : Aucun changement de taux attendu, mais les yeux sont rivés sur les mesures de liquidité ».

L'INFLATION VA AUGMENTER EN JUILLET ET AOÛT

Dans le rapport signé par l'économiste Yiğit Onay et le stratège Christian Wietoska, il est prévu que l'inflation mensuelle augmente en juillet et août en raison des hausses de prix administrées, des augmentations automatiques des taxes sur le carburant, l'alcool et le tabac, ainsi que des revalorisations salariales accordées aux fonctionnaires et aux retraités.

« LA TURQUIE EST ENTRÉE DANS UN PROCESSUS DE DÉSINFLATION »

La Deutsche Bank s'attend à ce que la Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) maintienne son taux directeur à 50 % lors de la réunion du Comité de politique monétaire (PPK) de juillet. Bien que l'économie turque soit entrée dans un cycle de désinflation en juin avec un chiffre d'inflation meilleur que prévu, il est souligné que les conditions nécessaires à un assouplissement de la politique monétaire ne sont pas encore réunies.

Au contraire, il est indiqué que la TCMB pourrait prendre des mesures de resserrement supplémentaires, telles que des outils de stérilisation de la liquidité et l'augmentation des taux de rémunération sur les réserves obligatoires afin d'éviter un assouplissement préventif des conditions monétaires.

UNE BAISSE DES TAUX DE 250 POINTS DE BASE EN NOVEMBRE ET DÉCEMBRE

Selon le scénario de base de la Deutsche Bank, la TCMB maintiendra sa politique actuelle jusqu'en novembre et réduira son taux directeur à 45 % en effectuant une baisse totale de 500 points de base au cours des deux derniers mois de l'année.

Parmi les facteurs justifiant cette décision figurent la poursuite de la détente de la tendance sous-jacente de l'inflation, l'ancrage des anticipations inflationnistes, le ralentissement de la demande intérieure et une décollecte significative sur les comptes KKM.

LE TAUX TOMBERA À 25 % FIN 2025

Le rapport prévoit que la TCMB poursuivra un cycle d'assouplissement graduel mais durable jusqu'à la fin de l'année 2025, ramenant le taux directeur au niveau de 25 %.

POSITION PRUDENTE ET MESURES DE LIQUIDITÉ

Le rapport indique que la TCMB maintiendra sa position prudente et pourrait prendre des mesures supplémentaires de resserrement de la liquidité pour stériliser durablement l'excès de liquidité en livres turques. L'ajustement des taux de réserve obligatoire figure en tête de liste de ces mesures. Soulignant que la TCMB crée un excès de liquidité en livres turques sur le marché par le biais d'achats de devises, la Deutsche Bank insiste sur la nécessité de retirer cet excédent de manière plus permanente.

MÉCANISME DE TRANSMISSION DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE

La Deutsche Bank précise que la TCMB pourrait prendre diverses mesures pour renforcer l'efficacité du mécanisme de transmission de la politique monétaire.

Le rachat des opérations de swap de devises effectuées avec les banques locales, la réduction des limites de swap de devises par la méthode de cotation et la transformation des opérations d'open market en canal de financement principal sont cités comme faisant partie des efforts en ce sens.

Cependant, il est souligné que certaines difficultés pourraient survenir en raison du ralentissement de la croissance du crédit, des pressions sur la rentabilité du secteur bancaire et des limites quantitatives imposées aux banques locales sur les opérations de dérivés de change avec des contreparties offshore.

Source de l'actualité: 12punto