SpaceX, la société spatiale et technologique d'Elon Musk, travaille sur un nouveau programme de financement de 40 milliards de dollars dans le cadre de ses plans de croissance axés sur l'infrastructure de l'intelligence artificielle. Selon des informations relatives aux discussions, ce montant sera utilisé pour l'achat de processeurs d'intelligence artificielle avancés de Nvidia.
Il est prévu que 30 milliards de dollars de cette enveloppe proviennent d'obligations bénéficiant d'une notation de crédit de qualité investissement, et 10 milliards de dollars de prêts bancaires. Alors que la société de gestion d'actifs alternatifs Apollo Global Management devrait jouer un rôle de premier plan dans les négociations de financement, il est indiqué que l'investisseur obligataire Pimco participe également au processus.
Cependant, le financement n'est pas encore finalisé. Il est précisé que l'entreprise n'a pas annoncé d'accord définitif sur les conditions finales et que la finalisation de l'opération pourrait prendre jusqu'en 2027. Par conséquent, l'attention des investisseurs se portera sur les taux d'intérêt de la dette, les échéances et la rapidité avec laquelle l'infrastructure mise en place avec ces processeurs générera des revenus.
L'ENDETTEMENT AUGMENTE DANS LA COURSE À L'INTELLIGENCE ARTIFICIELLE
La préparation de SpaceX est considérée comme l'un des exemples récents illustrant l'évolution de la structure de financement des investissements dans l'intelligence artificielle. À mesure que les montants nécessaires pour les processeurs haute performance, les centres de données et l'infrastructure énergétique augmentent, les entreprises technologiques se tournent davantage non seulement vers leurs propres flux de trésorerie, mais aussi vers les marchés du crédit et des obligations.
Il est rapporté que des recherches de financement similaires sont à l'ordre du jour pour d'autres entreprises. Broadcom chercherait plus de 50 milliards de dollars pour soutenir ses projets de processeurs dédiés aux clients de l'IA, et Oracle mènerait des discussions avec des institutions financières pour le financement de processeurs d'IA. Pour certains modèles, l'option d'achat des processeurs par des entités distinctes, qui les loueraient ensuite aux entreprises technologiques, est à l'étude.
Bien que cette structure puisse aider les entreprises à étaler leurs dépenses d'investissement élevées dans le temps, elle rend les relations de financement plus complexes. En particulier, un retard dans les revenus attendus de l'infrastructure d'IA ou le fait qu'ils n'atteignent pas les niveaux prévus pourrait créer des risques pour les bilans des entreprises.
RUBIN MET EN GARDE CONTRE LA CHAÎNE DE LA DETTE
L'ancien secrétaire au Trésor américain, Robert Rubin, a attiré l'attention sur les engagements financiers mutuels dans les investissements en IA lors d'une évaluation faite le 6 octobre dans le cadre du Greenwich Economic Forum. Le risque souligné par Rubin réside dans l'interconnexion croissante entre les entreprises d'IA, les fournisseurs de processeurs, les investisseurs et les prêteurs.
Dans cette chaîne, il peut arriver qu'une entreprise crée des attentes basées sur ses futurs revenus de services, que le fournisseur investisse avec la même attente et que les institutions financières accordent des prêts en tenant compte de ces engagements. Si l'une des parties ne parvient pas à remplir ses obligations, le problème pourrait se répercuter sur les autres entreprises.
Il est également à noter que cette recherche de financement intervient à une période où les taux d'intérêt restent élevés. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,36 % le 7 octobre. La hausse des rendements des obligations d'État peut également augmenter les coûts auxquels les entreprises sont confrontées lors de nouveaux emprunts.
Par conséquent, la question fondamentale concernant les investissements dans l'IA ne sera pas seulement la rapidité avec laquelle l'infrastructure sera construite, mais aussi le temps nécessaire pour que cette infrastructure génère les revenus permettant de couvrir les milliards de dollars de charge financière contractés.
Source de l'actualité: 12punto
