Quelle décision sortira de la réunion du CPM ? Une date a été avancée pour la baisse des taux de la Banque centrale

Le Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) se réunira le jeudi 19 septembre sous la présidence du gouverneur de la Banque centrale, Fatih Karahan.

La décision sur les taux d'intérêt sera annoncée le même jour à 14h00. Lors de la réunion du CPM tenue le mois dernier, le taux directeur avait été maintenu à 50 %.

Alors que la question de savoir quand la TCMB commencera à réduire ses taux suscite la curiosité, le coordinateur économique d'ANKA, Erdal Sağlam, a livré ses analyses sur le sujet.

Dans son analyse économique hebdomadaire, Sağlam a déclaré qu'il est estimé que la baisse des taux ne commencera qu'en fin d'année et que, malgré la baisse des anticipations d'inflation, celles-ci demeurent insuffisantes.

Voici les évaluations faites par Sağlam : 

''Notre Banque centrale se réunira également jeudi, mais aucune décision de baisse des taux n'est attendue. En revanche, la déclaration qui suivra la réunion sur les taux sera suivie de près par les marchés. Car on s'attend désormais à ce que la Banque centrale commence à baisser ses taux d'ici quelques mois, mais le calendrier reste sujet à débat. C'est précisément pour cette raison que des indices sur le calendrier de la baisse seront recherchés dans le communiqué sur les taux.

La question de savoir si la phrase « un resserrement supplémentaire sera effectué si nécessaire », qui figurait systématiquement dans les récentes déclarations, sera présente ou non dans le texte de la Banque centrale, suscite la curiosité. La suppression de cette phrase contiendrait le message qu'elle se prépare à une baisse des taux lors de la réunion d'octobre ou de novembre. Si cette phrase est maintenue telle quelle, des signes seront à nouveau recherchés entre les lignes sur les éléments que la direction de la Banque centrale prendra en compte pour une décision de baisse des taux.

Les économistes et les analystes de marché s'attendent à ce que, outre le communiqué, les chiffres de l'inflation de septembre, qui seront annoncés le 3 octobre, jouent un rôle important dans le calendrier de la baisse des taux. Les participants à l'enquête sur les attentes du marché ont estimé l'inflation de septembre à 2,2 %. Dans le nouveau Programme à moyen terme (OVP) annoncé, la prévision d'inflation pour la fin de l'année avait été relevée de 38 % à 41,5 %. Si les attentes du marché concernant l'inflation de septembre se réalisent, on estime qu'il sera possible de descendre à 43 % d'ici la fin de l'année, même si l'on n'atteint pas le chiffre figurant dans l'OVP.

LES ANTICIPATIONS BAISSENT MAIS RESTENT INSUFFISANTES

Nous avons constaté que les participants à l'enquête sur les anticipations d'inflation menée par la Banque centrale, qui prévoyaient 43,31 % pour la fin de l'année 2024 le mois dernier, ont ramené cette prévision à 43,14 %. Dans la même enquête, l'anticipation de l'IPC à 12 mois, qui était de 28,71 % lors de la période précédente, est tombée à 27,49 % lors de cette période.

Comme nous approchons de la fin de l'année 2024, il est tout à fait normal que les anticipations d'inflation des acteurs du marché convergent vers les chiffres officiels révisés. Cependant, il ne faut pas oublier que l'objectif fixé dans l'OVP pour 2025 est de 17,5 %, tandis que les attentes se situent 10 points au-dessus.

Il existe une convergence des attentes du marché vers les chiffres officiels, mais on peut s'attendre à ce que les anticipations d'inflation du secteur réel et des citoyens, qui devraient être annoncées dans les prochains jours, soient une à deux fois supérieures à celles des acteurs du marché. Nous avions vu lors des enquêtes précédentes que des attentes très différentes et élevées étaient exprimées.

En examinant ces chiffres d'inflation, on peut dire que malgré un taux d'intérêt de 50 %, on s'attend à ce que l'inflation tombe à la moitié de ce chiffre au cours de l'année à venir. L'inflation annuelle actuelle tombera à 48 % le 3 octobre, passant ainsi en dessous du taux directeur actuel. Nous savons que les citoyens calculent le taux d'intérêt réel en regardant davantage le taux actuel, tandis que les acteurs du marché se tournent vers l'année à venir. Le plus normal est de se baser sur les chiffres de l'année à venir, mais comme les citoyens n'ont pas confiance dans les chiffres officiels de l'inflation, ils estiment l'inflation attendue beaucoup plus élevée en regardant la situation d'aujourd'hui.

Dans une économie qui fonctionne normalement, en regardant l'année à venir, il est en fait possible de dire qu'il existe déjà un taux d'intérêt réel élevé. C'est pourquoi certains économistes considèrent comme normal que la Banque centrale commence à baisser ses taux à partir du mois prochain. Cependant, comme la confiance dans le programme de lutte contre l'inflation actuellement appliqué n'est pas encore établie, la Banque centrale adopte une attitude prudente et souhaite reporter les baisses de taux autant que possible.

C'est précisément ce point qui constituera l'un des piliers des débats sur la baisse des taux qui devraient s'intensifier dans la période à venir. L'une des raisons les plus importantes est le manque de confiance dans le fait que l'inflation puisse descendre aux niveaux des prévisions officielles dans la période à venir. En d'autres termes, nous constatons que l'inquiétude quant à un possible retour en arrière sur ce programme persiste."

Source de l'actualité: 12punto