Le scandale de la fraude aux fonds et l'« inquiétude sur le statut » de MSCI

La logique derrière le vent néolibéral qui souffle sur le globe, telle qu'elle est comprise localement, consiste à gérer « l'État comme une entreprise » afin de garantir l'entrée de devises fraîches. En effet, comme beaucoup de pays capitalistes tardifs, le pays enregistre un déficit commercial en raison de sa dépendance aux biens intermédiaires (environ 70 %). Les termes de l'échange se dégradent. Par conséquent, les devises (currency) sont malheureusement au cœur du problème. Si vous continuez à pomper du sang (de l'argent) dans les artères menant au cœur, votre tension finit par monter, les vaisseaux s'usent et des problèmes cardiologiques finissent par affecter le système circulatoire. Cela peut impacter tout le corps, allant jusqu'à la paralysie, en commençant par le système nerveux, puis les systèmes digestif et respiratoire.

De telles tendances existent également dans l'économie.

Le gonflement récent et illégal, au regard de la loi du SPK (Conseil des marchés de capitaux), de 131 fonds appartenant à 6 sociétés de gestion est devenu un phénomène qui fait monter la tension.

La manipulation de marché basée sur les transactions est régie par le premier paragraphe de l'article 107 (107/1) de la loi n° 6362 sur le SPK (site internet du SPK). Selon cette réglementation, « ceux qui effectuent des achats ou des ventes, donnent des ordres, annulent des ordres, modifient des ordres ou effectuent des mouvements de compte dans le but de créer une impression fausse ou trompeuse concernant les prix, les variations de prix, l'offre et la demande des instruments du marché des capitaux » sont passibles d'une peine d'emprisonnement de 3 à 5 ans et d'une amende judiciaire allant de cinq mille à dix mille jours, étant entendu que le montant de l'amende judiciaire à infliger pour ce crime ne peut être inférieur au profit obtenu par la commission du crime ».

La règle est en place, à condition que l'application soit faite à temps... Plus elle est retardée, plus le coût social s'alourdit. Selon The Economist, la valeur totale des fonds dont la liquidation a été décidée est de 18 milliards de dollars, et la perte de valeur boursière au cours de la semaine où le scandale a éclaté a dépassé les 30 milliards de dollars (effet secondaire). Analysons un peu le sujet en disant qu'une perte d'argent de ce niveau n'a jamais eu lieu auparavant dans l'histoire du pays...

« TROP BEAU POUR ÊTRE VRAI »

Soulignant que le fonds principal de Tera, une société de gestion d'actifs enregistrée à la BIST et approuvée par le SPK, a progressé de plus de 60 000 % en seulement trois ans, The Economist souligne que Destek Finans Faktoring est devenue la deuxième plus grande entreprise cotée en bourse en Turquie avec une augmentation de 7 000 % du prix de ses actions environ 17 mois après son introduction en bourse. Le magazine a qualifié la hausse de ces 6 fonds avec ironie, en disant qu'elle était « trop belle pour être vraie » (too good to be true). Cette expression signifie également dans notre langue « prier pour un miracle impossible ». En d'autres termes, le capitalisme a aussi ses règles et Londres ne mâche pas ses mots, car elle y investit elle-même. Bien que l'on ignore combien d'investisseurs étrangers figurent parmi les investisseurs du dernier scandale.

Même si le niveau est insignifiant, sa contagiosité est préoccupante, car il fait partie du système financier mondial. De plus, le système mondial a expérimenté diverses formes de capital fictif chez lui pendant plus de 300 ans et les connaît bien. La crise de la tulipe (Pays-Bas), le Lundi noir de 1987, la bulle Internet de 2000, la Grande Dépression (crise de 1929 aux États-Unis) ne sont que des exemples connus. De plus, nous manquons de place pour parler du scandale Ponzi aux États-Unis au début du XXe siècle. Entrons dans l'histoire avec le schéma de Ponzi dans l'affaire B. Madoff aux États-Unis avant la crise de 2008 (un détournement de 64,8 milliards de dollars) comme des exemples dont on n'a pas tiré de leçons. Comme ces leçons sont suffisamment douloureuses pour l'Occident, elles figurent dans la littérature comme des exemples indésirables.

Depuis novembre de l'année dernière, les autorités de l'indice des marchés émergents de MSCI (Morgan Stanley Capital International) ont averti la direction de la bourse en Turquie. Il a été signalé que les transactions d'achat et de vente visant à créer un capital fictif et manipulatoire sur la base des actions et des fonds devaient être contrôlées, faute de quoi l'indice BIST100 pourrait être rétrogradé à un statut limité dans l'indice MSCI, au niveau de la Tunisie et de la Roumanie.

D'autre part, l'industrie n'a pas pu rencontrer le capital fictif avec l'indice « PMI » en baisse depuis 30 mois et l'indice de production en recul depuis 3 mois. Si les actions et les fonds d'investissement d'un pays sont déconnectés de la structure de production industrielle de ce pays, cela signifie que le capital fictif est entré en jeu.

Le « profit » mentionné dans la loi qui mandate le SPK peut être associé à la spéculation sur le capital monétaire fictif. Bien que cette situation soit spécifiée dans la loi du SPK, le fait qu'elle ne soit pas respectée par les dirigeants du SPK et les gestionnaires de fonds montre qu'elle ne peut être isolée de l'environnement politique. De plus, il existe également une responsabilité du côté de la direction de la Bourse d'Istanbul.

Selon l'économiste Doç. Dr. Deniz Şişman, voici les questions à poser au conseil d'administration de la Bourse d'Istanbul :

« Quand les mouvements de prix et de volume inhabituels ont-ils été observés dans les systèmes de la bourse ? Quand l'unité de surveillance de la bourse a-t-elle commencé à les examiner ? Une notification a-t-elle été faite au SPK, et si oui, à quelle date ? Qu'a fait la direction de la bourse si elle était au courant des examens ? »

QUESTIONS SANS RÉPONSE

Vous ne pouvez pas répondre à ces questions en disant : « Nous sommes dans un pays où l'accumulation de capital est faible, alors que notre part dans le revenu national mondial et les exportations est de 1,5 %, elle est de 0,25 % dans le fonds des marchés de capitaux. C'est pourquoi nous avons laissé passer tout le monde ». Pour deux raisons : Premièrement, le capitalisme a aussi ses règles, et comme dans l'indice MSCI, ils peuvent vous mettre hors indice ou dans une position limite, vous laissant avec beaucoup moins de capitaux étrangers. Il existe une énigme sur la raison pour laquelle le SPK, qui a provoqué l'explosion de la fraude aux fonds suite à l'avertissement des gestionnaires de l'indice MSCI (puissances étrangères), n'a pas pensé plus tôt aux règles strictes du règlement d'août 2026. Deuxièmement, dans les relations de production capitalistes, il faut d'abord une entrée financière (sang) qui se réalisera sur les plus-values provenant de l'industrie et de l'agriculture ; l'inverse, c'est-à-dire une entrée financière d'abord, nécessite de pouvoir créer les conditions où le droit est pleinement souverain. Comme cela est « loin d'être le cas », si la plus-value provenant de la production ne peut être efficace malgré la hausse des récoltes agricoles en raison du déclin de l'industrie, la bulle financière se termine par une crise, une fraude et de l'inflation.

C'est ce qui s'est passé.

Malgré tout cela, si l'on dit « pompons le sang, quoi qu'il arrive », cela conduit l'économie en soins intensifs.

On ne sait pas si l'économie entrera au 3e niveau des soins intensifs, mais nous savons qu'il y a 3 niveaux de soins intensifs. Par exemple, ce qui doit être fait au premier stade des soins intensifs est d'une importance vitale. Au 1er niveau : Il y a un problème sérieux dans l'économie mais le système maintient ses fonctions de base ; une intervention et un suivi sont nécessaires. Lorsque cette activité de suivi ne peut être effectuée correctement ou est retardée (en particulier en raison d'une information incomplète par le SPK), on observe un passage au 2e niveau. Au 2e niveau : les problèmes se sont « manifestement propagés au système financier et à la confiance des investisseurs » ; un soutien actif est nécessaire en termes de liquidité, de financement ou de confiance du marché.

Si vous êtes dans un environnement inflationniste tout en apportant ce soutien, cela signifie que vous mettez la désinflation au placard. Car l'insuffisance au 1er niveau conduit aux soins intensifs de 2e niveau, et au 3e niveau de soins intensifs, le problème affecte plusieurs organes critiques du système financier ; une détérioration grave et simultanée se produit dans le marché des capitaux, le secteur bancaire, les finances publiques et la confiance des investisseurs. Une intervention intensive et continue est nécessaire.

Bien que le 3e niveau n'ait pas encore été atteint dans l'affaire de la fraude aux fonds, il existe une possibilité qu'il le soit si la spéculation sur le capital fictif n'est pas étouffée par des mesures efficaces. La saisie des biens des gestionnaires de fonds est importante pour le processus de liquidation, mais des initiatives doivent être prises concernant les capitaux transférés à l'étranger et les biens des proches des gestionnaires de fonds. De plus, ce qui doit être fait à chaud, c'est le limogeage immédiat des bureaucrates concernés.

L'État peut éliminer le risque moral en interrogeant les législateurs et ceux qui appliquent la loi sur le phénomène d'information incomplète et de sélection adverse.

Ces concepts ont été introduits dans la littérature par les économistes dans le domaine financier au cours des 50 dernières années. Si les investisseurs ont fait monter les prix en effectuant des achats et des ventes entre eux, contrairement à la loi sur les fonds concernés, ce qui est la source de la bulle, la peine pour ce crime doit être déterminée et annoncée dès que possible, conformément au profit obtenu. Ce sujet ne peut être résolu par un examen de 6 mois des transactions effectuées dans l'environnement numérique. La décision précédente de 3 mois était appropriée. Plus elle est retardée, plus l'intérêt des investisseurs nationaux et étrangers pour les fonds disparaît et se reflète brusquement sur les réserves.

L'AGITATION DES SOINS INTENSIFS

Car au cours de la semaine dernière, les investisseurs étrangers ont également été affectés par le scandale et ont réalisé une sortie de 226,7 millions de dollars en actions et obligations. Lorsqu'il s'agit de finance, le temps vaut aussi de l'or. Une autorité publique plus prudente, rapide et appliquant soigneusement les réglementations est nécessaire pour ne pas permettre un environnement où la petite mais prospère minorité, qui ne sait pas où orienter ses économies, écrasera les petits épargnants. Sinon, les soins intensifs de 3e niveau signifient que l'économie est en danger total, et on en est déjà tout près. Un pays qui a des problèmes d'inflation et d'entrée de devises pourrait ne pas supporter une telle « fonte ».

La baisse des taux d'intérêt attendue le 10 octobre sera en contradiction à la fois avec les marchés extérieurs et avec l'environnement inflationniste. Ceux qui disent « Et si la crise des fonds se transformait en crise des devises ? » pourraient voir leur position renforcée. Pour ne pas vivre cela, il est nécessaire d'appliquer les réglementations à la lettre avec une attention maximale en droit financier et fiscal et de ne pas « prendre de retard » sur le marché.

Cela signifie que l'État ne peut pas être géré « comme une entreprise ». Cela signifie que l'État est également un organe qui doit contrôler la conformité de toutes sortes de contrats, en particulier les contrats financiers, aux lois.

Sinon, la vie rappelle ses exigences face au capital fictif avec des phénomènes tels que le problème de statut de l'indice MSCI et la fraude aux fonds boursiers !

Note : Les universités ouvrent la semaine prochaine. Je souhaite un bon semestre à tous les étudiants et universitaires...