Le KKM a coûté cher à l'économie turque : Mahfi Eğilmez révèle le coût réel

L'économiste Mahfi Eğilmez a évalué les impacts financiers du système des dépôts protégés contre les variations de change (KKM), qui a pris fin le 23 août 2025. Eğilmez a indiqué que ce système a imposé une charge d'au moins 58,9 milliards de dollars à l'économie turque. Il a toutefois souligné que ce chiffre pourrait encore augmenter si l'on y ajoute des éléments tels que les pertes fiscales et les pertes indirectes de la Banque centrale.

Le KKM avait été lancé en décembre 2021 dans le but de contrôler la demande de devises étrangères. Eğilmez a résumé le fonctionnement du système ainsi : « À l'échéance, si la différence de taux de change est supérieure au rendement des intérêts, la différence de change est versée ; dans le cas contraire, ce sont les intérêts qui sont payés. »

Selon les calculs d'Eğilmez, le système, qui a pesé sur le budget à hauteur de 92,5 milliards de livres turques en 2022 et de 59,5 milliards de livres turques en 2023, a engendré un coût direct total de 8,7 milliards de dollars pour le Trésor. Suite à l'annonce par la Banque centrale de pertes de 818,2 milliards de livres turques en 2023 et de 700,4 milliards de livres turques en 2024, il est estimé qu'une grande partie de ces pertes provient du KKM. Dans ce cas, le coût total pour la Banque centrale a été calculé à 50,2 milliards de dollars.

Eğilmez a précisé qu'il reste encore un solde de 440,5 milliards de livres turques (10,9 milliards de dollars) dans le KKM et que, par conséquent, le système continue de générer des coûts. « Tout comme le ministère du Trésor et des Finances a calculé et publié les paiements qui lui incombent au titre du KKM jusqu'au dernier centime, il est impératif, au nom de la politique de transparence, que la Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) fasse de même », a-t-il déclaré, soulignant la nécessité de transparence de la part de la Banque centrale sur ce sujet.

Eğilmez a noté que des éléments tels que les pertes fiscales et les effets du « carry trade » n'ont pas encore été pleinement intégrés dans les calculs, ajoutant que cette situation pourrait contraindre le Trésor à recourir à des emprunts supplémentaires.

Eğilmez a déclaré : « Si les taux d'intérêt n'avaient pas été abaissés et que le Trésor et la TCMB n'avaient pas pris en charge les intérêts que les banques auraient normalement dû payer via le KKM, les banques auraient dû prélever des impôts sur les intérêts versés et les reverser au Trésor ; par conséquent, au lieu de faire face à des coûts, le budget aurait collecté des revenus. »

Source de l'actualité: 12punto