La « Borsa İstanbul » sous la pression de la baisse des taux, de la tempête géopolitique et de la loi sur les fonds

La Borsa İstanbul a entamé la dernière semaine d'octobre sous la pression de trois fronts distincts. La baisse des taux d'intérêt de la Banque centrale, les tensions géopolitiques ravivées au Moyen-Orient et la loi sur les fonds adoptée par le Parlement influencent le processus décisionnel des investisseurs, tandis que l'indice BIST 100 est passé sous la barre de support technique critique des 11 250 points.

La baisse des taux a eu lieu comme prévu, mais le marché n'est pas convaincu

La TCMB a abaissé son taux directeur de 100 points de base pour le ramener à 36 %. L'inclusion de l'expression « ampleur des mesures » dans le texte de la décision indique que le cycle de baisse se poursuivra. Cependant, le marché n'a pas accueilli ce signal favorablement. Le jour de l'annonce de la décision sur les taux, l'indice BIST 100 a clôturé à 11 220 points, soit une perte supérieure à 3 % ; la baisse de l'indice bancaire a atteint 3,62 %. Le retour de l'indice à son niveau de fin 2025 montre que la baisse des taux ne suffit pas à elle seule.

Les prix du pétrole alimentent les inquiétudes liées à l'inflation

Sur le front géopolitique, le tableau est encore plus sombre. Les attaques contre l'Arabie saoudite et les informations faisant état d'une possible préparation d'opération des États-Unis contre l'Iran ont propulsé le pétrole Brent au-dessus de 112 dollars. L'ordre donné par le département d'État américain au personnel et aux familles en Arabie saoudite de quitter le pays a renforcé l'attente que les tensions ne s'apaiseront pas à court terme. Cette hausse des coûts de l'énergie constitue un facteur de risque supplémentaire pour la Turquie, qui tente de progresser dans sa lutte contre l'inflation. Alors que la Fed devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion de la semaine prochaine, la poursuite de la pression énergétique maintient l'anticipation d'une hausse des taux en décembre, ce qui limite également l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale.

Loi sur les fonds : pas une incertitude, mais une portée limitée

La loi sur les fonds adoptée par le Parlement ne concerne que les fonds dont la liquidation a été décidée par la décision du SPK en date du 17 septembre 2026. La loi permet aux investisseurs de ces fonds de recevoir un paiement intermédiaire allant jusqu'à la totalité du montant si l'investissement net est inférieur à 1 million de lires, ou un maximum de 1 million de lires s'il est supérieur. Si les ressources distribuables sont insuffisantes, le SPK pourra décider d'effectuer les paiements en commençant par les investisseurs ayant les montants les plus faibles. La loi n'est pas une réforme destinée à l'ensemble du marché ; au contraire, il s'agit d'une intervention d'urgence visant à limiter les préjudices subis lors du processus de liquidation. Toutefois, la contribution indirecte de la perte de confiance sur le marché des fonds à la pression vendeuse sur le marché boursier ne doit pas être ignorée.

Fissures dans les anticipations d'inflation

Les anticipations d'inflation sectorielle pour octobre annoncées par la TCMB montrent que le processus de désinflation n'est pas encore sur des bases solides. Alors que l'anticipation d'inflation à 12 mois des participants au marché a augmenté de 0,19 point pour atteindre 23,89 %, celle des ménages a chuté de 1,85 point à 43,75 %, et celle du secteur réel a diminué de 0,70 point à 31,80 %. Cette divergence marquée entre les ménages et le marché révèle à quel point la gestion des anticipations est critique. La hausse des anticipations des participants au marché pourrait obliger la TCMB à la prudence dans son cycle de baisse des taux.

Perspectives techniques : le support a cédé, la direction est incertaine

Le passage du BIST 100 sous la bande des 11 250-11 300 points a dégradé les perspectives techniques à court terme. Les analystes surveillent les niveaux de 10 800 et 10 700 comme supports, et 11 000 et 11 100 comme résistances. La perte supérieure à 5 % de l'indice bancaire montre que la pression vendeuse s'intensifie au niveau sectoriel. À ce stade, trois seuils se distinguent pour l'investisseur : l'évolution des tensions géopolitiques, l'attitude de la TCMB lors de sa réunion de décembre et l'impact du processus de liquidation des fonds sur la confiance du marché. Sans clarté sur ces trois points, il est difficile de parler d'une reprise durable à la Borsa İstanbul.