La crise des fonds d'investissement va-t-elle peser sur le secteur automobile ?

Le secteur automobile turc avait largement fondé ses prévisions pour 2026 sur le dernier trimestre. Après le ralentissement observé au second semestre, et particulièrement en août, le marché devait retrouver du dynamisme entre septembre et décembre grâce aux campagnes promotionnelles et à la demande différée. Cependant, alors que les marques intensifient leurs offres pour cette fin d'année, un nouveau risque est apparu : la crise sur le marché des fonds d'investissement. 

À première vue, on pourrait se demander quel est le lien entre un problème touchant les fonds d'investissement et les ventes de voitures. En réalité, ce lien est bien plus étroit qu'on ne le pense. Le risque majeur est que les turbulences sur le marché des fonds érodent l'épargne, affaiblissant ainsi la confiance des consommateurs et la demande automobile. Car en Turquie, une voiture ne s'achète plus seulement avec un salaire, mais en grande partie grâce à l'épargne accumulée.

Le marché était déjà en contraction

Selon les données de l'Association des distributeurs automobiles et de la mobilité (ODMD), le marché des voitures particulières et des véhicules utilitaires légers a atteint 81 031 unités en août. À titre de comparaison, 101 650 véhicules avaient été vendus au cours du même mois l'année précédente, marquant une contraction du marché de 20,3 % en un an. Sur la période janvier-août, les ventes totales se sont élevées à 719 996 unités, soit une baisse de 11,9 % par rapport à la même période de l'année dernière, tandis que le recul des ventes de voitures particulières seules a atteint 13,8 %.

Face à ce tableau, les marques ont commencé à multiplier les campagnes ces derniers mois. Les remises, les crédits à taux réduit ou à taux zéro et les aides à la reprise sont désormais presque devenus la nouvelle norme du secteur. Mais le fait que le marché continue de rétrécir malgré l'intensification de ces campagnes révèle un point crucial : le problème ne réside plus seulement dans le prix du véhicule, mais dans la capacité décroissante du consommateur à y accéder.

Le problème des fonds peut-il se limiter aux fonds ?

C'est précisément ici que les développements sur les marchés financiers deviennent vitaux pour l'automobile. Selon l'annonce du Conseil des marchés de capitaux (SPK), la liquidation de 131 fonds d'investissement appartenant à sept sociétés de gestion de portefeuille a été décidée le 17 septembre. Ces fonds comptent 455 758 investisseurs individuels. Le SPK a par la suite prolongé le délai de liquidation de trois à six mois. Mais la question centrale ne concerne pas uniquement ces 131 fonds et leurs investisseurs. Le danger le plus redoutable sur les marchés financiers est la probabilité que les problèmes ne restent pas confinés là où ils ont commencé.

Lorsqu'un fonds subit des retraits massifs, il doit vendre les actifs de son portefeuille pour répondre à la demande de liquidités des investisseurs. Lorsque la pression vendeuse fait chuter les cours des actions, d'autres fonds détenant les mêmes titres, ainsi que les investisseurs directs en actions, peuvent également subir des pertes de valeur. Ainsi, un problème de liquidité apparu dans certains fonds peut se transformer en une perte de valeur et une crise de confiance sur un marché plus large. C'est là que commence le véritable risque pour le secteur automobile.

Le chiffre rouge sur l'écran peut atteindre le showroom

La perte dans le portefeuille d'un investisseur ne se limite pas à un chiffre rouge sur son compte d'investissement. En économie, cela a une répercussion directe sur le comportement du consommateur : l'effet de richesse.

Lorsque la valeur de leurs actifs financiers augmente, les gens se sentent économiquement plus forts et sont plus enclins à dépenser. À l'inverse, même si leurs revenus restent stables, ils ont tendance à reporter leurs dépenses importantes. Ce mécanisme est particulièrement significatif pour le marché automobile turc, car aujourd'hui, très peu de consommateurs peuvent acheter une voiture valant 2 à 3 millions de TL uniquement avec leur revenu mensuel. Ce véhicule est souvent acquis grâce à la somme d'épargnes accumulées pendant des années, de dépôts, de devises, d'or, de fonds d'investissement, d'actions et de la vente du véhicule actuel. À cela s'ajoute souvent un crédit. Par conséquent, une perte de valeur sur le marché financier peut réduire directement les ressources que le consommateur avait allouées à l'achat d'une voiture.

Par exemple, pour un consommateur qui détient une part importante de son épargne destinée à l'achat d'une voiture dans des actifs financiers, le problème après une perte de valeur de son portefeuille n'est plus une remise de 100 000 TL sur le prix du véhicule. Ce qu'il a perdu, ce n'est pas seulement de l'argent, c'est la confiance. Ne sachant pas combien vaudra son portefeuille demain, le consommateur devient plus prudent quant à l'achat d'une voiture à plusieurs millions de lires aujourd'hui.

Le marché de l'occasion est aussi dans cette chaîne

De plus, il serait optimiste de penser que cet effet se limitera aux voitures neuves. En Turquie, une part importante des acheteurs de voitures neuves finance son acquisition en vendant son véhicule actuel. La chaîne est en fait assez simple : le consommateur vend sa voiture actuelle, y ajoute son épargne, contracte un crédit si nécessaire et passe au véhicule neuf. Lorsque la valeur de l'épargne chute, que le crédit est coûteux ou que la voiture actuelle ne peut être vendue dans les délais souhaités, un maillon de la chaîne se brise et la décision d'achat est reportée.

C'est là que réside l'importance de ce qui se passe sur le marché des fonds. Si la perte de confiance sur les marchés de capitaux s'approfondit, son impact pourrait ne pas se limiter aux ventes de voitures ; le logement, les biens de consommation durables, les investissements des entreprises et la propension générale à la consommation pourraient également en être affectés.

Car l'une des fonctions fondamentales du marché des capitaux est d'orienter l'épargne vers l'investissement. Lorsque l'épargnant ne fait pas confiance au système, il oriente son argent vers des actifs improductifs ou reporte ses décisions de dépenses en raison de l'incertitude.

Par conséquent, considérer les événements survenus dans les fonds uniquement comme le problème de centaines de milliers d'investisseurs serait une lecture incomplète. La vraie question est de savoir si ces événements vont modifier le comportement des millions d'épargnants en Turquie. Le marché automobile est l'un des premiers domaines où cela pourrait se manifester.

Le calcul du dernier trimestre a changé

Le secteur automobile entame maintenant un dernier trimestre difficile. Les marques peuvent :

• Baisser les prix,

• Proposer des crédits à taux zéro,

• Augmenter les aides à la reprise,

• Lancer campagne sur campagne.

Mais il y a une chose qu'elles ne peuvent pas faire : remplacer la richesse et la confiance perdues par le consommateur.

C'est pourquoi la facture des turbulences sur le marché des fonds pourrait ne pas rester uniquement dans les comptes d'investissement. Une partie de cette facture pourrait apparaître dans les showrooms automobiles, une autre dans les ventes de logements, et une autre encore dans la consommation générale reportée.

Il y a quelques années, en Turquie, le consommateur avançait sa décision d'achat de voiture par peur que « demain, ce soit plus cher ». Aujourd'hui, ce même consommateur pourrait préférer attendre par crainte de savoir « combien vaudra mon argent demain ? ».

C'est là que réside le véritable risque du dernier trimestre.

Non pas que la voiture soit plus chère, mais que le consommateur capable de l'acheter se sente plus pauvre.